加华资本宋向前：投资人要耐心观察，当好一个观众 |“耐心资本”谈
《科创板日报》8月5日讯（记者陈美）在管理层强调积极发展风险投资，壮大耐心资本的当下，从事于消费投资20余年的加华资本创始合伙人宋向前，对于“耐心资本”亦有深刻理解。
近日，加华资本宋向前在接受《科创板日报》记者采访时表示，当好耐心资本的重要前提是：学会耐心观察。“耐心地静待花开，waitandsee，当好一个观众。”
从投资回报率上看，耐心资本并不是让资本“被动长期投资”，“而是推动资本支持实体经济、实体产业的发展，让实体经济的投资回报率水平回到市场中最高的水平。”
“好公司本身并不缺钱”
宋向前表示，当前，创投行业已进入下一个周期，“上一轮周期的流量玩法，是塑造一个明星，塑造一个商业模式，塑造一个风口，大家一起加码，这是‘套利’的方式，所以市场上才会出现ABCDEF轮。”
他认为，这些看起来受到资本青睐的企业，实际上大多数是“平庸的”，“好公司基本特点是，它真正能在市场竞争中活下来，可以做大，而这样的企业本身并不缺钱。”
宋向前不太相信有明星创业者或明星企业家。“但凡有多轮次融资的明星企业，到现在上市上不成，情况会很麻烦，包括创业者及背后的投资机构都是。”基于此，宋向前表示，大多数情况下，加华资本都是做独家投资，“要不就不做。”
宋向前表示，这种投资思路，首先源于自身积累，其次是肯花时间，第三来自真心地利他。这三点构成了加华资本的投资策略，也是做好“耐心资本”的关键。
“这么多年，加华资本一直看刚需的、高频的、民生的项目，这符合中国经济现象，是可以管100年的投资逻辑。”
在宋向前看来，当前市场盛行的对消费赛道的悲观看法，属于市场情绪及噪音。“消费不会没有了，做好耐心资本，也需要投资人走出散户视角，清晰地认识到消费赛道的社会职能。”
宋向前认为，消费和科技绝不是二元对立，科技为消费赋能，消费为科技提供巨大的应用市场。“如果没有消费，为科技提供庞大的需求市场、用户人群和税收支持，科技亦难以发展，科技最终还是要在消费市场中落地应用。”
“消费投资今年变化不大”
谈及具体的消费投资，宋向前认为，“今年的变化不大。当前市场上流行的概念，如年轻人提到的“穷鬼套餐”，加华资本早已布局——老乡鸡客单价在二三十块钱左右，小菜园也是如此。”
加华资本一直押绝对刚需民生的大众消费。“所谓的消费升级，需要升级的是品质，而不应该是价格。‘必需品消费’才应该是中国消费投资的主流，才是最必然的方向，才是核心关键词。过去大多数消费赛道的投资人，押所谓的升级，追求所谓的功能释放、情绪释放，这些都走不长远。”
其进一步表示，所谓的“新变化”，是能在宏观经济学和产业发展规律中间找到完美的解释，“这需要机构认真研究中国经济的特点，包括当前经济发展究竟处在什么样的阶段，以及民生消费领域面临的真正挑战是什么。”
“金融应该是为实业服务”
金融市场有两种属性——投资和投机。宋向前认为，两者不是天然对立的，而是相伴相生的。“资本市场需要投资，需要基于基本面、基于长期发展进行投资的专业机构；同时，市场也需要投机，因为投机也客观上增加了市场的活跃度。”
宋向前认为，从目前来看，金融回归服务业本质的程度远远不够。“可以观察发达国家的金融行业，观察他们从业人员的工资水平。除了华尔街之外，以银行业为代表的从业者都是中等收入水平，它存在的目的就是为社会提供金融交易、中介服务，存款和借贷服务，它本来应该是一个微利行业，是一个符合现代服务业特征，参与市场利润平均化过程的行业。”
因此，宋向前认为，金融要回归到服务业的本性，“金融的‘人民性’，核心就是支持实业发展，为实业赋能，支持民生进步、支持社会福利增强，而不是过于高频交易、套利现象盛行，最终对实体的帮助不够。”
“并购也不是适合我们抄的作业”
对于当前市场关注的焦点——并购，宋向前表示，加华资本较早前就考虑过并购基金，“不是今天才考虑，也绝不是为了退出才做的准备，因为这本质上是非专业选手要干专业选手的事。”
他对《科创板日报》记者表示，并购基金本来是一个很普遍的组织形式，任何一个成熟的机构都可以把这个组织形式加以运用。“这方面加华资本做了非常多的储备和研究，但判断时机未到。”
其进一步表示，并购基金的成功率比企业实现上市还难。“很多人认为，IPO上不成，就做并购基金，认为并购可以退出。但并购不是今天才有的新路，且并购没有成为主要退出渠道。”