【国君非银】券商股受益于政策红利的预期
非银一周观点
券商股当前估值处于历史底部，同时来自于交易层面风险偏好提升和政策催化的预期较为强烈，有望带来券商板块的阶段性表现。
当前，我们在非银板块内更推荐券商板块，除了机构业务更具备优势的中信证券（本周监管对其他头部券商的处罚有望提升中信证券的市场份额）外，也同时推荐更受益于风险偏高提升的东方财富、广发证券。
此外，受益于注册制和资本市场改革的头部私募股权管理公司四川双马，我们也依然推荐。
投资建议：多元金融：四川双马；券商板块：中信证券/东方财富/广发证券；保险板块：中国平安/中国财险
风险提示：疫情带来的不确定性
本周重要数据
1.本周日均股基成交额为9,651亿元（前值9,275亿元）；截至本周末，2022年两市日均股基成交额10,309亿元，同比上升4.3%。
2.投行业务：截至2022年6月3日，IPO和定增承销规模为3,525亿元（上周3,456亿元）；企业债、公司债和可转债融资规模分别1,707亿元、12,568亿元和1,014亿元。
3.融资融券：截2022年6月1日，融资融券余额15,192亿（2022年5月26日15,275亿），其中融资余额14,443亿元，融券余额749亿元。目前融资融券余额占A、B股流通市值的比例为2.32%。
4.股权质押：截至2022年6月3日，全年累计新增质押股票参考市值规模为6,047亿元，其中券商所做的股权质押参考市值为1,677亿元，占比27.73%；存量看，市场未解押股权质押业务股票总市值(参考市值)达到62,528元，其中券商未解押股票总市值达到21,887亿元，占比35.00%。
5.保险数据：保险行业2022年3月数据：1)原保费收入累计17,811亿元，同比-1.02%（前值-2.03%），其中财产险3,246亿元，同比+9.32%（前值+9.83%），人身险14,565亿元，同比-3.07%（前值-3.98%）。2)总资产25.67万亿元，较年初增速+10.19%（前值+8.76%），净资产2.83万亿元，较年初增速+2.63%（前值+5.15%）。3)保险资金运用余额较2022年2月增加1,470亿元，在总资产中占比由2022年2月的92.3%下降至91.7%。其中银行存款2.84万亿元，占比较上月+12bp（前值+18bp），债券9.24万亿元，占比较上月+17bp（前值-29bp），股票和基金2.86万亿元，占比较上月-46bp（前值+22bp），其他投资8.61亿元，占比较上月+17bp（前值-10bp）。
6.上市险企：1）2022年4月中国人寿保费收入3,435亿元，同比-2.7%（前值-2.8%）；平安寿保费收入1,964亿元，同比-2.4%（前值-2.3%）;太保寿保费收入1,116亿元，同比+4.0%（前值+4.2%）；新华保费收入765亿元，同比+3.8%（前值+2.4%）。2）2022年4月平安财保费收入949亿元，同比+8.4%（前值+10.3%）;太保财保费收入617亿元，同比+10.6%（前值+13.8%）；人保财保费收入1,869亿元，同比+10.3%（前值+12.2%）。
本周行业动态
1、【银保监会日前下发《加强保险机构资金运用关联交易监管工作有关事项通知》】要求强力整治保险机构大股东或实际控制人、内部人等关联方通过关联交易挪用、侵占、套取保险资金，输送利益，转移财产，规避监管，隐匿风险等，坚持零容忍、重处罚、严监管，坚决遏制资金运用违法违规关联交易，推动保险行业高质量发展。（Wind）
2、【央行、外汇局解读国务院常务会部署扎实稳住经济的有关金融政策】央行、外汇局将靠前发力，适当加力，继续加大稳健货币政策实施力度，营造良好的货币金融环境，与有关部门齐心协力，推动一揽子政策尽快落地，发挥好稳住经济和助企纾困的政策效应，保持经济运行在合理区间。一是增强信贷总量增长的稳定性；二是突出金融支持重点领域，从二季度起央行通过普惠小微贷款支持工具提供的激励资金比例由1%提高到2%；三是继续推动降低企业融资成本。（Wind）
3、【银保监会发布《关于进一步做好受疫情影响困难行业企业等金融服务的通知》】主要从加大信贷支持力度、做好接续融资安排、适当提高不良贷款容忍度、持续提升服务效率、创新信贷服务模式、完善考核激励机制、发挥保险保障功能等多个方面，对进一步做好受疫情影响暂时遇困行业企业等的金融服务提出了工作要求。（Wind）
4、【银保监会印发《银行业保险业绿色金融指引》】明确银行保险机构应将环境、社会、治理要求纳入管理流程和全面风险管理体系，强化环境、社会、治理信息披露和与利益相关者的交流互动，完善相关政策制度和流程管理。（Wind）
