【月度报告——工业硅】基本面将触底,价格震荡运行
月度报告——
工业硅
基本面将触底,价格震荡运行
★成本利润:主产区部分陷入亏损
测算8月西南(除保山以外)和伊犁兵团电产能的现金成本在12000元/吨左右,保山现金成本在11500元/吨左右,西北大厂外购电现金成本在10500-11000元/吨,自备电现金成本或不到9000元/吨。
★供给:减产已经发生
大厂减产对月度产量的影响或在1-2万吨左右。云南预计8月减产有限,四川或面临更大压力。此外,东方希望兰州和宝丰预计有新产能投产。综上,预计8月工业硅产量减少至44万吨。随着亏损时间拉长,9月以后或能见到工业硅供给更为明显的减量。
★需求:8月或将见底
多晶硅:考虑头部多晶硅企业的超预期减产以及部分企业检修逐步结束,预计8月多晶硅产量或在13.3万吨。硅片为迎接四季度旺季将率先提产,叠加低价备货需求,多晶硅或将迎来月度供需平衡点,价格或见到阶段性筑底信号,成交中枢或有所上移。
有机硅:供增需弱下,有机硅价格再度出现下跌。虽大厂有挺价意愿,但价格能否止跌仍旧存疑。市场供需矛盾较大,关注后续检修进展。预计8月有机硅产量18.5万吨。
铝合金及出口:铝价下跌叠加三季度铝合金需求淡季,预计铝合金和出口对工业硅的需求均环比减少。
★后市展望:基本面将触底,价格震荡运行
从基本面看,8月工业硅累库趋势不改,但8月或将是今年工业硅基本面最差的一个月,供给见顶、需求见底。从仓单性价比看,当盘面跌至10500元/吨以下时,我们也确实看到贸易商开始接收云南仓单。因此,我们对8月工业硅价格不过分悲观,盘面继续向下空间或已有限。但以当前价格看,工业硅实现趋势性上涨的难度也较大,一方面减产仍较有限,另一方面现货流动性充足。因此,我们以震荡思路对待8月工业硅价格,比起单边,更关注11、12合约月差,乐观情况下或可拉至-3500元/吨。因此,策略上,关注11、12合约反套机会。
★风险提示:供给变化超预期。
报告摘要
研究员简介
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孙伟东——东证衍生品研究院有色首席分析师
从业资格号:
F3035243
投资咨询号:
Z0014605