亿学学堂：债市回调影响理财产品收益 赎回压力尚可控
近期债市连续回调，尤其是7年期和10年期国债的收益率上行幅度显著，分别上升约7个基点，而30年期国债收益率上升4个基点。数据显示，上周债市大幅调整导致理财产品收益率环比下跌近200个基点，尤其是以债券资产为底层的理财产品跌幅最为明显。亿学学堂认为债市调整虽对理财产品带来一定波动影响，但目前赎回压力仍处于可控范围内。
市场担忧是否会出现如2022年四季度和2023年3月那般的理财赎回潮。亿学学堂指出，从债市回调带来的理财产品净值波动来看，当前赎回压力并不显著。Wind数据显示，截至8月11日，理财产品存续规模仍然小幅增加，达到29.77万亿元。其中，固定收益类产品规模有所增加，而现金管理型和混合类产品的规模则有所下降。换而言之，理财产品收益率出现下滑，但整体市场的赎回潮并未显现出明显的扩张趋势。
亿学学堂表示，债市回调的主要原因包括政策因素干扰以及非银机构的大量抛盘，尤其是基金公司、银行理财和券商资管等非银机构的抛售行为加剧了债市的调整。然而，当前市场的赎回压力主要集中在非银机构，而大型银行的卖出迹象并不明显，表明在面对市场调整时，金融机构采取的主要策略是减持长债而非全面抛售。
对于个人投资者而言，近期的债市调整确实带来了较大的收益波动，固定收益理财和债券基金的跌幅显著，收益率已经由正转负。面对这一情况，许多投资者选择了保持观望。当然，市场中也存在部分投资者将调整视为买入机会，特别是保险和信托等资金在当前债市调整中加仓了部分长期国债。
虽然当前债市回调对理财产品的影响显著，但赎回压力的发生概率仍然较低。主要原因在于理财市场的破净率并未显著上升，且当前债市的信用利差并未大幅扩大。此外，市场风险偏好较低，投资者对短期波动的容忍度提升，也降低赎回潮再度出现的可能性。
亿学学堂认为，当前债市调整可能还未结束，但整体波动将趋于小幅波动。央行自4月以来对债市的调控已显示出一定的效果，10年期国债收益率维持在2.3%的区间内波动。随着市场对央行调控政策的适应，债市波动可能逐步收窄。
债市调整虽带来挑战，但也可能提供新的投资机会，只要把握好风险控制，未来仍有可能迎来更加稳定的市场环境。再加上当前赎回压力尚处于可控范围内，投资者应保持对市场动态的关注，适时调整投资策略，以应对可能的市场波动。