5、【万能险计算利率普遍下调】据中国证券报，6月1日起，保险公司万能险产品纷纷公布5月结算利率；以往大规模出现的5%结算利率，如今已经难觅踪影；一位大型险企人士透露，在利率下行趋势不变的情况下，万能险结算利率下调是大概率趋势，但其相较市场利率具有滞后性，且万能险本身具有保底收益率（2%-3%），在短期内仍然具有相当的竞争力。（Wind）
6、【国务院公布扎实稳住经济一揽子政策措施，提出六个方面33项具体政策措施及分工安排】国务院要求提高资本市场融资效率，科学合理把握首次公开发行股票并上市（IPO）和再融资常态化；支持内地企业在香港上市，依法依规推进符合条件平台企业赴境外上市。（Wind）
7、【国家发改委就解读国务院常务会议部署的扎实稳住经济一揽子政策措施有关情况举行发布会】国家发改委表示，下一步将全力推动扎实稳住经济一揽子政策措施尽快落地见效，加大宏观政策调节力度，靠前发力、适当加力，着力打通制约经济循环的卡点堵点，合理扩大有效需求，确保粮食、能源、产业链供应链安全稳定，推动重点领域加快复工达产，做好重要民生商品保供稳价工作，保持经济运行在合理区间。（Wind）
8、【证监会、司法部、财政部联合发布《关于加强注册制下中介机构廉洁从业监管的意见》】要求建立健全科学合理的激励约束和问责机制，杜绝过度激励和短期激励；加强对利益冲突、违规投资、不当入股审查；对违规交往、非法干预、利益输送、行贿等典型“围猎”行为予以明确禁止；禁止以不合理低价、不当承诺等不正当竞争方式招揽业务等。（Wind）
9、【证监会办公厅与国家发展改革委办公厅近日联合发文，推动保障性租赁住房REITs业务规范有序开展】首批保障性租赁住房REITs项目——红土创新深圳人才安居保障性租赁住房封闭式基础设施证券投资基金和中金厦门安居保障性租赁住房封闭式基础设施证券投资基金也已分别在深交所和上交所申报，正式进入项目审核阶段。市场人士预计，若申报审批进展顺利，两单项目有望年内发行。金融机构正持续发力，积极布局基础设施REITs市场。（Wind）
10、【上交所强化债券审核程序规范】一是统一公、私募债券和资产支持证券的审核程序，优化各环节以及审核会议机制安排；二是将制衡约束机制贯穿各审核环节，明确反馈意见形成与出具流程、专家会议人员组成及权限范围等安排；三是落实“放管服”要求优化审核效率，精简部分流程节点与时限。（Wind）
本周公司公告
1、中银证券（601696.SH）：
中银证券发布持股5%以上股东减持股份结果公告，本次减持计划实施前，上海金融发展投资基金持有公司无限售流通股152,037,895股，占公司总股本的5.47%。截至2022年5月28日，上述减持计划期间届满，金融发展基金合计减持公司股份97,372,486股，占公司总股本的3.51%。金融发展基金本次减持计划已实施完毕。
2、东北证券（000686.SZ）：
东北证券发布关于股东部分股份解除质押的公告，公司收到第一大股东吉林亚泰集团通知，其于2022年5月30日将所持有公司的100,000,000股股份解除质押，本次解除质押的股份占其持股比例为13.87%，占公司总股本的比例为4.27%。
3、天风证券（601162.SH）：
天风证券发布回购公司A股股份的回购进展公告，截至2022年5月月底，公司通过集中竞价交易方式已累计回购A股股份67,786,990股，占公司总股本的比例为0.7822%，购买的最高价为人民币4.01元/股、最低价为人民币3.48元/股，已支付的总金额为人民币2.53亿元。
4、吉林敖东（000623.SZ）：
吉林敖东发布关于回购部分社会公众股份进展的公告，截至2022年5月31日，公司以集中竞价交易方式回购公司A股股份，回购股份数量为1,857,700股，占公司2022年的0.16%；购买股份的最高成交价为14.20元/股、最低成交价为13.85元/股，支付总金额为人民币2617.33万元。本次拟用于回购的资金总额不少于人民币1.50亿元，不超过人民币3.00亿元，拟回购的股份将全部用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券。
5、ST安信（600816.SH）：
安信信托股份有限公司发布股票交易异常波动公告“公司”)股票于2022年5月26日、5月27日、5月30日连续三个交易日内收盘价格跌幅偏离值累计超过15%，属于股票交易异常波动。公式确认不存在应披露而未披露的重大信息，未发现公司董事、监事、高级管理人员、控股股东于2022年5月26日至2022年5月30日期间买卖公司股票的情况。