美国大选，特朗普的“八十一难”！（国金宏观·赵伟团队）
来源：赵伟宏观探索
2024年美国大选处于党内初选阶段。特朗普的民调支持率略高于拜登。不确定的是，特朗普法律诉讼缠身，竞选资格纠纷未定，可谓“八十一难”！报告认为，剥夺特朗普参选资格的可能性极低，但败诉的负面影响也不可低估。
热点思考：美国大选，特朗普的“八十一难”！
2024年大选，特朗普面临1项宪法法律诉讼，4项刑事诉讼，2项民事诉讼案，总计91项指控，多数案件仍无定论。按重要性排序，分别为宪法法律诉讼>刑事诉讼>民事诉讼。宪法法律诉讼倾向于保留特朗普竞选资格，初步结果对特朗普较有利；四项刑事诉讼结果未定；两项民事诉讼已宣判，特朗普均败诉，但已提出上诉。
民事或刑事诉讼不影响参选人竞选资格，即使被定罪也可竞选总统，但会分散竞选团队精力、影响支持率。美国宪法规定，竞选总统只需满足三项条件，一是在美国出生；二是年龄满35岁；三是在美国居住至少14年。宪法未明确规定被起诉讼就不能竞选，即使败诉，也不影响参选竞选，但可能影响其支持率。
特朗普采用三大策略应对诉讼：拖延战术；借力打力；宣称总统豁免权。特朗普对各项民事、刑事诉讼均不认罪，并提出上诉，上诉程序将延迟案件审理。特朗普也在构建自己的受害者形象，根据ABC新闻的民调，46%的选民认为针对特朗普的诉讼存在政治操纵。针对2020年国会骚乱案，特朗普主张任期内享有总统豁免权。
历史上，总统候选人面临法律诉讼并非罕见，其影响需具体分析。克林顿1992年竞选期间被爆出婚外情丑闻，但仍成功当选；2016年大选，特朗普面临多起民事诉讼，最终同意支付和解金；2016年，希拉里因“邮件门”遭刑事调查，虽未被定罪，但间接导致竞选失败。1920年，共和党候选人德布斯被判入狱，在监狱中参与总统竞选。
若候选人成功当选，但随后法律问题发酵，此时最高法院无权判决总统无资格当选，只能由国会启动弹劾程序。代表性案例是水门事件后尼克松被迫辞职。1972年6月，水门事件发生，但尼克松当年仍以绝对优势胜选。此后随着调查的深入，尼克松直接涉案的证据逐步被揭露。1974年，美国众议院开始发起弹劾，尼克松随后自行辞职下台。
若选举最终投票存在争议，引发诉讼，美国最高法院往往不倾向于改变原有投票结果。针对大选，美国最高法院的基本态度是审慎干预，尊重选举程序。2020年大选，邮寄选票引发广泛争议，特朗普选举日的领先优势被拜登逆转，随后特朗普一方发起了多达60起的诉讼，半数被驳回或撤销，最高法院事实上维持了原有投票结果不变。
今年，特朗普法律争议或存在三种可能结果。情形一：特朗普大选前被直接取消竞选资格，可能性较低。因担忧党争扩大、违背程序正义、影响选民选举权等，最高法倾向于保留特朗普参选资格。基于判例法原则，最高法院仅需对科州一案做出裁决。为避免干扰大选进程，最高法判决时间可能会加快，或在选举季到来前完成此案审理。
情形二：特朗普保留参选资格，但因诉讼不利，竞选失败。民调显示，特朗普若败诉，或将拉低支持率。根据今年2月份NBC的全国民调，若特朗普被判决有罪，支持率或被拜登反超，特朗普支持率将降至43%，拜登支持率则上升至45%。特朗普竞选支出中，仅法律咨询费占比就超8%，若诉讼问题继续发酵，或影响特朗普竞选资金的使用效率。
