存5年不如存3年！银行存款利率“倒挂”，利率有进一步下调可能
文丨吴海珊
编辑丨林伟萍
8月底，又一波中小银行降息潮来临，广西、河南等多家中小银行宣布下调存款利率，幅度在5BP-40BP之间，其中三年期、五年期的降幅更大，部分银行五年期的存款利率已经等同，甚至低于三年期。
近日，某城商行工作人员对本刊表示，20万起步一年期的存款利率仅为1.95%，5万元～20万元之间三年期存款利率为2.15%。而五年期的存款利率和一年期一样，且没有五年期存款额度。也就是说，三年期和五年期存款利率出现了倒挂。
这是最近一次下调存款利率之后，银行的存款利率下浮的最新迹象。
2022年9月以来，银行存款利率已经下调了5次。尽管如此，商业银行的净息差依然仅有1.54%，机构预测，若要维持当前的净息差不变，存款利率仍然需要下调。
2年内存款利率五次下调
不只上述城商行，在本刊走访了解中，包括股份行、城商行在内的多家银行均没有五年期存款，且利率进一步下滑。
7月27日，国有大行宣布了新一轮的存款挂牌利率全面下调，活期存款利率下调5个基点，一年期及以下定期存款利率下调10个基点，中长期存款利率降幅达20个基点。
调整之后，主要国有大行1年期定期存款挂牌利率为1.35%，2年期、3年期、5年期存款利率分别下调20个基点至1.45%、1.75%和1.8%。本次存款挂牌利率调整后，5年期存款利率已经普遍低于2%。
两天后，股份行快速跟进下调存款利率。紧接着中小银行快速下调存款利率，至今中小银行的存款利率下调仍在持续。
这是商业银行在过去两年第五次下调存款利率。
上一次下调存款利率是在2023年12月，大约相隔半年。当时本刊在走访中观察到，多家股份行、城商行3年期定期存款率的利率还在2.6%，但是五年期存款以及大额存单已经难觅。
尽管过去存款利率已经下调了四次，但是上市银行存款成本并没有下降。湘财证券数据显示，2023年上市银行存款平均成本为2.18%，较年初上升0.01%。
根据本刊对各银行年报的分析，工商银行2023年的平均付息率上升14个基点，农业银行的平均付息率也从2022年的1.7%提高至2023年的1.78%。
其中原因不外乎存款定期化趋势，以及手工补息带来的存款成本抬高。
过去一年多，多家银行的定期存款出现了大幅的增长。如工商银行的公司定期存款2023年的增幅达到29.3%，个人定期存款增长了23.26%。定期存款增长幅度大幅高于工商银行客户存款平均余额13.8%的增长。农业银行公司和个人定期存款分别增长了37.5%和23.3%。同期公司活期存款和个人活期存款均小幅上涨1.2%和2.4%。
股份制银行的个人定期存款增长更快。根据招商银行年报数据，2023年，其公司定期存款同比增加20.79%，零售定期存款总额则同比增长48.58%。与之相反，公司活期同比减少4.27%，零售活期存款同比减少7.75%。光大银行零售客户定期存款也从8070.37亿元增长至9452.13亿元，占比从20.6%提高至23.08%。
定期存款的利率大幅高于活期存款，其比例的增加无疑会增加银行的利息支出，进而影响到银行的利息净收入。
手工加息是银行为了揽储，手工提高存款利率，多发生在国有行、股份行等大行中。这一操作，也提高了银行的付息率。
如平安银行2024年半年报显示，其企业定期存款的付息率从2023年1~6月的2.81%提高至2024年1~6月的2.85%。
整体来看，在付息率走高及其LPR走低的影响下，2024年一季度以来，商业银行净息差收窄15基点，从2023年底的1.69%收缩至1.54%。
二季度以来，监管和银行进一步加强了对负债端降低付息率的监管，一边中小银行继续调整存款利率，一边取消存款手工补息。
