连续八年跑赢沪深300的7只基金,他管理的产品以315%涨幅领跑
有少数基金可以做到持续跑赢大盘。
Wind数据显示,2015年1月1日至2022年12月31日,在同一基金经理管理之下,能够连年跑赢沪深300指数的主动偏股型基金共有7只,其中王崇管理的交银新成长以314.8%升幅领涨,跑赢第二名49个百分点,大幅领先。
交银新成长年度收益
王崇的投资不追逐热点,不争短期排名,一开始他就知道,投资是一场马拉松。
长跑健将:王崇
王崇先生,北京大学金融学博士。2008年加入交银施罗德基金管理有限公司,曾任行业分析师、高级研究员,现任基金经理、权益投资副总监。2014年10月22日起开始管理交银施罗德新成长,此后又接手了交银精选和交银瑞丰。截至2022年三季度末,三只在管基金合计规模186.38亿元。
自担任基金经理以来,王崇几经牛熊市考验,成为少数能持续跑赢大市(沪深300)的基金经理,显示出其出色的长跑能力。
从配置风格看,王崇是一位较为均衡的基金经理,采用自下而上精选个股的方式来做投资。他偏好的股票通常有两大类:
其一是比较典型的成长股,处在比较有成长前景的行业内,公司本身管理层能力好,竞争力强,其快速的盈利增长速度是可以被预见的,比如一些科技股。
另一类则是具有一定行业周期性特点的公司,比如最近两年他比较偏好的地产板块,像万科A、保利地产等。
王崇这样形容自己的投资风格:“个股集中、行业分散、逆向投资、注重回撤”。
代表作持仓分析
交银新成长(偏股混合型)是王崇管理的第一只基金,自2014年10月22日上任以来至2022年12月31日,累计取得335.28%的回报,同类排名处于前5.3%。
1.业绩出色,下行风险低
王崇管理以来交银新成长业绩表现出色,长期择股能力优异。同时,基金波动率与下行风险处于较低水平,风险控制做得比较好。
分阶段看,交银新成长Alpha均高于同类平均,基金具有获得持续超额收益的能力;另外,Sortino比率显著高于同类水平,显示基金对下行风险的修复能力较强,基金风险调整后收益更显著。
2.股票仓位随行情小幅调整
近8年,交银新成长平均股票仓位为81.85%,仓位会随行情小幅调整,2022年3季度股票仓位为84.68%,处于相对较高的位置。
3.重仓股涉及26个行业,重配医药、电子
交银新成长在2014年四季度至2022年三季度的32个季报中,共披露320只重仓股,合计涉及26个申万一级行业,其中医药生物、电子和传媒分布涉及51、40和26只个股,属于重仓个股最多的三大行业。
王崇在行业配置上的纪律是:“原则上单个行业配置不超过10%,特别看好的可以配置到15%,但不会超过20%。”2022年中,申万一级行业中,没有一个行业占比超过15%。
交银新成长行业配置
对于看好的个股,王崇也会长时间持有,东方雨虹曾连续持有9个季度,合计获得了超4倍的收益。
另一方面,为了做好对针对个股的研究,王崇一直保持着每月4至5次的上市公司实地调研,尽量做到及时把握上市公司的基本面变化。
他表示过,自己会“尽量做逆向投资,选择细分子行业龙头,市场关注度不高,未来趋势可能向好,中期竞争力有望保持的公司股票。”
4.风格偏成长
交银新成长在2014至2016年市值风格以小盘成长为主,2017至2019年风格相对均衡,2020年以来偏大盘成长风格。
5.基金抗跌能涨
考察基金在上涨/下跌行情中表现,交银新成长在下跌行情中表现相对强势,四次市场系统性下跌中,有三次表现强于大市与同类基金;在四次上涨行情中,有两次领涨,另外两次涨幅差异不明显。综合来看,交银新成长表现出抗跌能涨的特性。
6.换手率逐年走低
交银新成长股票换手率逐年走低,平均持仓时间同类排名逐年提升,2021年为22.81%,换言之,基金股票换手率处于同类较低水平。
王崇在交银新成长2022年三季报中指出,目前时点不宜再过于悲观,若A股市场和港股市场投资者的信心修复,有望在未来几年实现不错的年化收益率。
综合来看,王崇擅长设置和遵守严格的投资纪律,精选个股来控制风险,获得超额收益;同时,不追逐市场热点,不追求短期排名,更注重长远的利益,基金波动率、下行风险均较低。