情形三：特朗普保留参选资格，并成功当选，但大选后诉讼结果对其不利，特朗普或面临弹劾。美国宪法规定，总统可以因“叛国罪、贿赂和其他重罪和轻罪”而受到弹劾。美国历史上仅发生过四次总统弹劾，均以失败告终。弹劾需经国会两院通过，参考RCP大选一致预测，2024年共和党可能重新掌控两院，弹劾特朗普难度较大。
风险提示
地缘政治冲突升级；美联储再次转“鹰”；金融条件加速收缩
+
报告正文
一、热点思考：美国大选，特朗普的“八十一难”！
2024年美国大选处于党内初选阶段。特朗普在共和党内支持率遥遥领先，全国民调支持率也略高于拜登。不确定的是，特朗普法律诉讼缠身，竞选资格纠纷未定，可谓“八十一难”！特朗普法律纠纷存在三种可能情形：1.取消参选资格，可能性极低；2.不影响参选资格，但影响民调和选举结果；3.即使胜选，也可能面临弹劾。
（一）今年大选，特朗普面临哪些法律挑战？
2024年大选，特朗普面临1项宪法法律诉讼，4项刑事诉讼，2项民事诉讼案，总计达91项指控，多数案件尚无定论。按重要性排序，分别为宪法法律诉讼>刑事诉讼>民事诉讼。宪法法律诉讼指科罗拉多州竞选资格案，该州主张特朗普无资格参加州初选，但目前最高法院倾向于保留特朗普竞选资格，听证会初步结果对特朗普较为有利。四项刑事诉讼结果未定，联邦选举操纵案预计在4月22日召开听证会，6月份宣判，其余案件审理时间或有可能推迟；两项民事诉讼已宣判，特朗普均败诉，但已提出上诉。
总统候选人有民事或刑事诉讼不影响竞选资格，即使被定罪也可竞选总统，但可能影响支持率及竞选能力。美国宪法规定，竞选总统只需满足三项条件：一是在美国出生，二是年龄满35岁，三是在美国居住至少14年。宪法未明确规定被起诉讼不能竞选，即使被定罪，也不影响特朗普竞选，但可能影响其支持率。例如今年1月26日，纽约联邦法院判决特朗普在卡罗尔诽谤案中败诉，特朗普需赔偿卡罗尔8300万美元，随后特朗普支持率便出现较明显的下滑。
特朗普采用三大策略应对诉讼，分别为拖延审理、构建受害者形象、主张总统豁免权。特朗普对各项民事、刑事诉讼均不认罪，并提出上诉，上诉程序将延迟案件审理。若特朗普成功当选，可主张总统豁免权，从而免于诉讼，也可动用赦免权，赦免相关涉案人员。其次，特朗普也通过媒体等渠道构建自己的受害者形象，根据ABC新闻的民调，46%的选民认为针对特朗普的诉讼存在政治操控。最后，针对2020年国会骚乱案，特朗普主张任期内应享有总统豁免权，不得因任期内的行为而面临刑事指控。
（二）历史上，候选人法律争议如何影响竞选？
历史上，若候选人存在民事或刑事诉讼，对大选的影响难有明确定论。按严重程度由轻到重，可将候选人的法律纠纷分为四类。首先，候选人存在丑闻的，如克林顿1992年竞选期间被爆出婚外情，但仍成功当选；其次，候选人存在民事诉讼的，如2016年大选，特朗普面临多起民事诉讼，最终同意支付和解金；再次，候选人存在刑事诉讼或调查的，如2016年大选，希拉里因“邮件门”遭调查，虽未被定罪，但受到间接影响，竞选失败。最后，候选人刑事诉讼已被定罪，甚至入狱的。如1920年，共和党候选人尤金·德布斯被判刑十年，在监狱中参与总统竞选。因此，存在法律纠纷对竞选的影响难有定论。
