南侨食品高价棕榈油已基本消化 今年冷冻面团高增长能实现吗?
原标题:财报里的真相丨南侨食品高价棕榈油已基本消化今年冷冻面团高增长能实现吗?
◎与2021年营收、净利润均创下历史新高的成绩相比,去年南侨食品主要产品销量同比表现略有下滑,上游成本也有大幅上升。
◎“今年,我们预计成长最快的还是冷冻面团。”公司董秘向书贤表示。
每经记者张韵 每经编辑张海妮
3月14日,烘焙原料龙头南侨食品(SH605339,股价23.57元,市值100.87亿元)年报出炉,公司2022年实现营业收入28.61亿元,同比下滑0.40%;实现归母净利润1.61亿元,同比下滑56.41%,拟向全体股东每10股派发现金红利3元(含税)。
与2021年营收、净利润均创下历史新高的成绩相比,去年南侨食品主要产品销量同比表现略有下滑,上游成本也有大幅上升。对此公司在2022年年报中表示,在各种不利因素面前,成本端对烘焙油脂、淡奶油、乳制品等产品进行适度调价,市场端根据市场变化调整业务战术,从而维持了业务平稳。
《每日经济新闻》记者注意到,投资者普遍关注棕榈油等大宗商品价格波动对公司利润的影响。对此,南侨食品董秘向书贤在接受记者电话采访时表示,去年公司二季度为保供拉高库存,至6月下旬棕榈油价格急跌时,前期购买库存成本有一定滞后性,因此下半年公司的利润受损明显,至年底才将高价的棕榈油基本消化。
去年两次提价未全部传导至下游
2021年,南侨食品敲响了上交所主板的上市锣,烘焙油脂和冷冻面团的发展从此进入了资本助力的新阶段。
上市后,棕榈油等原料价格的大幅上涨吞噬了利润,2021年公司整体毛利率为31.08%,同比减少7.68个百分点,2022年公司毛利率再度下滑9.41个百分点至21.66%。
2022年,南侨食品的净利润出现腰斩。网聚资本副总裁陈小龙通过微信向记者表示,2022年棕榈油等主要原材料价格上涨迅猛,使得对应企业成本上升较快,直接影响相关企业的毛利、净利水平,南侨食品有很多原料以进口为主,国际航运运输成本也出现大幅度上升,这些因素造成了相关企业净利润下滑。
从产品销售结构来看,烘焙应用油脂、淡奶油、乳制品、冷冻面团及馅料五大业务毛利率分别减少11.01个、8.31个、4.08个、15.56个和18.03个百分点,主要因国际环境、主要原材料产地的缺工和出口政策变动、国际航运物流不畅等多种因素叠加,公司主要原材料价格出现大幅波动,成本对比上年同期大幅上升。
在互动平台上,投资者屡次与公司交流原材料采购情况。董秘向书贤回应称,2021年一季度至2022年一季度,主要原材料棕榈油成本上升40%左右。2021年,公司完成三次产品提价;2022年,公司已于第一季度及第二季度分别对烘焙油脂、淡奶油及进口品进行了调价以降低影响。
为应对原料上涨压力,南侨食品采取了多次调价措施,但在2022年年报中公司却表示:“主要产品成本上涨压力未足额向下游客户传导,导致毛利率较上年同期下降。”
对此,向书贤向记者表示,2021年的提价效果还是不错的,获利在正常的水准,前三次提价都有传导到客户端,但2022年上半年因整体环境受疫情影响较为明显,下游消费市场受到冲击,部分客户所在地的实体门店客流大幅减少,导致后两次提价没有全数传导至下游,公司吸收了一半。
高价原料至去年底基本消化
而针对去年原材料价格的波动,也有投资者对公司备货情况提出疑问。事实上,尽管2022年一季度国内棕榈油市场价格仍水涨船高,从年初的10000元/吨上涨至年中的16000元/吨,但到了第三、四季度,棕榈油市场价格跌到8500~10000元/吨区间。
而年报显示,分单季度来看,南侨食品2022年第三季度的净利润环比下滑明显,一般而言,第二、三季度均为淡季,但在营收差距不大的情况下,净利润却从二季度的7268.07万元下跌至三季度的713.14万元,缩水约90%,至旺季的第四季度,净利润仍止步于2774.29万元。
