魏杰：决策层想把更多的钱通过资本市场来刺激经济
来源：资本记事
按语：本号在《报复性旅游如期而至，报复性消费尚需加油》曾说，“不排除通过A股制造财富效应并进而刺激消费。”“2020年年中提出的“内循环为主”战略，将在2023年实质性启动。”前一个观点得到清华教授魏杰的印证。下文是2023年3月11日在深圳五道口寨都校友会上，魏杰的发言（来源网络）。本文有删节，未经本人审阅。
各位新老同学、李会长，很高兴今天下午与大家做一点分享。两会基本上结束了，来之前私下问了同学们更关注哪些情况，大致知道在座的想了解哪些问题，围绕这些问题跟大家做一些沟通。大致上有这样几个问题是大家比较关注的：
第一个问题，今年经济增长到底是多少。
第二个问题，这次机构改革。
第三个问题，这次明显提出来要做好充分的思想准备，靠内需。“消费看房市，投资看股市”这个提法对的，但不是我们想象的情况，像2019年的贡献不可能了，这是我们发现很重要的情况。建议大家房地产投资最好别掺和，要住还是要买房子的，要住一定要买，还是要买房子住，但是千万别琢磨投资。这次谈房地产纯粹为了化解风险和让房地产软着陆。潮水来了把你冲上岸就别下去了，顺着上来就行了。
第四个问题，内需重要一点是投资，投资的启动是今年一个重点。
第五个问题，关于财政和货币政策问题，是这次两会讨论最多的。
第一，财政政策更加积极，赤字率今年到3%，去年是2.8%。地方专项债务3.8万亿，去年只有3.65万亿，今年进一步借债，进一步搞赤字。财政政策今年确实更加积极，赤字率进一步提高、负债进一步增加，尤其地方所谓的债务，财政专项债务进一步增加。财政政策今年大致上比去年要更加有力度一点，因为要保增长，这是财政政策。
第二，货币政策今年更加宽松，因为二月份M2增长到了所谓的12.9%，2016年来最厉害的一次。原来一月份12.6%，二月份12.3%，现在12.9%，远远超过预期，大量钱出来了。货币政策从目前来讲希望能钱多一点，因为要启动经济没问题。现在思考的问题是财政政策这么积极、这么借债，货币政策这么印钞票，要研究一下怎么推动增长是关键，能不能实现原来的目标是一个关键。把钱要导向到应该去的地方才行。目前决策层的意识很明晰，想把更多的借来的货币、借来的钱更多通过股市的方式、资本市场的方式导向对经济的刺激，这是第一个状态。
最近说的供给侧结构性改革，其中有一条就是资金供给和资金需求。我们总讲投资，但是投不了资，要求达到一定比例才能借债，资金的供出关系不对称，供给侧问题。有一条办法就是股市。今年第二句话是“投资看股市”，今年股市要有一个比较大的行情，支持的是更加积极的财政政策和更加宽松的货币政策，支持资本市场今年有较大的发展。目前决策层很清楚，两会之后要全面推动股市繁荣是它的主要政策导向。目前放出来的政策有五条：
1、修改上市制度。从审核制转向注册制，审核制是政府决定谁上市就谁上市，注册制是资本说了算，注册制今年全面推开，条例出来了，深交所、上交所、北京交易所基本启动了，让更多企业上市、更多好企业上市。最近企业调研，比原来更难，以前是摆平一个人，现在要摆平资本，要求数据真实，资本很苛刻。很多企业没这个数据就没法搞。但是有一条好企业会进一步上市，过去审核制把一大堆破企业上市，现在注册制确实有利于好企业上市，估计会进一步推动股市扩容。
2、今年进一步推动退市制度，垃圾股离开股市。资源退市、价值退市，股票跌到1块钱以下退市，违规退市，一旦发现财务造假，不经过ST退市，今年算了一下差不多退市50多家，6月份以前。这个对净化股市有好处，这条今年会很严厉。
3、要强化对上市公司的监管。这次证监会成为国务院直属机构，重要一条是对证券投资方面的监管越来越严厉了，对上市公司的监管比过去要更厉害了。不能忽悠投资者，忽悠投资者不好办，谁还敢买股票，破企业一上市三板斧，股票减持、股票质押、收集破烂资产，都是套现走人，股市永远好不了，今年强化强制性分红。
今年新证监会一个巨大的政策是强制性分红，投资买你的不分红算什么？中国永远是投机型机制，炒股票，美国分红。中国长期不分红只有炒股票，永远投机，稳定不下来，老百姓不敢入市，这条今年新的证监会会强制性推动这条，要么退市、要么保障对投资人的回报，很严格，央企都跑不了。今年这一条对中国股市有好处。
4、让中长资金进入股市，保险资金48%必须进入股市，社保基金基本要进入股市的，因为股市不稳定没有中长期资金，都是短期炒资不行。最近外资进入中国的力度很大，北上资金就是外资，每天超过100亿股市一片飘红，外资资金进入中国不在中国办企业，一个好的企业股票、一个好的房子、一个国债，这个资金力度蛮大。我研究过外资对股市的投资，大部分中长期投资，有的企业分析很厉害，看中中长期，只要中长期在，没有什么问题。下一步国家让保险资金大量进入股市，不要进投资了，保险公司很多搞房地产，一塌糊涂，现在强制性进入股市，不能搞这种投资了。
5、修改刑法时把两件事纳入刑法体系，财务造假、欺诈上市，一旦发现就坐牢，过去是行政处罚，对完善股市有好处。
股市目前释放的信号是五大信号，今年更多的货币导向到所谓的股市。
有关领导反复讲“消费看房市、投资看股市”，大量资金出来未来走向上一定是朝这个方向走，会进一步推动这个方向的发展。目前货币政策和财政政策真正见效的话要看股市怎么样，股市如果到6月份左右还起不我，估计财政和货币政策带来的不是推动增长，带来的是风险越来越大。股市问题不是要不要的问题，而是要搞货币政策必然推动它无路可走，才能真正推动增长。
当然，目前决策层希望股市扩容，让更多企业上市，老百姓要求指数提高，指数高了好一点，但是决策层不希望指数涨太快，希望更多企业上市，融资推动增长，这是想做的事情。
这次证监会改革，一个是为了风险，一个是为了提高效率，进一步强化效率让财政货币政策进一步起到推动作用。这条是下一步我们要加速推动的一件事。
我记得去年制定今年政策的时候强调“投资看股市”，想通过这个中介把大量资金推到这个方向上来，这就是和大家交流的关于目前财政货币政策，大致情况是这样。
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