『季报解读』基金组合如何配置？东方红FOF二季报观点最新解读
FOF是以公募基金为主要投资标的的组合，为投资者提供综合资产配置方案。东方红资产管理旗下已经拥有了丰富的FOF产品线，涵盖多种类型，现摘录东方红旗下部分FOF基金2024年二季报中资产组合配置策略，与您一起解读最新动态！
东方红欣和平衡两年混合FOF
2024年二季度，A股市场反弹至5月下旬后震荡回落，沪深300指数下跌2.14%、中证500指数下跌6.50%、恒生指数上涨7.12%，万得偏股混合型基金指数下跌2.26%、中长期纯债型基金指数上涨1.16%。本基金二季度实现上涨，践行“下跌市场争取少跌、上涨市场争取跟上”的中长期运作目标。
二季度在市场风格上，红利指数依然保持强势，各行业龙头个股表现占优，但中小盘方向表现继续较为疲弱，市场热点较少，市场成交量走低。恒生指数在4月中旬后一个月出现一轮逾20%的低位反弹行情，成为二季度亮点。本基金5月进行了一些战术减仓，季度末本基金权益资产仓位维持在63%左右，底仓持仓品种风格上依然保持均衡。余下的基金资产，通过持有货币基金、中短久期纯债基金、国债等多种流动性高的方式力争获取稳健的利息收入（本产品依然持有一定的本公司管理的低风险基金，缘于购买此类产品可避免在FOF层面的双重收费、更大概率为投资人创造更好的实际回报）。
国际宏观形势方面，黄金、铜铝等大宗商品保持强势。美联储降息仍未有动作，美国国债利率保持强势震荡。地缘政治上，依然错综复杂。国内新一轮地产政策密集出台，力度明显增强。经济增长三驾马车方面，出口边际改善。二季度，市场利率继续下行，十年期国债回到2.3%下方。而沪深300指数的股息率震荡上行到3.3%左右。我们依然相信，低利率时代，一批行业格局良好、分红稳定甚至分红率预期提升的证券资产，对长线资金具备吸引力。二季度权益基金发行量较低，市场交易量亦在走低，基本面较弱的股票调整压力较大。
从投资的角度看，基金经理继续与时俱进地客观分析投资方向，深入调研，继续在“稳定回报”和“未来成长”的角度去寻找和更新投资标的。投资需要逆向思维，下跌一定程度上是风险的释放，而上涨一定程度上是风险的积累。所以，我们需要做的是持续努力去挖掘未来更好的公司和管理人，并以客观冷静的心态去逢低加仓，亦会相对积极地运用ETF等配置工具去把握市场结构机会，力求为持有人争取回报。
目前距离权益仓位上限尚有一定增仓空间，我们后续力争把握市场结构机会稳步提升仓位，力求为持有人实现持续回报，希望认可我们风格的客户继续长期合作，亦真诚希望需要退出的客户后续再投资顺利。东方红FOF团队持续对外输出观点，为持有人提供顾问和陪伴服务，欢迎关注。
东方红颐和稳健养老两年FOF
本基金是配置75%以上的固收及其他类资产并佐以10%-25%比例权益类资产的养老目标FOF基金。基金的目标是通过大类资产配置和基金精选，力争在控制回撤的前提下，为持有人的养老储备争取稳健的投资回报。
1、如何解构颐和稳健FOF的持仓？
从底层看，颐和稳健是“价值挖掘策略”、“宏观对冲策略”和“纯债策略”三个子策略的组合。纯债策略主要谋求票息收益；宏观对冲策略主要是争取弹性收益，相应的也有更大的波动，但会用一些风控手段来控制波动，使其不至于大幅地危害到组合的净值；价值挖掘策略则长期持有精选的偏价值投资思路的主动管理基金。
2、子策略本季度的调整和下个季度的展望
这个季度，三个子策略的配比没有发生改变：价值挖掘策略继续保持在10%；宏观对冲策略的仓位在0%-15%之间灵活调整，其余部分都属于纯债策略。
a.价值挖掘策略
本季度，价值挖掘策略纳入了两名新的基金经理，并贡献了不错的投资回报。策略目前的基金经理共有7人，虽然策略底色都是价值投资，但各有擅长的方向。下季度，计划继续保持当前的组合思路，继续挖掘适合的新人，继续保持总比例10%左右。
b.宏观对冲策略
本季度宏观对冲策略持仓未有太大变化，持有2%左右的量化对冲基金，底层虽然持有不少权益资产，但有通过衍生品对冲其持仓的波动，今年以来仍为正收益。在市场波动的过程中交易了黄金和有色金属、旅游、地产相关的ETF，加总起来对净值有所贡献。
