海通银行 | 周报：2月社融数据超预期，期限错配硅谷银行破产
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林加力
海通银行研究首席分析师
S0850518120003
投资要点
近期行业观点：展望银行年报来看，尽管2022年12月防疫政策的优化会短期对银行的业绩造成一定的影响，但从中长期来看，我们看好防疫政策变化后，经济完成触底复苏，带来银行经营效益的提升，我们维持行业“优于大市”评级。
2月社融数据超预期，企业中长期贷款为主要贡献。2月新增社融3.16万亿，高于WIND一致预期1.08万亿；2月新增人民币贷款1.81万亿，高于WIND一致预期3754亿元，人民币贷款中新增企业贷款占比89%，其中中长期贷款继续贡献60%以上的贷款增量，是人民币贷款的主要贡献。
期限错配致使硅谷银行破产。近期硅谷银行破产被托管，主要原因在于2022年硅谷银行持有至到期资产公允价值跌幅近20%并接近净资产价值，公允价值约761.7亿美元，账面价值为913.2亿美元，差值约151.5亿美元，净资产为160亿美元，由此引发了资本市场的恐慌，引起存款迅速流失，最终导致硅谷银行破产被托管。除了加息的因素以外，2019-2022年贷款毛额/总资产从46.7%降至35.1%，持有至到期资产占总资产比例从19.5%上升到43.1%，硅谷银行的主业发生了倾斜。目前硅谷银行的破产对美国经济的影响还需要持续跟踪。我们认为我国的银行专注主业，不会发生类似风险。
近期表现回顾：
03/03-03/10期间，银行板块跌幅3.90%，与沪深300相比跑赢0.06个百分点。其中，国有银行跌幅0.51%，股份制银行跌幅5.48%，城商行跌幅5.20%，农商行跌幅2.58%。
个股方面，涨跌幅前列为：农业银行涨幅0.34%，交通银行跌幅0.20%，中国银行跌幅0.30%。涨跌幅后列为：平安银行跌幅8.05%，招商银行跌幅8.42%，宁波银行跌幅9.88%。
风险提示：企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融监管政策出现重大变化。