银行板块又爆了！三大因素驱动行情
7月15日，市场延续震荡分化态势，其中以银行股为代表的红利股维持强势，建设银行、农业银行、中国银行、工商银行齐创历史新高。
据多家上市银行公告，上周包括交通银行、邮储银行、建设银行、招商银行等12家银行进行分红，合计派发A股现金红利超过1300亿元。
华福证券表示，今年以来银行板块的行情有三方面的驱动因素：一是股息率选股逻辑在板块内的扩散，高股息策略从国有行扩散到中小行。二是地产政策的放松。三是市场对于银行净息差下行斜率放缓以及基本面即将见底的期待。往后看，银行板块要更多检验前期政策的效果以及未来基本面的走势。
上市银行分红总额稳定增长
近年来银行分红金额持续稳定增长，2023年上市银行分红总额超6100亿元。2010-2023年上市银行合计分红总额超过5.85万亿元，其中国有大行贡献4.3万亿元，占比74%；股份行合计分红总额约1.2万亿元，占比20%。2023年42家上市银行分红总额合计超过6100亿元，其中国有大行占比67%、股份行占比23%、城商行占比8%、农商行占比2%。
分红比例稳中有升。2010-2023年上市银行平均分红率为26%，其中国有大行分红率长期稳定在30%以上、股份行平均分红率23%、城商行25%、农商行27%。2015年后上市银行整体分红率由24%提升到28%以上，2021-2022年受部分中小银行分红率走低影响，上市银行整体分红率略有降低到26%左右。
上半年行情复盘
二季度银行股为何大幅波动？
一季度银行股上涨主要反映红利价值重估，二季度以来国有大行涨幅趋缓，部分绩优股领涨，主要反映优质银行的业绩增速超预期。4月底房地产政策预期升温，直至5月中旬房地产政策全面出台，银行股波动明显放大。目前市场仍在持续观察房地产政策的实效。
2024年以来银行股依次交易红利高股息、业绩高增速、地产政策
，以上个股不构成投资建议。
近期银行股跟随市场调整，风格切换、国债收益率边际企稳、股价上涨后股息率吸引力下降、银行净息差压力影响经营稳定性等话题受到广大关注。不过从中长期维度，资产荒压力仍将持续，红利价值重估并未结束。近期由于国有大行的分红派息，银行平均股息率回升至6%左右，与10年期国债收益率的利差高达350BP以上，未来股息率仍有可观的收敛空间。
红利高股息资产依然是资金青睐的方向
伴随2023年“中特估”行情+2024年红利行情，近两年以来银行板块表现十分突出，红利高股息资产也依然是资金青睐的方向。
中信证券认为，近期银行板块延续向好行情，资金持续青睐国有大行，行业指数上周创下年内新高。预计二季度银行经营景气度稳定，扩表策略审慎，息差走势符合预期，信用风险格局稳定。银行股正在经历金融产品风险收益比变化逻辑下的增配过程，红利框架下的估值修复逻辑仍在延续，建议投资者继续增配。
招商银行研究院近日表示，展望下半年，影响A股大盘的三大关键因子，呈现出估值有利、业绩和流动性较为中性的格局。预计大盘走势以震荡为主。鉴于宏观经济平稳运行，且景气行业依然稀缺，市场低风险偏好特征或将延续。看好的三大方向：高股息周期股胜率较高，其次是高ROE消费股和高景气科技股。港股结构和A股类似，也可重点关注红利资产。
这主要也是因为险资比较注重长期稳定的收益以及风险的控制，作为普通投资者，我们也可以选择均衡配置一些红利相关的基金，降低组合的波动。
（本文整合自中国证券报、券商中国、华夏基金）
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