招商银行研究院2023年全年微信报告汇总

本目录是2023年招商银行研究院在微信端发布报告的完整汇总。

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1、宏观主线：美国延续韧性，中国聚焦发展

2、海外经济：繁华褪去，韧性犹存

3、中国政策：积极有效，创新协同

4、中国经济：政策托举，动能回升

5、资本市场：因素积极，回报改善

1、宏观主线：美国韧性衰减，中国渐进修复

2、美国经济：通胀持续回落，增长动能趋弱

3、中国经济：渐进复苏

4、财政货币：积极作为，形成合力

5、资本市场：双预期差收敛将驱动下半年大类资产

1、概览一一分化复苏曲折前行，稳中求进积蓄动能

2、地产与公共事业一一地产仍处磨底阶段，基建稳增长作用持续

3、制造业一一投资具备韧性但动能放缓，全年稳健增长

4、消费及服务一一复苏力度不及预期，修复动能边际改善值得期待

1、概览——东风吹暖终有时，结构优化焕新机

2、地产与公用事业——地产有望边际企稳，基建预计继续托底

3、制造业——投资韧性足，行业景气度存分化

4、消费及服务——渐进复苏，反弹可期

——宏观深度——

——宏观专题——

宏观月报

——资本市场专题——

资本市场月报

固收产品月报

权益指数月报

——行业深度——

房地产行业

跨行业比较

快递行业

特钢行业

消费行业

化工行业

建筑行业

新能源

高端装备

生物医药行业

农药行业

镍、锂行业

绿色金融

——行业跟踪——

——12月——

宏观点评

●淡季收官，花开有时——2023年12月PMI数据点评（点击查看）

●利润有望回归正增长——工业企业利润2023年1-11月点评（点击查看）

●收入延续改善，支出进度加快——财政数据2023年11月点评（点击查看）

●经济延续结构性修复——经济数据2023年11月点评（点击查看）

●正式转向——2023年12月美联储议息会议点评（点击查看）

●政府债加力支撑——金融数据2023年11月点评（点击查看）

●聚焦经济建设这一中心工作——2023年中央经济工作会议学习体会（点击查看）

●弱商品，强服务——美国物价2023年11月数据点评（点击查看）

●就业韧性支撑利率峰值——美国非农就业2023年11月数据点评（点击查看）

●静待“二次筑底”——中国物价2023年11月数据点评（点击查看）

●进出口中枢趋稳——进出口2023年11月数据点评（点击查看）

资本市场快评

●新政影响积极，有利A股长效发展——证监会《上市公司股份回购规则》点评（点击查看）

行业点评

●海上风电投资稳步增长，机组大型化加速迭代（点击查看）

——11月——

宏观点评

●需求不足主导指数回落——PMI数据2023年11月点评（点击查看）

●精准有力，盘活存量——《2023年三季度货币政策执行报告》六大要点（点击查看）

●持续修复，斜率放缓——工业企业利润2023年1-10月点评（点击查看）

●收支进度加快——财政数据2023年10月点评（点击查看）

●修复动能边际转弱——经济数据2023年10月点评（点击查看）

●“再通胀”熄火——美国CPI2023年10月数据点评（点击查看）

●政府债加快发行，社融如期改善——金融数据2023年10月点评（点击查看）

●需求不足，通胀转弱——中国物价2023年10月数据点评（点击查看）

●出口边际回落，进口明显改善——进出口2023年10月数据点评（点击查看）

●繁荣的尾声——美国非农就业2023年10月数据点评（点击查看）

●从暂停到终结——2023年11月美联储议息会议点评（点击查看）

●左右为难——2023年10月日本央行议息会议点评（点击查看）

●金融强国之路——2023年中央金融工作会议学习体会（点击查看）

区域点评

