国泰基金年报揭露：高换手率与管理费用如何侵蚀基民？
来源：Y趣理说
随着基金公司年报的相继发布，各只产品在过去一年的运作细节也浮出水面。
除管理费之外，高换手率同样为证券公司带来了可观的交易佣金。
据此前媒体报道，基金经理产生的交易费用中，券商一般会给基金经理返点，甚至可能高达20%。这种灰色的激励机制可能迫使基金经理在高业绩和频繁交易之间作出选择。如果不能通过提升业绩和扩大管理规模增加收入，基金经理可能倾向于增加交易以获取更多佣金。在这种情况下，基民往往成为唯一的受害者。
证监会发布重磅行业新规《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，其中明确提到了采取有效监管举措限制风格漂移、高换手率等博取短线交易的行为。而高换手率实际早已成内地公募行业的通病。
谁为国泰基金的巨额佣金买单？
当然，投资是以结果为核心，其中业绩至关重要。有的基金经理虽然频繁交易，换手率高，但依然能够为基民创造可观的回报。
但也存在一些基金经理的换手率极高，却因缺乏有效的交易策略而业绩不佳。
这种现象可能与行业内的不正当激励有关，某些基金经理或许利用高频交易来追求个人利益，牺牲了基民的收益。
以国泰基金为例，根据基金年度财报，国泰金鑫、国泰区位优势2只基金产品在2023年换手率均超过1500%，交易佣金高达1300多万元，严重侵害了基民的经济利益。
相关产品高换手率以及其合规性是否合理？尤其是当这种高频交易带来的昂贵佣金可能侵蚀基民的收益时。基金经理频繁买卖股票理应与其投研服务直接相关，但产生了大量佣金，投研成果并未显著体现在基金的业绩上。
注意到，国泰金鑫基金规模并不庞大，年度报告中显示，由于惊人的1600%换手率，全年股票交易总额（买卖合计）达到了157.12亿元，高额的交易无疑对基民利益构成了潜在威胁。
基金在交易股票时同样需要支付佣金，国泰金鑫基金共计通过19家券商的交易单元执行股票投资。
年度报告显示，国泰金鑫混合基金的交易费用总计高达2149万元，其中交易佣金为1318万元，管理费为684万元。可见，交易费用是管理费的近三倍。
目前，国泰金鑫基金的资产规模为4.28亿元，即便以2017年的29.21亿元规模来做考虑，也甚至一度怀疑这个数据是不是统计出了问题！
对于一个规模只有几亿的基金，其产生的157亿的交易额和1318万元的佣金属实显得异常夸张！
资料显示，国泰金鑫的基金经理为于腾达，目前其管理2只基金，任职年限尚不足3年，曾任职于兴业证券、泰康资产。2017年9月加入国泰基金，历任研究员、基金经理助理。2021年11月起任国泰金鑫股票型证券投资基金的基金经理，2022年7月起兼任国泰智享科技1个月滚动持有混合型发起式证券投资基金的基金经理。
在基金经理如此夸张的交易频率下，国泰金鑫基金并没有取得多么像样的成绩，今年以来已经亏损-18.79%，近一年的亏损则是高达-33.27%。
同样，另外一只基金则是智健管理的国泰区位优势A。
资料显示，智健，曾任职于广发证券、汇丰银行（香港），2017年5月加入国泰基金，历任研究员、基金经理助理。2021年11月起任国泰区位优势混合型证券投资基金的基金经理。同样任职年限不足三年。
由以上的数据显示，可以看到国泰区位优势基金去年全年的换手率也高达1550%，全年股票的交易金额（买卖合计）高达110.29亿元，交易费用也高达1458万元，交易佣金为878万元，管理费为562万。
国泰区位优势A同样也没有取得像样的成绩，今年以来已经亏损-14.09%，近一年的亏损则是高达-27.21%。
基金规模较小，基金经理频繁换股以追求业绩，导致产生了高额的交易费用。
这种做法可能被视为基金公司给新生代基金经理的实战机会。
基金的资产主要来源于基民的资金，所有股票交易的费用也需从基金资产中支付，这样的操作最终会侵蚀基金的净值，间接也是基民买单了。
基民利益受损
当基金公司、证券公司盈利赚钱时，谁能保护基民的权益？
在此情况下，基金公司仍稳定获得管理费，据wind数据显示，2023年，国泰基金管理费收入约25.85亿元，贡献交易佣金约3亿。
通过以上数据我们可以发现，国泰基金通过收取管理费获得了丰厚的收入，同时，证券公司通过收取佣金也提升了其业绩。
在这个盈利链条中，唯一受损的就是对他们报以信任的基民。
数据来源：wind、基金公告时间截至：2024年4月11日
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