下个季度，计划保持当前持仓思路，并关注黄金资产是否有增持机会。
c.纯债策略
本季度，纯债策略的持仓，境内资产部分仍然以ETF和中短债产品为主，它们贡献了基本的票息收益。境外部分，海外债券类基金继续保有，逢收益率高点增持，收益率低点减持。该部分基金的静态收益率比较高，相信未来可能仍会有不错的回报。
下个季度，基于当前狭窄的信用利差和久期利差，境内债券资产部分将保持短久期和高信用资质的特征不变。海外部分，如收益率走高则择机增持。
3、交流互动平台
本季度，东方红FOF团队开辟了与投资者进行交流互动的平台，该平台的内容包含了团队公募基金产品的定期报告解读、资产配置理念和基金选择理念的相关文章，颇具可读性。期待未来能与各位委托人保持更紧密的沟通，进一步建立信任感。
东方红颐安稳健养老一年FOF
本基金是配置80%以上的固收及其他类资产并佐以5%-20%比例权益类资产的养老目标FOF基金。基金的管理目标是通过大类资产配置和基金精选，力争在控制回撤的前提下，为持有人的养老储备争取稳健的绝对收益。
1、如何解构颐安稳健FOF的持仓？
从底层看，颐安稳健是“宏观对冲策略”和“纯债策略”两个子策略的组合，纯债策略主要谋求票息收益；宏观对冲策略主要是争取弹性收益，相应的也有更大的波动，但会用一些风控手段来控制波动，使其不至于大幅地危害到组合的净值。
2.子策略本季度的调整和下个季度的展望
这个季度，两个子策略的配比没有发生改变：宏观对冲策略的仓位在0%-15%之间灵活调整，其余部分都属于纯债策略。
a.宏观对冲策略
本季度宏观对冲策略持仓未有太大变化，继续持有5%左右另类的量化对冲基金，它虽然持有不少权益资产，但有通过衍生品对冲其持仓的波动，今年以来仍为正收益。在市场波动的过程中交易了黄金和有色金属、旅游、地产相关的ETF，加总起来对净值有所贡献。
下个季度，计划保持当前持仓思路，并关注黄金资产是否有增持机会。
b.纯债策略
本季度，纯债策略的持仓，境内部分仍然以ETF和中短债产品为主，它们贡献了基本的票息收益。境外部分，在产品被赎回的过程中本基金调整资产配比，为本基金增持了目前已经限购了的海外债券类基金。该部分基金的静态收益率比较高，相信未来可能仍会有不错的回报。
下个季度，基于当前狭窄的信用利差和久期利差，境内债券资产部分将保持短久期和高信用资质的特征不变。海外部分，如收益率走高则计划择机增持。
东方红颐和平衡养老三年FOF
本基金是面向客户养老资金储备需求所成立的，以55%权益类资产和45%固收及其他类资产为战略配置比例进行资产配置的基金中基金（FOF）。
1、如何解构颐和平衡FOF的持仓？
从底层看，颐和平衡是“价值挖掘策略”、“宏观对冲策略”、”指数增强策略“和“纯债策略”四个子策略的组合。纯债策略主要谋求票息收益；宏观对冲策略主要是争取弹性收益；价值挖掘策略则长期持有精选的偏价值投资思路的主动管理基金；指数增强策略“是跟踪中证偏股型基金指数的指数增强策略。
2、子策略本季度的调整和下个季度的展望
这个季度四个子策略的配比没有发生改变。
a.价值挖掘策略
本季度，价值挖掘策略继续保持4名基金经理，虽然策略底色都是价值投资，但各有擅长的方向。
下季度，计划持有当前的组合思路。
b.宏观对冲策略
本季度宏观对冲策略持有4%左右另类的量化对冲基金，它虽然持有不少权益资产，但有通过衍生品对冲其持仓的波动，今年以来仍为正收益。在市场波动的过程中交易了300ETF、恒生指数和恒生科技指数相关的ETF、标普500ETF、黄金ETF和有色金属、旅游、地产相关的ETF，加总起来对净值有所贡献。
下个季度，计划保持当前持仓，并关注黄金资产是否有增持机会。
c.纯债策略
本季度纯债策略的持仓以海外债券类基金为主，逢收益率高点增持，收益率低点减持。该部分基金的静态收益率比较高，相信未来可能仍会有不错的回报。多余资金则以货币基金和现金形式保存，等待时机向其他子策略进行转化。
下个季度，如海外债券收益率走高则择机增持，否则持有不动。
d.指数增强策略
本季度，这个子策略相对于指数贡献了正的超额收益，符合预期。
下个季度，将继续保持当前结构和总量。
东方红颐和积极养老五年FOF
