如何以及为什么要成为长期投资者
文章来源：深度畅谈（deercoder）
拥有长期的时间范围可以帮助您避免做出糟糕的短期投资决策。多年的时间范围还可以让您进行高潜力的投资，而其他人在较短的时间范围内会避免，从而为您提供获得丰厚回报的优势。本文将详细说明为什么成为长期投资者可以帮助您获得更好的回报，并说明您可以如何着手这样做。
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长期投资者并不像你想象的那么普遍
我是世界上最大的投资公司之一的年轻合伙人。那是 12 月中旬一个典型的夜晚，我们中的许多人都工作到很晚。我和另一位同事正在讨论他如何根据他的长期前景看好某个行业的前景，这时一位新晋升的投资组合经理走了进来。他问我的同事是否有可以推荐的股票。另一位同事开始向他介绍他刚刚告诉我的那些公司的长期前景，但投资组合经理打断了他的话：“今年我非常接近超过我的基准。很近。我需要一些能在年底前发挥作用的东西。” 一阵沉默，在此期间我看着投资组合经理，等待他有迹象表明这是他在深夜幽默的尝试。没有。
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为什么要做长线投资者
长期投资可以让您利用其他人可能回避的高回报机会。考虑一项预计在 5 年内产生 15% 年化回报率的投资，但前 4 年预计为负，所有回报都在第 5 年实现。相当多的投资者，包括许多专业人士，将传递该投资。对于专业人士而言，这可能是由于激励措施失调，这可能会将他们推向更短的时间范围，以免他们在等待回报时失去工作或客户。对于个人来说，这可能是由于对即时满足的渴望。还记得年幼的孩子为了看他们为了以后吃两颗而放弃吃一颗棉花糖要多长时间而进行的棉花糖测试吗？不幸的是，在那些选择即时满足的孩子身上观察到的行为经常仍然存在于做财务决定的成年人身上。
成为长期投资者有助于防止行为偏差。在我关于行为防御的文章“决策中的行为防御”中，我写到近因偏差会导致人们过度推断不久的过去而不是事实的价值。对一项投资采取长期观点应该会让您考虑的不仅仅是最近发生的事情，以便得出合理的结论，从而有可能减轻这种偏见的影响。
长期投资可减少摩擦成本，例如交易费用和税收影响。持有多年的应税投资者与总回报来自短期收益的投资者的税后回报存在显着差异。在 20 或 30 年的时间里，这种差异可能会转化为每年税后回报的几个百分点。这种差异足以导致采用长期投资方法的人比通过短期交易储蓄相同金额并获得相同税前回报的人提前几年退休。
有证据表明，持有时间越长，业绩越好。
根据DimensionalFundAdvisors 的数据，在截至 2015 年 12 月 31 日的 15 年期间，美国股票共同基金的股票平均持有期约为一年。
上面提供的数据表明，当股票基金根据平均持有期分为四分位时，持有期较长的基金在整个时期内跑赢基准的比例远高于任何其他四分位的基金。
平均持有期最长的四分之一基金的平均持有期超过 3.5 年，其中 29% 的基金表现优于基准。这一跑赢大盘的频率几乎是研究中所有基金 17% 的两倍，是平均持有期最短的四分之一基金（平均不到 6 个月）的 8% 的三倍多。
在这 15 年期间，所有四分位数中的大部分基金都表现不佳，这一发现与我最近的文章“为什么被动投资是一个优秀的默认选择——一个积极的投资者的观点”一致。
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如何成为一个长期投资者
永远不要让自己处于被迫卖家的境地。价格波动仅在您在价格低位时被迫出售时才重要。如果你不必出售（或者更好，如果你可以安排好你的情况，以便在资产定价过低时可以部署资本），那么价格波动不会损害你的长期财务结果。让自己处于这种境地的最好方法是将需要资金的时间与您进行的投资类型相匹配。例如，股票和其他长期资产不适合那些可能在未来 3 年，最好是 5 年内需要大量投资的人。因此，如果您预计未来几年需要大量资金，考虑将您短期内需要的金额投资于回报率和波动性较低的资产，例如现金或短期政府债券。这可以让您有持久力，可以长期适当地投资您的其余资产。如果你在如果您正在进行系统性提款，因此在一定程度上是被迫卖家，请确保做出相应的计划。
忽略 5 年内不太可能重要的新闻、观点和评论。具体来说，一定要忽略对地缘政治或宏观经济事件肯定会在短期内影响价格的广泛普遍担忧。没有更好的方法来确保你可能做与你应该做的完全相反的事情，而不是陷入新闻报道和关于年底市场走势的观点的情绪过山车中。（提示：没有人真正知道短期内市场走向何方，但有些人仍然觉得投机很有趣。）
避免委托人/代理人问题和激励错位。如果您直接投资，则无需担心，您面临的挑战是克服各种行为偏见和压力。但是，如果您通过代理人（例如财务顾问或基金经理）进行投资，请确保他们的激励与代表您创造的长期价值相一致。请放心，如果他们的薪酬或工作保障取决于他们的短期投资结果，那么他们不太可能从最有可能使您受益的长期时间范围内采取行动。
很少有个人或专业人士真正能够放眼长远。有太多与行为和激励相关的压力，无法采取其他方式。然而，能够遵循专注于长期的有纪律的投资策略的回报对于那些能够这样做的人来说可能是有意义的。
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