顶流基金经理李晓星自曝：我的绝大部分资产都投在自管基金，这两年也亏了不少

来源/简盈财观

“顶流基金经理”李晓星开年发声，备受关注的竟然是……

他一直在增持自己管理的基金，这两年也亏钱了，还亏了不少。

银华基金昨日发布了李晓星给投资者的一封信。

信中，李晓星透露了，

他一直在增持自己管理的基金，目前绝大部分资产也都是投资在自己的基金中，过去两年，也承受了不少亏损。

言外之意，

大家要理解我啊，不是我不努力，我也希望净值能有新高。

这两年我也亏了，还亏了不少，你们的情绪我能感同身受。

要理解啊。

当然，这封给投资者的信，除了把自己放出来安慰投资者，还回顾了2023年，展望了2024。

-1-

一直增持自管基金

李晓星给投资者的一封信，相关内容如下：

从管理基金开始，我一直在增持自己管理的基金，目前绝大部分资产也都是投资在自己的基金中。

在过去的两年中，也承受了不少阶段性投资损失，持有人的情绪我们感同身受。

在未来的一年里，我们将“继续努力”管好组合，希望将净值早日做回新高。

简盈查看了李晓星名下规模最大的三只基金，他确实持仓不少，且在增持。

情况如下：

1）银华心怡，总规模68.71亿元，近两年收益-34.27%

2022年基金年报（20221231），基金经理持有A类份额大于100万份，持有C类份额为0；

2023年基金中报（20230630），基金经理持有A类份额仍大于100万份，持有C类份额为10万—50万份。

2）银华心享，总规模58.59亿元，近两年收益-37.31%

2022年基金年报（20221231），基金经理持有份额大于100万份；

2023年基金中报（20230630），基金经理持有份额大于100万份；

3）银华心佳，总规模74.26亿元，近两年收益-35.80%

2022年基金年报（20221231），基金经理持有份额大于100万份；

2023年基金中报（20230630），基金经理持有份额大于100万份。——规模为2023年三季报公布的最新数据，收益来自天天基金截止2024年1月4日。

-2-

均值回归

李晓星对2023年的总结，关键词是‘均值回归’。

2023年对于资本市场的参与者来说，可能是比2022年更为困难的一年。

外部环境的变化，赚钱效应的减弱，使得市场信心不强，整个A股处于存量博弈的状态中。

传统意义上的龙头白马股表现不佳，市场更为看重当期的利润，而不相信未来的现金流折现，成长股的估值持续下压，偏防御的高股息和偏主题的微盘股的强势贯穿了全年。 

2022年和2023年连续两年主动权益基金的中位数没有跑赢中证800的中位数，市场对于主动投资的质疑也是越来越多。

在过去的二十年当中，绝大部分的年份，主动基金是跑赢指数基金的，同时累计的超额收益也不少。

但是，我们认为，

2022、2023连续两年的跑输，更多的是在对2019-2021年大幅超额收益的均值回归。

主动权益的超额一般是出现在大的行业盈利周期向上的阶段，比如2013年—2015年的TMT，2017年—2020年的消费升级和2020年—2022年的新能源。

-3-

看好三方向

展望2024年，看好三大方向。

2024年企业盈利或强于2023年，会有不少行业的盈利周期开始向上。

2024年投资方向聚焦科技、安全以及内循环。 

科技和安全两者覆盖的标的往往有重叠，是目前市场看好的方向，这也代表目前的股价承载了不低的预期。

只有努力在科技板块中寻找到非共识的正确标的，才有可能获得较大的超额收益。

电子板块中看好芯片、半导体设备、零部件以及材料；计算机板块中看好信创、数据要素以及人工智能；

军工板块中看好新质新域、航空、航天；电新板块看好自动化以及海风。

内循环主要看好消费，优先选择格局稳定、估值合理、自由现金流充裕的公司。

消费相关公司的估值处于历史低位，随着宏观环境的企稳回升，未来的收入预期和消费信心都会有所回升。