【东北交运环保廖浩祥】龙净环保（600388）动态点评：控股股东表决权比例下降，业绩利润有待释放

2024-02-05 08:30:44 - 东北证券研究所

事件：2024年1月30日公司发布《关于股东解除表决权委托暨权益变动的提示性公告》，公司控股股东紫金矿业及其全资子公司和公司股东龙净实业解除表决权委托，合计表决权由29.36%变更为19.46%。紫金矿业表决权比例下降，仍保持控股股东地位。2022年5月8日，紫金矿业与龙净实业、西藏阳光瑞泽、鑫拓诚等签署《关于福建龙净环保股份有限公司的控制权转让协议》，并约定将其持有合计1.07亿股的表决权委托予紫金矿业，本次权益变动前，紫金矿业及其全资子公司持有公司股份2.10亿股，占公司总股本比例为19.46%，合计控制公司有表决权股份3.17亿股，占公司总股本比例为29.36%。2024年1月29日紫金矿业与龙净实业及其一致行动人鑫拓诚、林腾蛟、吴洁共同签署了《<关于福建龙净环保股份有限公司的控制权转让协议>补充协议》，龙净实业及其一致行动人因解除表决权委托，其合计表决权比例由0%变更为9.91%，并承诺本协议签订生效之日起18个月内，不以大宗交易、协议转让或竞价交易等方式主动减持龙净环保股份。控股股东通过二级市场持续增持彰显信心，公司在手资金充沛且现金流稳健。2022年8月至2024年1月期间紫金矿业全资子公司已通过集中竞价交易累计增持公司股份4974.70万股，其中2023年10月26日以来，公司已分四次累计增持4040.74万股，其中10月26日-11月2日紫金矿业累计增持149.47万股，11月13日-12月7日紫金投资累计增持1081.53万股，12月15日-12月22日紫金投资累计增持1711.81万股，12月25日-1月22日紫金投资累计增持1097.93万股，通过二级市场增持彰显控股股东对公司发展前景的坚定信心不动摇。同时截止2023Q3末，公司货币资金23.67亿元，2023Q1-3经营性现金流量净额为5.79亿元，同比+125.03%，在手资金较为充沛，经营性现金流稳健。盈利预测：给予公司“中性”评级。根据公司最新经营情况，同时考虑目前公司商誉体量较大存在减值风险，下调公司盈利预测，预计2023-2025年实现营业收入104.87/138.53/148.22亿元（前值为123.12/158.68/177.29亿元），实现归母净利润6.51/7.43/9.13亿元（前值为8.86/11.42/14.49亿元），对应PE为16.83x/14.73x/12.00x。风险提示：国内外宏观形势变化超出预期，订单获取不及预期，风光电储能项目审批与建设进程不及预期，盈利预测与估值模型不及预期。

（原证券研究报告发布于2024-02-04；廖浩祥证书编号：S0550522070001）

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