●经济第一大省的压力与韧性——2023年广东经济运行前瞻（点击查看）

——10月——

宏观点评

●超预期回落——2023年10月PMI数据点评（点击查看）

●内生修复，斜率向上——2023年1-9月工业企业利润点评（点击查看）

●回到地球——2023年10月欧央行议息会议点评（点击查看）

●美国经济行将“盛极而衰”——2023年三季度美国经济数据点评（点击查看）

●收入修复加快，支出增速放缓——2023年9月财政数据点评（点击查看）

●全年经济增速有望超过目标——2023年三季度及9月经济数据点评（点击查看）

●企业居民信贷需求边际分化——2023年9月金融数据点评（点击查看）

●供给端边际修复——2023年9月中国物价数据点评（点击查看）

●短暂的再通胀——2023年9月美国CPI数据点评（点击查看）

●出口动能边际改善——2023年9月进出口数据点评（点击查看）

●超预期与再平衡——2023年9月美国非农就业数据点评（点击查看）

●中央“加杠杆”，跨期“稳增长”——1万亿国债增发点评（点击查看）

行业点评

●“双节”消费观察：服务消费表现亮眼，旅游收入恢复度改善（点击查看）

——9月——

宏观点评

●如期重回扩张——2023年9月PMI数据点评（点击查看）

●超预期改善——2023年1-8月工业企业利润点评（点击查看）

●言语乐观，行为谨慎——2023年9月日本央行议息会议点评（点击查看）

●鸽派的险胜——2023年9月英国央行议息会议点评（点击查看）

●美国加息周期或“更高更久”——2023年9月美联储议息会议点评（点击查看）

●供需边际改善，动能仍需夯实——2023年8月经济数据点评（点击查看）

●收入增长承压，扩张边际提速——2023年8月财政数据点评（点击查看）

●提振信心，稳固增长——2023年9月14日全面降准点评（点击查看）

●欧洲经济：从“硬加息”到“硬着陆”——2023年9月欧央行议息会议点评（点击查看）

●能源向上，核心向下——2023年8月美国CPI数据点评（点击查看）

●需求仍待修复——2023年8月中国物价数据点评（点击查看）

●居民贷款环比改善——2023年8月金融数据点评（点击查看）

●贸易温和修复——2023年8月进出口数据点评（点击查看）

●劳动参与率重启上行——2023年8月美国非农就业数据点评（点击查看）

●房贷松绑，托底需求——调整优化差别化住房信贷政策和降低存量首套住房贷款利率点评（点击查看）

资本市场快评

●政策传递人民币汇率稳定预期——9月1日央行下调外汇存款准备金率点评（点击查看）

行业点评

●增加基础教育优质供给，加强民办幼儿园监管——《关于实施新时代基础教育扩优提质行动计划的意见》解读（点击查看）

——8月——

宏观点评

●需求修复仍待巩固——2023年8月PMI数据点评（点击查看）

●量缓价跌，修复放缓——2023年1-7月工业企业利润点评（点击查看）

●不达目的不罢休——2023年鲍威尔JacksonHole央行年会讲话点评（点击查看）

●财政扩张边际放缓——2023年7月财政数据点评（点击查看）

●非典型非对称调降——2023年8月21日LPR降息点评（点击查看）

●精准有力，兼顾内外——《2023年二季度货币政策执行报告》点评（点击查看）

●“精准有力”稳增长——2023年8月15日OMO和MLF降息点评（点击查看）

●修复遇阻——2023年7月经济数据点评（点击查看）

●信用扩张大幅放缓——2023年7月金融数据点评（点击查看）

●去通胀“最后一公里”道阻且长——2023年7月美国CPI数据点评（点击查看）

●CPI通胀见底——2023年7月中国物价数据点评（点击查看）

●出口增速探底——2023年7月进出口数据点评（点击查看）

●拐点已至——2023年7月美国非农就业数据点评（点击查看）

资本市场快评