这是什么原因?对此,向书贤向《每日经济新闻》记者解释称,去年3月印尼曾禁止棕榈油出口,导致市面出现原料短缺及抢货的状况,因此公司为保供在第二季度提高了一些库存,到6月下旬短短两周内原料价格急跌时,由于公司棕榈油从下单到进料需要2~3个月,所以造成下半年获利受损特别明显,原料价格的下跌也导致公司没有办法再提价了。
“去年下半年我们的棕榈油成本还是在高档,因为中秋销售也不旺,下半年的销售状况不如预期,所以10000~14000元/吨区间的高价原料去化相对慢一些,到年底才消耗掉。”向书贤进一步表示,由于上半年提价无法传导至下游、下半年产品定价甚至还有所下跌,加上使用的原料成本还在往上升,导致成本的最高峰在去年10~11月份,因此第三、四季度的利润表现出现滑坡。
“不过最新的棕榈油价格比较稳定,在8500元/吨的位置徘徊,所以我们目前的成本价也回到了8500元/吨左右,和现在行情价差异不大了。”向书贤向《每日经济新闻》记者透露。
经销商渠道受疫情影响
南侨食品在年报中表示,从产品销售地区分布来看,公司五大系列产品在境内各地区均有销售,且以华东、华中、华南地区为主。报告期内,下游消费方面,国内环境的变化对线下消费市场造成了不可避免的冲击。
“我们三个区域因为疫情的关系影响比较大,包括东北、江浙沪、北京和天津,本来占我们销售量的比例都不低,去年影响特别明显,比如消费者不太愿意出门购物导致线下客流减少。”向书贤告诉记者,由于公司客户中能提供线上销售或参与团购的面包店占较小,街边店、商场店等商业形态的客户占比较大,加上需要现场制作的面包师傅无法到岗,因此无法参与线上销售,多因素导致了销售额的同比微降。
记者注意到,以销售模式划分,南侨食品2022年的直营收入同比增长了11.02%,经销收入则同比下滑8.01%,而去年,公司的经销商数量为360家,报告期内新增的90家经销商销售收入合计6535.09万元,减少的35家经销商对应上年销售收入1034.82万元。
对此,陈小龙向《每日经济新闻》记者表示,2022年,南侨食品经销商数量增加18%,但是销售收入却下滑,原因是经销商渠道主要面向中小型客户,而这部分客户在疫情之中受损严重,大部分中小型客户在疫情中受影响较大。而企业也应该尽可能多开发新经销商,以便覆盖足够多的中小型客户,但也由此可能带来成本上涨。
“因为我们这几年都在主攻三四线城市,需要开发新的、规模小的经销商,去年疫情导致竞争力不够、规模小的客户可能有所影响,但都不是我们的直营,都是通过经销商销售,所以经销商渠道的整个业绩影响会比较明显。”向书贤也同样表示。
今年预计冷冻面团成长最快
从主营占比来看,近两年,烘焙应用油脂在销售结构的占比逐渐收窄,淡奶油、乳制品(进口品)两大业务占比则呈上升趋势。值得一提的是,公司利润部分也受到了进口品提价的影响,向书贤表示:“进口品的占比越来越大,成长很快,欧洲乳源从去年下半年起一直在提价,因此进口品的毛利有所减少对整个利润影响较大”。
“今年,我们预计成长最快的还是冷冻面团。”向书贤表示。据2021年年报,冷冻面团业务规模在公司中增速较快,实现收入1.78亿元,营收同比增长55.01%,销量同比增长38.17%。至2022年,冷冻面团业务的营业收入达到1.96亿元,同时上海南侨新建冷冻面团生产线投产,产能翻番,另有重庆新增产线计划。
“因为冷冻面团在去年下半年有一个结构性的改变,公司与山姆合作推了一个预烤焙的产品,虽然毛利率比其他很多产品低,但单一产品的量大也会影响到整体的毛利。”向书贤补充道。
从行业来看,目前国内冷冻面团渗透率仅为10%左右,距离欧洲40%、美国70%左右的渗透率仍有较大的提升空间。冷冻面团能大幅优化烘焙门店的场地利用、节约制作时间、降低人工成本,可以帮助下游烘焙业参与者更加注重提高效率、压缩成本。
为了加大对预烤焙品类的布局,公司将对组织架构进行完善和优化,将冷冻面团事业发展部调整为预制烘焙事业部。“现在商超、便利店没有很好的面包师,他们倾向于购买预烤焙的产品。”向书贤表示:“公司现在的冷冻面团产品会更靠近客户做预烤焙的产品,我们认为这对于今年拓展超商和量贩店这两大通路会有很大作用。”(每经记者舒冬妮对本文亦有贡献)