【能说汇道】现在投资医药算追高吗？
行情火线解读
据Wind数据，今日中证医药卫生指数平开低走，全天收跌1.31%，若以去年9月底的区间底部计，本轮反弹至今涨幅23.63%。
近期，医药行业政策密集出台：
2月10日，国家药监局发布《中药注册管理专门规定》，自2023年7月1日起施行。《专门规定》共11章82条，进一步对中药研制相关要求进行细化，加强了中药新药研制与注册管理，促进中药传承创新发展。国家药监局表示，“临床—实验室—临床”是中药新药研发的主要特点。
2月9日，国家药监局、中国医学科学院临床试验机构评价启动大会暨数据共享协议签约仪式在京举行。国家药监局副局长赵军宁强调，各相关部门和单位要密切合作，推进中国医药创新生态系统建设。要继续加大药品监管科学研究成果转化力度，促进医药产业更高水平发展，保障人民群众用药安全。
2月8日，国家医保局发布通知，将氢溴酸氘瑞米德韦片、先诺特韦片/利托那韦片组合包装2种国产新冠口服药临时性纳入基本医保基金支付范围，支付至2023年3月31日。目前获批上市的国产新冠治疗用药已全部被纳入医保支付范围。
虽已累计一定涨幅，但医药板块估值仍处历史相对低位，据Wind数据，当前中证医药卫生指数位于近10年18.36%分位点，以回撤幅度来看，自21年6月开始调整以来，当前指数点位距离前高仍有超35%的跌幅。
整体而言，医药行业正处温和复苏当中：
1）从基本面来看，2022年，受到疫情影响，医保基金收入与支出增速、医疗机构诊疗人次明显下降，随着疫情防控的进一步优化，增速水平有望逐步恢复，或将支撑起2023年医药行业业绩的稳步提升。
2）从政策面来看，集采政策持续优化。目前集采方案持续优化，集采考虑因素更加全面，设计更加细致合理；从集采中标结果来看，企业中选率明显提升，企业报价更趋合理，集采降幅也更加温和。板块低估值下预计集采降价对估值的影响将逐步弱化。
3）从资金面来看，从估值水平和机构持仓水平来看，据Wind数据，2022年全年医药行业的估值水平处于历史相对较低水平，2022年三季度公募全基对医药行业的配置水平创了近十五年的最低水位，而四季度配置水平虽有所反弹，但也仍处于相对低位，较低的估值水平提供了较大的安全边际。
券商观点
方正证券认为：
结合估值性价比，2023年我们看好制药板块底部回暖+中药配方颗粒、疫苗、服务、生物制品等疫后复苏的资产，中长期看好创新+进口替代：
1）药品板块2018年开始的仿制药集采降价压力趋缓，药品一致性评价+集采等政策组合拳，倒逼行业集中度提升：实力规模优势仿制药企业市场份额提升，部分企业制剂出口初显成效，创新转型产品升级渐入收获期，原料药制剂一体化企业有成本端优势，2023年盈利能力有望提升。
2）疫后临床门诊&手术量及医疗消费需求复苏：建议关注消费属性生物制品、医疗服务、手术耗材、康复设备。
3）自主可控+进口替代是政策主旋律：看好高端医疗设备、科研产业链、创新器械。
4）受益于政策支持的中医药传承创新：建议关注品牌中药、中药配方颗粒2023H1业绩拐点。
5）医药流通企业行业集中度提升，院外市场份额增加。
数据来源：医药行业周报：短期布局Q1业绩有望超预期个股，中长期看疫后复苏和创新，方正证券，2023/2/13
本期优质基金推荐
汇添富健康生活一年持有混合
（A类代码：011826）
风险提示:本文中涉及的观点和判断仅代表我们当前时点的看法，基于市场环境的不确定性和多变性，所涉观点和判断后续可能发生调整或变化，不构成任何投资建议。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。汇添富健康生活一年持有混合风险等级为R3，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本基金对每份基金份额设置一年的最短持有期。即：在最短持有期内基金份额持有人不能提出赎回申请，最短持有期届满后方可提出赎回申请。客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩以及同类基金的过往业绩表现，均不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
风险揭示书
在投资基金产品前，请仔细阅读。
尊敬的投资者：
投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
根据有关法律法规，汇添富基金做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、特殊类型产品风险揭示：
3.如果您购买的产品为避险策略基金，请注意该基金通过一定的避险投资策略进行运作，同时引入相关保障机制，包括但不限于基金管理人与符合条件的保障义务人签订风险买断合同或其他经中国证监会认可的其他保障机制。在避险策略周期到期时，基金管理人力求避免基金份额持有人投资本金出现亏损。但避险策略基金引入保障机制并不必然确保您投资本金的安全，基金份额持有人在极端情况下仍然存在本金损失的风险，例如保障义务人未能按照风险买断合同约定履行差额补足责任就属于可能存在本金损失的极端情形。
五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。汇添富基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
六、上述基金由汇添富基金管理股份有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等公告信息文件已通过基金管理人网站（www.99fund.com）和中国证监会基金电子披露网站（http://eid.csrc.gov.cn/fund）进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。