抓住预期差修正机会是做好资产配置的关键
2024-02-05 00:15:11 - 上海证券报
◎农银汇理基金固定收益部副总经理刘莎莎
债券市场方面，2024年地方债发行计划晚于往年，利率债供给有所延迟，一季度债券供需格局较好。1月处于数据真空期，投资者风险偏好急速下行，10年期国债收益率达到2.42%的历史低点。
不过，春节长假后利率债供应预计将放量，PSL（抵押补充贷款）的3500亿元投资在一季度须形成实物工作量，各地已开始筹备特别国债相关投资项目。我们预计2024年经济基本面可能呈现前低后高的走势，后续市场将出现预期修正过程。所以，抓住预期差修正机会将是做好今年资产配置的关键。
整体来看，国内长端利率的走势与疲弱的需求、低企的通胀相符。我们认为，短端利率仍有下降的基础，年内仍有降息的空间。
在后续更为积极的逆周期调节政策环境下，利率债仍处在有利的环境中。作为组合中的稳定器，利率债能阶段性对冲权益仓位净值回撤带来的风险。
（CIS）