火线调研| 卫宁健康接待140家机构调研 2022年净利大幅下滑，被问及WiNEX和HIS产品融合时间表

卫宁健康(300253)公司董事长周炜、董事、高级副总裁、董事会秘书靳茂、财务总监王利1月31日接待了APS（毕盛资产）；BelleCapital（贝尔资本）；J.P.Morgan（摩根大通）；安信证券；白溪基金；百年保险资产；大君智萌投资；厚特投资；源阖投资基金；北信瑞丰基金；贝莱德投资；博道基金；博时基金；财通证券(601108)；昶元投资；诚远基金；创金合信基金；大成基金；大和住银投信投资顾问(香港)；大朴资产管理；丹羿投资；淡水泉投资；东北证券(000686)；东方阿尔法基金；东方证券(600958)；东吴证券(601555)；东方证券资产；东方证券自营；敦和资产；沣杨资产；高盛高华证券；高毅资产；格林基金；观合资产；光大保德信基金；光证资产；广发基金；广发证券(000776)；广发证券资产；海恩投资；乐中投资；国海证券(000750)资产；国寿安保基金；国泰基金；国泰君安(601211)证券；国泰君安资产；国投瑞银基金；海富通基金；拓璞基金；泽兴私募；海通证券(600837)；和谐汇一；红土创新基金；泓澄投资；泓德基金；华安基金；华宝基金；华创证券；华福证券；华泰资产；华夏久盈；汇泉基金；混沌投资；嘉实基金；金辇投资；金元证券；君康人寿；理臻投资；民生加银基金；名禹资产；摩旗投资；南方基金；诺德基金；鹏华基金；浦银安盛；趣时资产；人保资产；仁桥资产；道仁资产；合远私募；盟洋投资；摩汇投资；朴信投资；谦心投资；勤辰私募；五地私募；长见投资；中润投资；中域资产；上投摩根基金；上银基金；申万菱信基金；佶佳资本；正圆投资；中天汇富基金；盛宇投资；拾贝投资；世诚投资；泰康资产；泰信基金；悟空投资；西部利得基金；西藏东财基金；西南证券(600369)；新时代证券；信达证券；星壤资产；兴业证券(601377)；兴银基金；亿衡投资；易方达基金；银华基金；永赢基金；涌悦资产；圆信永丰基金；源乘投资；长江证券(000783)；招商基金；招商证券；招银理财；浙商证券；浙商资产；挚盟资本；中国人寿养老保险；中国人寿资产；中海基金；中金公司；中金资产；中欧基金；中泰证券；中纬资产；中信保诚基金；中信保诚资产；中信建投(601066)证券；中信证券；中信资产；中意资产；中银基金；中邮创业基金调研。

一、2022年度业绩预告简要回顾

公司于2023年1月30日发布了《2022年度业绩预告》，归属于上市公司股东的净利润约9900-14700万元，同比下降61.13%-73.82%，扣除非经常性损益后的净利润约11,000-15,800万元，同比下降25.44%-48.09%。根据公司初步统计，医疗卫生信息化业务新签订单合同金额同比小幅增长，其中千万级订单金额及数量大幅增长；预计全年公司总的营业收入同比增长10%以上；回款金额同比略有增长。

二、Q＆AQ：2022年公司还是以两套产品来对接不同用户的需求，导致成本和费用上的压力比较大，2023年能否推进WiNEX的大规模交付？公司用哪些具体举措来解决WiNEX和老版本HIS产品的融合的问题？在此基础上，2023年总人数是否会减少？

A：2022年疫情对卫宁影响比较大，WiNEX的交付形式主要是项目组的方式，并没有大规模推广，主要原因，一是产品需要定点项目的交付来丰富和完善产品功能，我们也做了交付工具，二是当时的环境无法做到各大区实施人员的流畅流动，因此索性以每个项目组去完成每个项目，交付期间基本全封闭。2022年下半年完成复星健康4个大型医疗机构的交付，2022年底承接北大人民医院的交付，因人员没有复用，综合导致人员数量没有降低反而增加。我们计划今年完成部分产品的两条线的融合，交付、二次开发和维护服务，不是单独一条线去覆盖单独的产品，今年下半年我们计划将子系统做大规模的部署，所以预计2023年的人员不会有较大变化。现在还有很多客户在用我们老一代产品，而且他们还要承接WiNEX的交付工作，希望在2023年底，我们各大区的交付人员可以承接WiNEX的大规模交付。

