路演预告 | 7月金基组合：成长价值两端配置，降低TMT预期，提高机器人关注度
转自：市场资讯
核心观点
基本面依然不宜乐观，主要是需求较弱（包括内需和外需），PMI连续3个月处于荣枯线以下，6月生产指数虽然回升到50以上，但新订单指数仍处收缩区间，目前依然处于去库存阶段。基本面在磨底，企业利润回升还需要时间，如果有刺激性政策出台，或将缩短磨底时间。对经济强相关的资产，依然偏谨慎。但市场对逆周期调节的预期上升，周期在经历大幅下跌之后，或将迎来短期交易性机会。
7月基金配置思路，底仓品种维持“成长+价值”两头配的杠铃策略，价值风格今年整体占优，我们一直寻找价值派的优秀选手，6月金基组合中的大成高新技术产业（刘旭）以低估值制造业个股为主，表现出色。上半年人工智能和中特估两大主线，在经历了大幅上涨后，波动加大。高赔率的机会越来越难找，选择组合锐度较低，且有较好的阿尔法能力的均衡基金，较为合适。中银主题策略的黄珺和融通内需驱动的范琨，行业分散且投资广度较大，操作灵活度较高，今年以来表现出较好的市场适应性和获取超额收益的能力。工银创新动力的杨鑫鑫是“均衡”和“价值”叠加的选手，回撤控制较好，长期净值走势较稳，短期内也符合市场风格。
权益卫星：侧重TMT、电力、机器人
7月调降对TMT的乐观程度，以“人工智能“为驱动逻辑的主题行情，在经历了几个月的上涨后，在没有业绩兑现或进一步主题催化的情况下，预计波动会增加，我们对TMT短期的乐观程度较前期下降。具体细分方向，半导体，依然看好周期底部的布局机会。计算机方面，看好数据要素，数字经济等大方向的增长空间。传媒方面，关注游戏的业绩兑现情况。
煤炭价格中枢下行，火电企业成本下降，盈利将逐渐改善，存在估值修复的空间。同时，电力行业的估值处于长期低位，是防御属性较好的稳定性资产，在大幅波动的市场中具有较好的配置价值。我们对电力行业的思路更多是基于成本下降逻辑，更关注其短期配置价值。
AI大模型赋能人形机器人，政策推动行业创新发展。大模型的应用端扩展到人形机器人，预计将提高机器人对语言和任务的理解，打开其应用场景。从成长阶段来看，目前人形机器人产业发展仍处于第一阶段，偏主题性投资。6月28日北京市人民政府办公厅印发《北京市机器人产业创新发展行动方案（2023-2025年）》的通知，鼓励打造国内领先、国际先进的机器人产业集群。机器人产业迎来事件驱动和政策鼓励共振的投资机会，短期值得关注。
固收：偏好中等风险的固收+、高票息的纯债基金
6月份，随着央行下调MLF利率10BP，10年国债收益率一度下探2.6%的水位，随后迎来一波调整，整体处于2.6%-2.7%区间震荡。7月份，预计基本面疲弱的压力仍存，资金利率仍然偏宽松，对债券市场仍然构成利好，但债券的总体估值已经偏高，风险偏好也偏高，脆弱性在增加，仍建议以高等级票息策略为主。潜在的风险点在于经济环比企稳回升，或者政策刺激力度加大，债券市场可能面临调整压力。7月，固收基金我们减少了推荐基金的数量。
明天10:00,《2023年7月金基组合：7月金基组合：成长价值两端配置，降低TMT预期，提高机器人关注度》，欢迎预约参会。