●政策组合发力，优化股市供给，提升市场信心——资本市场政策点评（点击查看）

行业点评

●扩大需求优化供给，提振行业发展信心——《钢铁行业稳增长工作方案》解读（点击查看）

●现代煤化工产能规模受限，聚焦核心板块与优质企业——《关于推动现代煤化工产业健康发展的通知》政策点评（点击查看）

——7月——

宏观点评

●需求仍待修复——2023年7月PMI数据点评（点击查看）

●继续加息，更多想象——2023年7月欧央行议息会议点评（点击查看）

●美国宏观政策“左右互搏”——2023年二季度美国GDP数据点评（点击查看）

●从“多高”到“多久”——2023年7月美联储议息会议点评（点击查看）

●降幅收窄，修复提速——2023年1-6月工业企业利润点评（点击查看）

●逆周期渐进发力——2023年7月政治局会议解读（点击查看）

●收入修复受阻，支出增速转负——2023年6月财政数据点评（点击查看）

●修复动能触底回升——2023年二季度及6月经济数据点评（点击查看）

●超预期回落映射需求收缩——2023年6月美国CPI数据点评（点击查看）

●CPI零通胀——2023年6月中国物价数据点评（点击查看）

●外需拖累加剧——2023年6月进出口数据点评（点击查看）

●企业贷款边际修复——2023年6月金融数据点评（点击查看）

●美国新增就业转冷——2023年6月美国非农就业数据点评（点击查看）

——6月——

宏观点评

●跌幅收窄，缓慢修复——2023年1-5月工业企业利润点评（点击查看）

●收支偏弱，扩张放缓——2023年5月财政数据点评（点击查看）

●加息“停止”，而非“暂停”——2023年6月美联储议息会议点评（点击查看）

●无惧衰退，继续加息——2023年6月欧央行议息会议点评（点击查看）

●动能延续放缓，期待政策托举——2023年5月经济数据点评（点击查看）

●稳增长政策仍有空间——2023年5月金融数据点评（点击查看）

●通胀回落广度走阔——2023年5月美国CPI数据点评（点击查看）

●加强逆周期调节——2023年6月13日OMO报价点评（点击查看）

●弱内需的价格映射——2023年5月中国物价数据点评（点击查看）

●积压需求脉冲消失——2023年5月进出口数据点评（点击查看）

●供需缺口支撑就业韧性——2023年5月美国非农就业数据点评（点击查看）

资本市场快评

●6月13日降息对股债汇的影响（点击查看）

行业点评

●行业再迎重磅利好，产教融合方案落地——解读《职业教育产教融合赋能提升行动实施方案(2023-2025年)》（点击查看）

——5月——

宏观点评

●修复动能放缓——2023年4月经济数据点评（点击查看）

●物价下行广度走阔——2023年4月中国物价数据点评（点击查看）

●出口动能温和放缓——2023年4月进出口数据点评（点击查看）

●制造业与服务业继续分化——2023年5月PMI数据点评（点击查看）

●总量适度，节奏平稳——《2023年一季度货币政策执行报告》点评（点击查看）

●金融经济差收敛——2023年4月金融数据点评（点击查看）

●收入边际放缓，支出小幅提速——2023年4月财政数据点评（点击查看）

●美国实际利率转正——2023年4月美国CPI数据点评（点击查看）

●就业需求持续趋冷，薪资增速显著反弹——2023年4月美国非农就业数据点评（点击查看）

●实际利率即将转正，加息周期或已见顶——2023年5月美联储议息会议点评（点击查看）

行业点评

●钢铁行业利润下滑，政策推动转型升级——钢铁行业近况点评（点击查看）

●五一消费观察：出行火热，量强于价（点击查看）

——4月——

宏观点评

●扩大需求，乘势而上——2023年4月政治局会议解读（点击查看）

●经济修复的快与慢——2023年一季度及3月经济数据点评（点击查看）