Q：政策方面，疫情防控的原因，没有要求电子病历5级以上的建设，2023年是否会释放？未来两年是否会有比较强的政策落地？医疗信创是否会带来新的需求？

A：电子病历等级评测本身是比较长期的工作安排，最早是2011年启动，当时的政策非强制性，而是医院自愿的方式，因此2011年到近几年，推进都比较慢，包括一些医院还参与了国外的HIMSS等评测，2018年电子病历等级评测出了新的标准，相关工作变成相对刚性的要求，规定了什么时间点哪一级医院要达到什么级别的电子病历。相关工作从2019年开始启动，但是不巧2020年初就遇到疫情，对相关工作产生影响，进程延迟，原本2020年底的要求，即3级医院达到4级，2级医院达到3级，后来把这个要求改到2022年底要完成。2022年7月，国家卫健委公布了2020年度全国三级公立医院绩效考核相关情况的通报，这里面也提到了电子病历的评级情况。三级医院平均水平由2019年的3.23级上升到了2020年的3.65级，91.26%的三级公立医院已经达到了三级及三级以上，65.26%的三级公立医院已经达到了四级或者四级以上。这是去年7月份披露的2020年度的数据，因数据有滞后，2021年的数据还没公布，但根据常理应该比2020年的数据更高一些。后续应该能看到更高的电子病历评审要求。2021年6月国务院发布关于推动公立医院高质量发展的意见，提出强化信息化支撑作用，对电子病历、互联互通、智慧管理、智慧服务等智慧医院建设和医院信息化标准化建设都提出要求，2022年5月，国务院发布十四五国民健康规划，明确提出卫生健康信息化建设要加速推进。2022年11月，国家卫健委推出十四五全民健康信息化规划，提出的要求目前还没发现开始落地，预计两会后政策开始逐步落地。市场方面，也可以观察后续项目招投标信息，验证政策是否开始落地。

医疗信创，去年4季度大家看到了相关的政策，某地卫健委部署工作，提出了5年内实现相关要求，先从外围系统开始，逐步向核心系统过渡。目前的进展感觉没那么快，主要是医疗行业比较复杂，另外就是去年Q4到现在，医院的抗疫工作压力依然比较大，重症、老年人的压力还是主要在医院端。可能要等到全社会有所恢复，医院的工作重心才会从疫情防控和重症救治回归到常规工作，可能就会对我们的需求带来正面影响。

Q：后续疫情对公司业务的影响，2023年的经营预期？

A：目前医院的压力有所减缓，但是去年Q4的医疗信息化需求受到较大影响。但有一些刚需项目除外，如北大人民医院，去年11月进场，项目组封闭在医院开展工作。如果今年出现再类似去年的疫情影响加大情况，医院的需求可能还会后延。今年，我们认为总体需求会上升，我们希望内部两套系统能够融合，会对利润的释放有较好的效果，但这需要有个过程，我们希望收入增加，人员不增加，这样能够实现盈利能力的提升，但是利润估计不会急剧上升，因为我们现阶段还是需要人员投入。2023年我们的想法是把两条产品线的交付和研发融合，这个是核心，否则人员可能还需要随着收入增长而增长。目前我们没有把利润大规模增加作为目标，而是把两条产品线的融合放在最核心的位置，如果我们把利润作为最核心的指标，而影响两套体系的融合，这个是我们不希望看到的。此外，整个创新业务板块3家主要公司2022年合计亏损约3亿（2021年合计亏损约2.1亿），对公司归母净利润的影响亏损约1.3亿（2021年影响亏损约9000万）。2023年我们会采取一些措施，包括引进战投，降低一部分股权等，这些因2022年疫情的影响没有完成，希望在2023年继续进行；另外就是随着疫情的影响减少，希望这3家公司在经营层面也有所好转。综合起来减少对母公司合并报表利润端的不利影响。

Q：2022年公司需求和交付受到疫情影响，目前疫情高峰正逐步过去，医院端需求是否开始恢复，2023年医院信息化预算情况？

A：整体收入增长预计会超过10%，其中医疗卫生信息化收入增长预计不到10%，创新业务预计大概是30%左右的增长。1月份是行业的相对淡季，去年12月疫情管控的放开，使得医院的工作重点在重症处理上，医疗行业不像其他行业，疫情过后有报复性增长的迹象。但我们商机池里的数量和金额有明显增加。由于我们的市场全覆盖，触达到商机比较多，从老用户的角度，我们跟踪的是他的建设计划，比如电子病历评测4级、5级、互联互通建设等，我们没有看到有太多的报复性增长迹象；从新用户的角度，我们看到比较多的用户对我们的WiNEX有期望。

Q：公司新一代产品在北大人民医院上线情况，是否会对公司WiNEX产品突破头部医院客户和后续推广产生较好效果？今年WiNEX订单和收入占比有如计划和目标？

A：北大人民医院的上线，来自于刚需，而医院的刚需来自于两点，一是新院区，二是原来的供应商不能跟上需求，电子病历和互联互通水平比较低，在政策推动下有可能需要重建，对系统进行整合。但大部分的医院还是渐进式的建设和改进。我们的WiNEX在新客户获取中具有优势，包括复星、泰康、北大等项目，在招标过程中我们感受到WiNEX有很强的先进性和竞争优势。北大人民医院项目是去年下半年招标，今年1月20日凌晨有4个院区同时切换，在大年夜晚上切换门诊、急诊、自助机、门诊药房等，并计划在2月中旬做4个院区住院部分的切换，目前看推进比较顺利，院方也比较满意。去年受疫情的影响，WiNEX项目由相对独立的团队做交付，今年我们希望各大区可以有能力承接大规模推广交付。新用户选择卫宁的产品，一般都是WiNEX，老用户而言，有些是有升级改造或者分期实施的计划，可能还会延续我们上一代产品，但是如果希望有脱胎换骨的变化，可能就会像新用户一样，上线WiNEX。今年我们希望大规模推广WiNEX，但是占比有可能还是上一代产品更高。

