【债市笔记】财政部发言利好城投债，信用债配置价值显现！
（来源：东海基金）
10月8日-10月11日
财政部发言利好城投债，信用债配置价值显现！
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●市场回顾
上周债市出现较大分化调整，利率债收益率下行为主，信用债收益率受到赎回压力大幅上行。具体来看，受到权益市场热度提升，节后广义理财赎回压力较大，信用债卖量明显增大，推动信用利差。政策方面，市场重点关注发改委、财政部相关部门新闻发布会，市场关注点逐步从短期情绪和资金面转回基本面定价。预计随着市场平稳以及后续化债力度增大，信用利差修复较为确定。
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●热点复盘
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信用债市场大幅调整
受到节前权益市场大幅上涨，投资者风险偏好抬升，固收类产品赎回压力主要集中于节后。导致节后因赎回导致的信用利差大幅走阔，信用债估值重回一季度水平，配置价值逐步显现。
图：周中信用债估值快速反弹
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财政部新闻发布会
10月12日上午，财政部在国新办新闻发布会上介绍后续政策。主要看点包括：
（1）明确四大增量政策：加力支持地方化解政府债务风险、较大规模增加债务额度、发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本；叠加运用地方政府专项债券等工具，支持推动房地产市场止跌回稳；加大对重点群体的支持保障力度。
（2）中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。政策直接利好城投信用债，长端利率仍然关注后续赤字具体落地影响。
风险揭示：东海祥苏短债A、C成立于2020.3.12，自2022.4.11起增设E份额。祝鸿玲自2020.3.12-2021.4.16管理，邢烨自2021.4.16起开始管理，自2022.3.14起邢烨和张浩硕共同管理至今。业绩比较基准：中债综合财富（1年以下）指数收益率*80%+银行活期存款利率（税后）*20%；东海祥苏短债A自基金合同生效起至2020年-2023年增长率及其业绩比较基准收益率分别为2.38%（1.45%）、1.54%（2.34%）、3.48%（1.94%）、4.25%（2.17%）；东海祥苏短债C自基金合同生效起至2020年-2023年增长率及其业绩比较基准收益率分别为2.13%（1.45%）、1.43%（2.34%）、3.30%（1.94%）、4.04%（2.17%）；东海祥苏短债E自份额增设以来至2022年、2023年增长率及其业绩比较基准收益率为2.05%（1.30%）、4.13%（2.17%）。数据来源基金定期报告，经托管行复核。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成对本基金业绩表现的保证。东海中债0-3年政金债A、C成立于2024.7.18，邢烨、渠淼自基金成立之日起共同管理至今。业绩比较基准：中债-0-3年政策性金融债指数收益率×95%+银行活期存款利率（税后）×5%。东海祥苏短债、东海中债0-3年政金债为债券型基金，长期来看，其预期风险和预期收益水平低于股票型基金、混合型基金，高于货币市场基金，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。同时，东海中债0-3年政金债为指数型基金，东海中债0-3年政金债主要投资于标的指数成份券及备选成份券，具有与标的指数以及标的指数所代表的债券市场相似的风险收益特征。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。
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