A50要变样？不必过度关心
古诗有云“春江水暖鸭先知”，虽然本意是描述春日美景，但时至今日，这句诗也变成了捷足先登的同义语被广而告之，而这一解读放在A股的外资身上也适用。外资在跟踪A股市场时拥有独特角度，常被投资者当成风向标，但如果谈到指数，情况可能略有不同。若是通过基金复制指数，传统的沪深300等国内大蓝筹指数样本空间相对较大，复制成本较高，外资更喜欢海外运作相对成熟、规模适中的指数，而富时A50正好符合以上条件。
根据Wind数据，按规模计算，中港美三地挂钩富时A50指数的基金规模已经超过200亿人民币，如果将通过衍生品挂钩该指数的杠杆ETF计算在内，结果还会更高。横跨三地，并且规模颇大，富时A50每季度的成份股更换，自然会受人瞩目。
公开资料显示，富时A50指数成份股有上海和深圳证券交易所市场中总市值最大的50只股票组成，反映A股市场中最具影响力的前50大上市公司股票的表现，通常每季度调整一次，而这次的调整发生在9月4日。根据证券时报等媒体的报道，在本次季度调整中，富时A50将纳入中国核电、华能水电，删除中国中免及金龙鱼，该变更将于2024年9月20日星期五收盘后正式生效。
那么，中国核电和华能水电如果加入，大概会对指数产生什么样的影响?虽然Wind未能提供A50中每只成份股的准确权重，但按照该指数的运行逻辑，通过对总市值的分析仍可略知一二。
根据Wind数据，中国核电和华能水电在周四(9月5日)的A股总市值分别为1943亿元和1955亿元，按照当前成份股总市值排序，大致位于第40位的平安银行前后。如果指数编制严格按总市值排序，且上述排序维持到9月20日生效，那么两只个股的可能权重或将排在指数的最后五分之一，但具体仍需要结合其他数据进行分析。
换言之，上述数据若维持到生效日，对于原有的超大盘蓝筹影响或较低——其实想想也知道，鸡蛋碰石头，碎的肯定是鸡蛋。
当然，富时A50对于市场的影响，其实并不止于成份股调整或者被动资金流入本身。证券时报此前曾引用市场人士的估算数据，富时A50本次调整，预计将为A股市场带来约10亿元的被动跟踪资金流入，后续还将持续吸引以相关指数为基准的国际主动资金增配A股。
请各位注意了，上文指的是“以相关指数为基准的国际主动资金”，这意味着所有投资大盘A股的海外资金如果参考该指数表现衡量业绩，不排除都有增配需求，但是否增配以及规模仍有待观察——因为主动型公募其实正如其名，投资自主性较强，未必需要让组合严格符合指数。
总结起来，富时A50作为衡量A股的重要指数，其设计决定了指数本身更容易受个别大权重蓝筹的影响，这一点其实和沪指和上证50等指数非常相似。在这种情况下，如果涉及的调入调出个股的总市值与已排名前列者差距过大，对指数的影响未必过大，自然无需过度关注。
说得明白一点：比起指数的个别调整，投资者或许更需关注个股本身的质素，这比起指数对行情的影响更加直接。
来源：投资快报