“退金令”下，中国保险市场成为外资热土
来源：环球网
【环球网保险综合报道】近年来，保险行业的股权格局正在发生深刻变化。7月3日，北京产权交易所披露，中广核集团以0.72亿元的价格挂牌清仓所持华泰保险股权660万股股份（占总股本的0.16%）。据多家媒体报道，这已经是2023年以来，华泰保险第5次遭遇央企关联小股东清仓。
环球网记者梳理发现，从2023年起，多家央企开始陆续转让所持有的华泰保险股权，包括东风汽车集团、中国铝业集团、中国船舶集团和中国航天科技集团等，均采取了“清仓式”的转让方式，尽管部分交易尚未最终成交，但这一系列动作无疑透露出央企在金融业务领域收缩战略的明确信号。
国资纷纷退出保险股权
央企参股金融业务进入收缩期并非偶然。近年来，央企股东的退出行为与政策变化密切相关。国资委最早鼓励央企进入包括保险行业的金融业发生于2010年。当时，在国资委的支持下，各大央企纷纷扩张金融版图，素有“现金奶牛”之称的保险行业更是烙上了越来越深的“央企烙印”。据智德盛数据研究中心统计，截至2018年3月，97家央企中共有68家有关联公司参股保险或保险经纪公司，共涉及保险公司76家、保险经纪公司43家。
然而，2017年产融结合进入规范期后，国资委要求央企审慎规范开展金融业务，杜绝盲目投资金融。今年6月，国资委更是明确“从严控制增量，各中央企业原则上不得新设、收购、新参股各类金融机构，对服务主业实业效果较小、风险外溢性较大的金融机构原则上不予参股和增持”。这一要求亦在业内讨论中被称为央企系统的“退金令”。
在行业转型和监管限制等因素影响下，曾经炙手可热的保险公司股权上演“门前冷落车马稀”。保险股东的撤退一方面受“退金令”影响，另一方面也折射了险企经营的困境。专家介绍，目前，在投资端，利率中枢下行以及房企股权和债权的表现拖累了险资的收益率。另外，保险公司股权交易对出资人的限制远多于单纯的股票交易，因此各种不利的因素会在股权交易中进一步放大，令保险公司股权交易遇冷。
“小甜甜”变“牛夫人”？
清仓的央企不少，愿意接手的新股东却数量寥寥。过往，各路资本对保险牌照趋之若鹜，主要看中保险负债经营属性，认为其资金成本低、规模大。然而，2019年至2020年，各路资本曾攻势猛烈地谋求直保牌照，而今随着热潮退去，市场对保险股权的追捧逐渐回归理性。
例如，上述华泰保险央企股东5次挂牌清仓，截至目前均无人接手。业内人士认为，一是价格普遍偏高。央企没有紧迫的现金需求、同时为避免国有资产折价，通常不会打折出售，这就导致央企出售的保险股权价格不菲，很难出手。二是接手小比例股权无意义。控股权是有溢价的，对受让方来说如果只是参股，就意味着无法和主业发挥协同效应；同时从财务角度讲又难有利润，这样的挂牌就容易遇冷。三是控股要求多且过程繁琐。如果是控股股权的转让，一是需要新股东有足够的资金实力、二是满足监管严格的资质要求。
事实上，监管政策也在大幅提高社会资本入资险企的门槛，而这让资金流入保险行业的难度变得更高。早在2018年，前银保监会就曾发布《保险公司股权管理办法》，将险企股东分为财务Ⅰ类、财务Ⅱ类、战略类，及控股类四类，并提出对应资质要求。此后政策对于险企股东的审核持续加码，《保险集团公司监督管理办法》、《银行保险机构大股东行为监管办法（试行）的通知》等规则陆续落地，股东资质及入股资金审查进一步得到强化。
外资的“鲶鱼效应”
在央国企股东纷纷撤离的同时，外资却正加速布局中国保险市场，形成了鲜明的对比。近期，一系列外资收购和增资的案例接踵而至，包括忠利保险收购中意财险51%股权、比利时富杰保险认购太平养老增发股份、保德信国际保险控股竞得前海再保险10%股权等，均显示出外资对中国保险市场长期发展前景的乐观态度。
业内专家认为，外资的加速进入，不仅为中国保险市场带来了新的资金来源，更如同一股清新的“鲶鱼”，激发了市场的活力。它们带来的先进经营理念、管理经验和技术手段，正逐步渗透到中国保险业的各个层面，推动行业向更加规范化、专业化、国际化的方向发展。同时，外资的进入也加剧了市场竞争，促使本土保险机构不断提升自身竞争力，以应对来自外部的挑战。
以中意财险为例，被忠利保险收购后，其业务结构和市场策略或将发生积极变化，有望借助忠利保险在全球范围内的资源网络，拓展国际业务，提升品牌影响力。而太平养老与比利时富杰保险的合作，则可能在养老保险产品创新和服务模式升级上带来突破，满足日益增长的养老保障需求。
监管数据显示，截至2023年末，境外保险机构在境内已经设立了67家营业性机构和70家代表处，外资保险公司总资产达到2.4万亿元，在境内保险行业市场份额已经达到10%.外资的加速进入，得益于中国保险市场对外开放力度的不断加大。今年初，国家金融监督管理总局宣布取消外资股份比例限制，外资可持有银行保险机构100%股权，标志着中国保险业对外开放迈入新阶段。这一政策调整不仅为外资提供了更加灵活的投资选择，也为中国保险市场注入了新的活力和竞争动力。
值得注意的是，业内人士普遍认为，外资在加码中国保险市场的同时，也带来了先进的经营理念、管理经验和技术手段，有助于推动中国保险业的转型升级和高质量发展。同时，外资的进入也将促进中国保险市场的国际化进程，提升中国保险机构的国际竞争力和影响力。