若候选人成功当选，但随后法律问题发酵，此时最高法无权判决总统下台，只能由国会启动弹劾程序。历史上，此类情形较少见，具有代表性的是水门事件后尼克松被迫辞职。1972年大选，尼克松对阵麦戈文，当年6月，水门事件发生，但尼克松仍以绝对优势胜选。此后随着调查的深入，尼克松直接涉案的证据逐步被揭露。1974年，美国众议院开始发起弹劾，但弹劾程序未完成时，尼克松1974年8月便辞职下台。
若选举最终投票存在争议，引发诉讼，美国最高法院一般不倾向于改变原有投票结果。针对大选，美国最高法院的基本态度是审慎干预，尊重选举程序。历史上存在两次典型的大选争议案例，其一为2000年大选，布什对阵阿尔·戈尔。布什侧选举人票以271对266的微弱优势胜出，选民票却比戈尔少50万张。戈尔要求重新计票，但被最高法院叫停，维持原有结果不变。2020年大选，邮寄选票引发广泛争议，特朗普选举日的领先优势因邮寄选票被拜登逆转，随后特朗普一方发起了多达60起的诉讼，半数被驳回或撤销，最高法院同样维持了原有结果不变。
（三）特朗普诉讼纠纷的三种可能情形？
情形一：特朗普大选前被直接取消竞选资格，可能性较低。截至2月29日，共计36个州对特朗普的竞选人资格提出了挑战。科罗拉多州、伊利诺伊州和缅因州已取消特朗普参选资格，等待最高法院最终裁决。因担忧党争扩大、违背程序正义、影响选民选举权等原因，最高法倾向于保留特朗普参选资格。基于判例法原则，最高法院也仅需对科州一案做出裁决。为避免干扰大选进程，最高法院判决时间可能会加快，或在选举季到来前完成此案审理。基于最高法院的态度，取消特朗普竞选资格的可能性较低。
情形二：特朗普保留参选资格，但因诉讼不利，竞选失败。民调显示，特朗普若败诉，或将拉低支持率。根据今年2月份NBC的全国民调，若特朗普被判决有罪，支持率或被拜登反超，特朗普支持率将下降至43%，拜登支持率则上升至45%。特朗普与拜登的竞选资金收入较为接近，但特朗普竞选支出更多，截至今年1月底，特朗普竞选支出达5500万美元，拜登仅为3700万美元。特朗普一方仅法律咨询费占比就超8%，若诉讼问题继续发酵，或将影响特朗普竞选资金的使用效率。
情形三：特朗普保留参选资格，并成功当选，但大选后诉讼对其不利，特朗普或面临弹劾。美国宪法规定，总统可以因“叛国罪、贿赂和其他重罪和轻罪”而受到弹劾。美国历史上仅发生过四次总统弹劾，均以失败告终。弹劾总统包括三个环节，首先，众议院发起调查，并起草弹劾条款；其次，众议院表决，需获得半数以上的支持；最后，参议院表决，要求三分之二以上的多数赞同方可罢免总统。参考今年RCP大选一致预测，共和党支持率领先民主党2个点，2024年共和党或重新掌控两院，弹劾特朗普难度较大。
1、地缘政治冲突升级。俄乌冲突尚未终结，巴以冲突又起波澜。地缘政治冲突或加剧原油价格波动，扰乱全球“去通胀”进程和“软着陆”预期。
2、美联储再次转“鹰”。当前市场一致预期认为，美联储加息周期大概率已经结束。但FOMC成员对此仍存在分歧，美国劳动力市场边际转弱的趋势能否延续仍具有不确定性。
3、金融条件加速收缩。虽然海外加息周期渐进尾声，但缩表仍在继续，实际利率仍将维持高位，银行信用仍处在收缩周期，信用风险事件发生的概率趋于上行。
特别声明：以上内容仅代表作者本人的观点或立场，不代表新浪财经头条的观点或立场。如因作品内容、版权或其他问题需要与新浪财经头条联系的，请于上述内容发布后的30天内进行。