申毅投资【每周观察】20240129-20240202
上周，春运人员流动量强于去年同期，或受春运“提前”影响、整车物流、建筑活动和地产成交等同比偏弱。出行方面，春运前8日（1/26-2/2）全社会跨区域人员流动量同比增长28.9%，比2019年同期增长16%，国内/国际航班数环比走高4.8%/3.1%。1月22-28日，春节对齐后的乘用车销量同比增速自前一周的-24.5%回升至53.8%。1月制造业PMI边际回升至49.2%，生产和出口订单分项有所改善；非制造业PMI回升至50.7%。
1月美国新增非农就业35.3万人，再度大超预期的18.5万，服务就业表现强劲缓，同时11-12月新增非农就业累计上修12.6万人，小时工资环比上升0.2pct至0.6%，失业率持平于3.7%，但周均工作时长明显回落。12月岗位空缺回升至902.6万，高于预期的875万。1月美国ISM制造业PMI回升至49.1，高于预期的47.2，创15个月新高；其中新订单指数大幅回升5.5pct至52.5。日本劳工市场依然偏紧。12月日本失业率下降1pct至2.4%，低于预期的2.5%，创2023年1月后新低。欧元区2023Q4未陷入技术性衰退，通胀高于预期。联储1月会议暂停加息，推后市场降息预期，美债短端利率小幅上行但长端利率下行，美元和美股均走强。
上周上证综指收跌6.19%，常见宽基指数中，中证500下跌9.23%，沪深300下跌4.63%，上证50下跌3.69%。全A收跌的个股占比为97.38%，个股跌幅中位数为16.87%。
行业方面，上周各行业普跌，受影响较小的三个行业分别为：银行、家电、煤炭，而跌幅最大的行业是：综合、计算机、轻工制造。交易热度方面，上证综指上周成交量处于过去52周的6分位水平；市场分化程度处于10分位水平；市场整体波动率处于3分位水平。
期权&期指
上周期权标的指数全线下跌，其中大盘指数表现继续占优，50和300指数跌幅均小于5%，成长指数跌幅扩大，跌幅均超过9%，中证1000跌幅最大，周度收跌约13%。期权市场情绪谨慎，大部分期权品种隐含波动率曲面呈现左偏，虚值认沽期权隐含波动率高于虚值认购期权隐含波动率。随着标的指数大幅下跌，隐含波动率走势和指数涨跌呈现明显地负相关关系，隐含波动率涨跌日内随指数涨跌波动加剧，周度各品种隐含波动率全线大幅上升。50和30期权隐含波动率达到近历史90%分位数，其他标的指数隐含波动率均处于历史最高位。叠加春节节前效应，如没有超预期事件，隐含波动率呈现节前升波节后降波的规律。本次近月中金所合约节后第一个交易日结算，需谨慎到期结算跳空风险，可适当根据行情布局波动率空头策略，同时做好仓位保护控制各敞口风险。
上周，除了贵金属和债券市场外，中国大多数行业显著下滑，与前一周不同的是，工业原料也出现了暴跌。在美国经济数据的影响下，贵金属价格上涨，这可能会影响美联储关于降息的决策。能源市场由于担忧中东冲突升级而以上涨开始。然而，到了周末，随着以色列和哈马斯之间谈判进展的消息，有所改变了。在农产品方面，受美国出口数据和巴西供应影响，谷物市场下跌。