本产品是面向客户养老资金储备需求所成立的，以75%权益类资产和25%固收及其他类资产为战略配置比例进行资产配置的基金中基金（FOF）。
1、如何解构颐和积极FOF的持仓？
“价值挖掘策略”“宏观对冲策略”“指数增强策略”和“纯债策略”四个子策略的组合。纯债策略主要谋求票息收益；宏观对冲策略主要是争取弹性收益；价值挖掘策略则长期持有精选的偏价值投资思路的主动管理基金；指数增强策略是跟踪中证偏股型基金指数的指数增强策略。
2、子策略本季度的调整和下个季度的展望
这个季度四个子策略的配比没有发生改变。
a.价值挖掘策略
本季度，价值挖掘策略继续保持4名基金经理，虽然策略底色都是价值投资，但各有擅长的方向。
下季度，我们计划继续保持当前的组合思路。
b.宏观对冲策略
本季度宏观对冲策略持仓未有太大变化，持有4%左右另类的量化对冲基金，底层虽然持有不少权益资产，但有通过衍生品对冲其持仓的波动，今年以来仍为正收益。在市场波动的过程中交易了300ETF、恒生指数和恒生科技指数相关的ETF、标普500ETF、黄金ETF和有色金属、旅游、地产相关的ETF，加总起来对净值有所贡献。
下个季度，计划保持保持当前思路，并关注黄金资产是否有增持机会。
c.纯债策略
本季度纯债策略的持仓以海外债券类基金为主，逢收益率高点增持，收益率低点减持。该部分基金的静态收益率比较高，相信未来可能仍会有不错的回报。多余资金则以货币基金和现金形式保存，等待时机向其他子策略进行转化。
下个季度，如海外债券收益率走高则择机增持。
d.指数增强策略
本季度，这个子策略相对于指数贡献了正的超额收益，符合预期。
下个季度，将继续保持当前结构。
东方红养老目标2045五年持有混合FOF
本产品是面向客户养老资金储备需求所成立的基金中基金（FOF），当前以80%权益类资产和20%固收及其他类资产为中枢进行资产配置。
1、如何解构养老2045FOF的持仓？
“价值挖掘策略”“宏观对冲策略”“指数增强策略”和“纯债策略”四个子策略的组合。纯债策略主要谋求票息收益；宏观对冲策略主要是争取弹性收益；价值挖掘策略则长期持有精选的偏价值投资思路的主动管理基金；指数增强策略是跟踪中证偏股型基金指数的指数增强策略。
2、子策略本季度的调整和下个季度的展望
这个季度四个子策略的配比没有发生改变。
a.价值挖掘策略
本季度，价值挖掘策略继续保持4名基金经理，虽然策略底色都是价值投资，但各有擅长的方向。
下季度，我们计划继续保持当前的组合思路。
b.宏观对冲策略
本季度宏观对冲策略持仓未有太大变化，持有4%左右另类的量化对冲基金，底层虽然持有不少权益资产，但有通过衍生品对冲其持仓的波动，今年以来仍为正收益。在市场波动的过程中交易了300ETF、恒生指数和恒生科技指数相关的ETF、标普500ETF、黄金ETF和有色金属、旅游、地产相关的ETF，加总起来对净值有所贡献。
下个季度，计划保持当前的组合思路，并关注黄金资产是否有增持机会。
c.纯债策略
本季度纯债策略的持仓以海外债券类基金为主，逢收益率高点增持，收益率低点减持。该部分基金的静态收益率比较高，相信未来可能仍会有不错的回报。多余资金则以货币基金和现金形式保存，等待时机向其他子策略进行转化。
下个季度，如海外债券收益率走高则择机增持。
d.指数增强策略
本季度，这个子策略相对于指数贡献了正的超额收益，符合预期。
下个季度，将继续保持当前结构。
风险提示：以上内容仅供参考，前瞻性陈述具有不确定性风险，不必然成为该产品未来的投资方向，不代表任何投资建议或投资推荐，上述观点为基金经理个人观点，不代表公司立场。基金的过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益。前瞻性陈述具有不确定性风险，不代表任何投资意见或建议。基金投资有风险，投资需谨慎。投资者投资基金前，请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等文件。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。