●出口增速超预期反弹——2023年3月进出口数据点评（点击查看）

●通缩风险上行——2023年3月中国物价数据点评（点击查看）

●经济修复延续——2023年3月PMI数据点评（点击查看）

●经济修复动能放缓——2023年4月PMI数据点评（点击查看）

●居民融资修复仍待观察——2023年3月金融数据点评（点击查看）

●收入修复提速，支出前置发力——2023年3月财政数据点评（点击查看）

●服务通胀见顶回落——2023年3月美国CPI数据点评（点击查看）

●继续冷却——2023年3月美国非农就业数据点评（点击查看）

资本市场快评

●如何看待港元汇率的弱势？（点击查看）

——3月——

宏观点评

●雪崩时，没有一片雪花是无辜的——硅谷银行倒闭事件再思考（点击查看）

●稳步重启——2023年1-2月经济数据点评（点击查看）

●CPI通胀超预期回调——2023年2月物价数据点评（点击查看）

●内外因素改善，出口降幅收窄——2023年1-2月进出口数据点评（点击查看）

●承前启后，继往开来——2023年《政府工作报告》学习体会（点击查看）

●经济修复提速——2023年2月PMI数据点评（点击查看）

●精准有力，支持经济——2023年3月17日全面降准点评（点击查看）

●居民信贷显著改善——2023年2月金融数据点评（点击查看）

●精准有力，平稳连续——《2022年四季度货币政策执行报告》点评（点击查看）

●收入修复不均，支出前置发力——2023年1-2月财政数据点评（点击查看）

●最后的加息？——2023年3月美联储议息会议点评（点击查看）

●服务通胀韧性仍强——2023年2月美国CPI数据点评（点击查看）

●外强中干——2023年2月美国非农就业数据点评（点击查看）

资本市场快评

●如何看待两会政策对A股等大类资产的影响（点击查看）

行业点评

●全球医药并购热潮兴起，关注国内药企并购机遇（点击查看）

●复工复产提速，景气分化延续——节后复工复产数据点评（点击查看）

区域点评

●撬动多样资本，改善融资结构——简析《不动产私募投资基金试点备案指引（试行）》（点击查看）

——2月——

宏观点评

●美国通胀广度走阔，下行放缓——2023年1月美国CPI数据点评（点击查看）

●企业信贷主导社融“开门红”——2023年1月金融数据点评（点击查看）

●疫后重启初现端倪——2023年1月物价数据点评（点击查看）

●服务业韧性支撑就业——2023年1月美国非农就业数据点评（点击查看）

●加息终点渐行渐近——2023年2月美联储议息会议点评（点击查看）

●收支低于预算，积极程度提升——2022年财政数据点评（点击查看）

●经济修复提速——2023年1月PMI数据点评（点击查看）

资本市场快评

●如何看待数字经济顶层政策的投资机会——《数字中国建设整体布局规划》出台影响速评（点击查看）

●全面注册制改革对A股市场及打新策略有何影响（点击查看）

行业点评

●春节消费观察：复苏进行时，结构亮点显现（点击查看）

区域点评

●乍暖还寒新枝俏——2023年各省两会GDP目标增速点评（点击查看）

——1月——

宏观点评

●耐他风雪耐他寒——2022年全年及12月经济数据点评（点击查看）

●出口降幅边际走阔——2022年12月进出口数据点评（点击查看）

●油价驱动通胀回落，服务通胀韧性仍存——2022年12月美国CPI数据点评（点击查看）

●猪肉与能源拖累CPI通胀——2022年12月物价数据点评（点击查看）

●企业与居民融资意愿分化——2022年12月金融数据点评（点击查看）

●因城施策“稳房价”“稳预期”——房贷利率动态调整长效机制点评（点击查看）

●动能持续放缓，韧性略超预期——2022年12月美国非农就业数据点评（点击查看）

区域点评

●陌上花开又一春——简评数据二十条给地方智慧金融平台带来的发展契机（点击查看）