Q：2022年公司信用减值和资产减值损失计提情况，长账龄应收款解决情况？

A：去年受疫情影响还是比较大，包括回款，导致应收账款、合同资产依然有20%左右的增长，按照公司坏账计提政策，计提的损失较2021年有所下降但是仍然较高。去年Q1收款增长约37%，Q2受上海疫情影响，Q3略有好转，但是Q4受疫情影响加大，导致回款增速低于收入增速。我们还是想强调这个影响是暂时的，我们会继续加强应收账款管理，利用时间窗口加大回收力度，预计在未来这些已计提的减值损失会陆续转回。其次，去年老合同的回款，有约15%的增长，长账龄的应收账款也有一定的回收，但是新合同在当年的回款少收回约2至3个亿。另外，今年前20天的回款规模虽然比较小，但较去年同期有约50%的增长。今年在回款方面，我们有信心有好的改善。

Q：2023年主要目标是交付实施团队的整合，能否介绍传统和WiNEX的团队情况？

A：目前在集团大区化管理体系内，研发团队粗略估计约有1800人左右，其中WiNEX有近700人，其余是上一代产品人员。实施交付团队约有2200人，绝大部分都是上一代产品的交付人员。让如此庞大的团队能够融合到既能满足上一代产品交付，又能在各大区独立交付WiNEX，具有一定的挑战，原本我们打算从去年就做这样的融合，但受疫情影响，我们去年的主要工作还是产品完善和交付工具，所以大半年的时间两个团队相对分开，对WiNEX竞争力的提升有所影响，而且WiNEX去年的交付项目有一定压力，所以增加了人员。今年希望分系统能逐步融合，使得我们的新一代产品在全国可以大面积推广。

Q：商机的角度，是评级产品还是信创还是全民健康信息的需求？去年WiNEX在订单中占比？

A：我们有细分，细化到哪些系统要上院内平台，哪些要上垂直模块，新产品对新用户的吸引力比较大。商机池的量也很大，但不是所有的商机都能转化成合同和收入。根据我们内部初步统计，截至2023年1月底WiNEX的商机金额已超过2022年中标金额的1倍，而上一代产品的商机增长幅度则没有那么高。WiNEX订单占比方面，公司2022年新客户带来的合同占比大概是30%多，而新客户中绝大部分都是因为看中了卫宁的WiNEX。

Q：11月拿到北大人民的项目是有里程碑意义的，北大人民此前有很多子系统提供商，未来如何看到医院的需求变化，是否会向一体化去切换？

A：大型医疗机构的集成能力比较强，在大型、特大型医疗机构里，信息化建设模式比较多，他会选择各个领域不错的产品线去集成，同时也有一些大型医疗机构自己也会做研发，但是大部分医院不具备集成能力，所以会选择合适的整体解决方案提供商，比如卫宁这样的头部公司。

Q：我们客户中，各级医院的数量？

A：目前三级医院大概是400多家，数量变化不大。我们总共有6000多家各级医疗机构客户，其中二级医院的占比较高。

Q：招标订单的增长情况？12月中标金额同比增长很高，有什么特殊原因？

A：去年12月份的中标金额和签订合同金额在全年的占比都要高于往年，主要原因可能是有些区域积压了招投标项目，需要在年底完成，在我们的努力下得到推进。

Q：行业是否有集中化的趋势？

A：这基本是行业发展必然的方向，从美国这个成熟市场可以看到，2010年左右就形成了少数几家头部公司占据主导地位的市场格局，而中国目前还没发展到这个阶段。卫宁上市后陆续做了一些并购整合，主要都是区域型的中小公司，总体效果还不错，但后来有些标公司发现行业内有一些较小规模的公司也上市了，就对我们推进并购造成一定不利影响。较大规模公司的市场化并购，我们2021年也进行了尝试，后因故没有完成。但是从行业发展规律来看，行业走向集中一定是趋势，有合适机会我们还是会持续做相关的工作。

Q：数据应用方面医院的态度？

A：医疗卫生数据的深度应用，是未来趋势，但是从现在的需求来看，还不是最急最刚需，因为医疗信息系统建设方面还有很多短板，现阶段还以完善系统建设为主。待未来系统建设相对成熟完善了，数据利用自然就会变成刚需。