再次聚焦科创板，我们发现了哪些投资线索？
上一次科创板“酣畅淋漓”地强劲上涨，已经是2021年的事了。从2021年8月初达到历史较高区间后，科创板持续下行，市场情绪也随之从高涨转向低迷。
科创板自2019年7月22日正式开板以来，一直被看作是中国经济高精尖技术的聚集地，培育了超过570家“硬科技”上市公司，虽然板块“震感”较强，但依然吸引了境内外各路资金涌入科创板。
然而在经历了较长时间的沉寂期，在三年之后，当我们再次审视科创板，我们应该如何看待科技行业发展、赛道走势和后市投资机会呢？
对于科创板的走势、和科技创新的未来，汇添富科创板2年定开混合的基金经理夏正安有以下观点：
1
板块回调，主要由宏观基本面偏弱、
海外地缘、政治冲突频出、半导体周期
三重因素所导致。
科创板主要的标的，属于高弹性、强贝塔资产，在市场预期偏弱时表现不佳。下图可以看出，以科创50指数为例，走势与大盘趋同，但跌幅更深。
科创板成立后，国内宏观经济曾受疫情影响，目前尚处于稳步修复中；海外地缘政治冲突波涛汹涌，美联储加息使得流动性持续承压，市场预期持续走弱。
科创板的走势，也受到过去3年半导体下行周期拖累。由于信息技术，特别是电子占科创50的权重比较高，半导体在一定程度上对科创板整体走势有较大影响。
在疫情期间，由于产能及供应链短缺，半导体供需错配严重，企业大量补库。从2022年起半导体进入库存消化周期，历时两年刚刚走出。
2
中长期来看，逻辑面、基本面、政策面共同
提振下，科创板后市可期。
目前，科创板面临多重利好共振：
（1）从逻辑面来看，科创板新质生产力含量最高，但随着持续下调，科创50、科创100与同期宽指相比，自2020年以来同期表现较为落后，估值已经持续消化至历史较低区间，已和成长性匹配。
（2）从行业基本面来看，科技产业“国产替代”大势所趋。其中半导体对科创板影响较深，而半导体产业随着AI创新周期和库存周期共振，已重回上行周期的初期；科技“自立自强”定调的也决定了半导体设备或将加速国产化。
（3）从政策面来看，今年6月19日，中国证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》（以下简称“科八条”），是证监会发布的关于深化科创板改革、服务科技创新和新质生产力发展的八条措施，旨在强化科创板的“硬科技”定位，推动科创板持续健康发展。“科八条”大力度支持并购重组，下半年芯片设计公司开启并购对于半导体是重大利好；打击劣质公司聚焦头部，利好基本面研究，增加了行业发展长期向好的预期，使科创板的弹性或将随并购预期提升。
3
科技赛道长期看好，中期要善于
捕捉结构性机会
当前，基金经理夏至安看好半导体国产替代相关的设备材料、AI相关国产算力、消费电子苹果产业链。对英伟达链相关公司、资源能源相关方向保持积极观望，但走势还需要结合跟踪美国经济数据进行判断。科创板方面，当前位置建议积极关注代表新质生产力的科创板配置机会。
具体建议请详询您的专属客户经理。
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