4月8日市场利率定价自律机制发布《关于禁止通过手工补息高息揽储维护存款市场竞争秩序的倡议》，倡议书明确严禁银行通过手工补息高息揽储，并表示，即日起，银行不得以任何形式向客户承诺或支付突破存款利率授权上限的补息。此前违规的补息承诺，一律不得支付。银行应立即开展自查，并于2024年4月底前完成整改。银行普遍严格执行监管要求，在4月底前已停止对所有违规补息产品付息。
本刊在4月19日发布的《21家上市银行年报全透析：高股息行情强势下，银行估值将被重估》中，对银行的付息率以及手工补息的影响进行了详细的解读。
8月16日，平安银行董事长冀光恒在半年报业绩会上专门强调了要整治“补息”等“高成本”产品。
国海证券分析师靳毅表示，7月底的此轮下调存款利率体现出了不同于以往的特征，一方面，利率下调所涉及的期限更全面，同时调整了活期、定期、通知存款、协定存款四大类，相较于之前几轮覆盖的范围更广。另一方面，包括股份行、中小银行等银行的跟进速度较快。
根据国海证券的统计，4月手工补息的整改或压降五大国有行负债成本8.8基点，而本轮存款降息后，预期五大行的平均负债成本将下降8.3基点，两者整体相近。
根据本刊对于股份行、城商行的走访，这些银行的存款利率略高于国有大行。但是相对于半年前，出现了较大幅度的调整。
存款利率可能进一步下降
在存款利率不断走低的市场环境下，存款“搬家”已经成为常态，国债、理财都是存款“搬家”的方向。
瑞银大中华金融业研究首席颜湄之就曾对本刊表示：“存款利率下调后，居民更希望找一些高利率的理财产品，从方向上来看，银行降低存款利率可能是利好相对长周期、高收益的银行理财产品。”
中信建投银行业联席首席分析师杨荣也表示，“存款利率下调后，存款将主要向理财迁移，有助于增强理财产品的优势，以及理财产品规模的增长。”她预计2024年银行理财规模有望实现10%左右的增长。
《中国银行业理财市场半年报告（2024年上）》显示，截至2024年6月末，银行理财市场存续规模为28.52万亿元，较年初增加6.43%，同比增加12.55%。
根据普益标准数据显示，截至7月末银行理财的存续规模达29.94万亿元，较上月末上升约1.42万亿元。
国海证券表示，此次下调存款利率，预计资金出表的规模或仍然较大。历史上看，由于占比较高的定期存款重定价节奏较慢，利差开始收窄的时间点往往在利率下调后3~4周左右，整个出表的过程将维持2～3个月。
这主要是由于银行理财产品收益的下行落后于存款利率。但是存款利率的下调，终究会影响到现金类银行理财的收益。
截至2024年8月11日，现金管理类理财产品近7日年化收益率为1.76%，较前一周降低4基点。货币基金7日年化收益率为1.52%，较前一周下降3基点，现金管理类理财和货币基金的收益差距24基点，较前一周扩大1基点。
而且，从银行存款利息有可能年内继续下调。净息差作为商业银行经营中的重点指标，是其调降存款利率的主要动力。
摩根大通朱海斌则表示：“整个银行体系的息差目前处于历史低位，央行进一步降息的时间点，或者接下来降息的力度，很大程度上取决于银行存款利率的改革和贷款利率的改革，以及银行负债端成本下降的情况。”
国家金融监督管理总局发布的最新数据显示，2024年第二季度商业银行的净息差与一季度持平，为1.54%。
7月22日，全国银行间同业拆借中心受权公布贷款市场报价利率（LPR）1年期和5年期下调10个点。
紧接着存款利率就开始了新一轮的下调。
瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛预计今年LPR会调降10~20个基点。与此同时，存量贷款利率的下调也相当于降息。
西南证券研发中心分析师杨杰峰表示，根据LPR变化对商业银行重新投放和重新定价贷款的影响，测算出商业银行维持当前净息差水平不变的前提下，存款成本要相应在2024年1~4季度分别降低12.05基点、5.32基点、5.32基点和4.43基点。
（文中提及个股仅作举例分析，不作投资建议。）