PX 近期行情与交易规则的介绍
弘业期货
一、PX的近期情况
价格：CFR中国价格从八月初的1091美元/吨降至近期低位8月17日1032美元/吨，8月10号左右出现PX市场价格大幅度收涨，之后下滑明显，主要是和当时成本端油气大涨有关。八月下旬起国际油价强势上涨，成本支撑强劲，叠加下游PTA上涨，近期PX价格上涨明显，价格偏强，截止9月13日CFR中国价格收于1140美元/吨。
图表1：2023年CFR中国PX价格（美元/吨）
开工：截至上周，国内PX周均开工率80.5%。彭州石化九月上旬检修，福化集团预计推迟到九月下旬重启，其他装置变动还有九江石化，广东石化近期提负荷。大榭石化160万吨新装置负荷在55-65%左右运行，但已经计入国内产能，国内PX产能基数调整至4373万吨。
图表2：2023年中国PX负荷（%）
库存方面：7月PX社会库存为437.2万吨，环比-1.02%，同比+14.84%。进出口方面，7月进口下降至73万吨，几乎没有出口，和去年相比进口依赖度明显下降。
二、PX-N近期价差分析
7月28日PX-N价差到达高位，收于458美元/吨，原因主要是当时周期内石脑油偏弱以及下游PTA装置长时间高负荷运行有关。之后PX-N收窄至400美元/吨左右至今，原因主要是石脑油价格上涨。近期美国商业原油库存大幅下降，OPEC+减产氛围持续影响市场，原油供应趋紧预期有增无减，本周油价强势上涨，给PX带来支撑，PXN继续高位震荡，PX-N目前在428美元/吨。
此外，国内宏观利好政策继续释放，持续发力推动经济复苏；宏观利好叠加原油上涨带来的成本支撑下，近期聚酯产品价格震荡上涨。整体来看，PX涨幅比较明显，国际石脑油市场波动趋稳。
同时，也有海外汽油旺季即将结束，汽油逻辑转弱，PX周内有两套装置重启出料，PTA供应仍保持小幅增量，且下半年PX已无新增产能等等因素影响，9月PX供应面相对平稳，原油成本支撑坚挺。
图表3：PX-N价差
PX-MX价差目前在94美元/吨，较7月底略有上升，二甲苯的主要下游产品是PX，PX领域对原料二甲苯的需求持续强劲，今年PX-MX价差维持尚可，没有出现去年夏季的倒挂。但MX制PX方面加工费常态化低位，需要外采MX制PX的企业运营压力仍然比较大。
图表4：PX-MX价差
总结一下PX的消息，利空消息主要是PX开工方面，目前月均负荷较高，新增的产能投放和检修陆续结束带来了产量明显增长，利多消息有MX价格上涨带来的短流程PX产量下滑，九十月份有调油需求的预期，9月彭州石化检修，九江石化降负荷等等。
整体来看，PX价格主要跟随油品价格和聚酯端需求变化，成本逻辑占据主导地位，目前PX9月供应有限，库存偏低，且因为理化性质难以出现大幅度累库，需求尚有支撑，预计9月PX加工费有一定上扬趋势。
三、PX定价与展望
郑商所挂牌基准价：9550元/吨
据资讯网站数据，PX10月价格1148美元/吨，11月1136美元/吨：9月13日PXCFR中国收于1140美元/吨，涨3美元/吨。以9月13日汇率7.27计算，10月价格约合9620元/吨，11月约合9519元/吨，PX收于9553元/吨。
我国目前价格：中石化对二甲苯2023年8月结算价格8900元/吨，较2023年7月份结算价格上涨375元/吨，较6月份挂牌价格下滑200元/吨。
9月中石化PX挂牌价格调整到9500元/吨；9月PX荣盛CP价格9240元/吨。
9月ACP部分报盘和递盘：
报盘：（CFR亚洲美元/吨）日本出光Idemitsu-1170；日本引能仕Eneos-1170；美孚ExxonMobil-1150
递盘：中国逸盛-980；中国新凤鸣-1000；中国台湾亚东OPTC-950
基于上述价格数据，9月挂牌价处于近年高位水平，PX价格强势，供应仍然偏紧，目前成本端价格强势，近期汽油裂解价差也偏强，需求方面或将根据PTA产能投放和终端需求方面波动，合约价格短期有望表现偏强；2024年一二季度仍会有常规检修季和北美夏季调油预期的影响，长期看PX整体供应延续偏紧局面。
四、PX期货合约与业务细则
对二甲苯期货自2023年9月15日（星期五）起上市交易。上市当日集合竞价时间为上午8:55－9:00，交易时间为9:00－11:30和13:30－15:00。9月15日当晚起开展夜盘交易，夜盘交易时间为21:00－23:00。
首批上市交易的对二甲苯期货合约为PX2405、PX2406、PX2407、PX2408和PX2409。
对二甲苯期货合约交易保证金标准为12%，涨跌停板幅度为±10%。根据《郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法》有关规定，对二甲苯期货合约上市当日涨跌停板幅度为合约挂牌基准价的±20%。
对二甲苯期货合约如下表所示：
对二甲苯期货交易手续费收取标准为成交金额的万分之一，日内平今仓交易手续费收取标准为成交金额的万分之一。
对二甲苯期货交割手续费、仓单转让（含期转现中仓单转让）手续费收取标准为0.5元/吨。实际手续费收取参照《关于免收套保开仓、交割、仓单转让及标准仓单作为保证金手续费的通知》（郑商函〔2022〕658号）执行。
交割标准方面，郑商所细则要点包括：
对二甲苯期货交割质量标准适用《中华人民共和国石油化工行业标准石油对二甲苯》（SH/T1486.1―2008）。
基准交割品：符合《中华人民共和国石油化工行业标准石油对二甲苯》（SH/T1486.1―2008）优等品质量标准，且氯含量≤1.0mg/kg的对二甲苯。
对二甲苯的质量指标、试验方法、检验规则以及包装、标志、运输、贮存、安全要求等按照《中华人民共和国石油化工行业标准石油对二甲苯》（SH/T1486.1―2008）及相关规范性引用文件执行。氯含量指标试验方法按照《中华人民共和国石油化工行业标准工业芳烃中有机氯的测定微库仑法》（SH/T1757―2006）执行。
交割业务方面，郑商所细则要点包括：
对二甲苯期货适用期货转现货（以下简称期转现）、仓库标准仓单交割和厂库标准仓单交割。
对二甲苯期货滚动交割的配对方式为响应配对和组织配对。
对二甲苯期货的交割单位为5吨。
对二甲苯期货合约的最后交割日为合约交割月份的第13个交易日。
对二甲苯期货标准仓单可以分为仓库标准仓单和厂库标准仓单。
对二甲苯期货标准仓单为通用标准仓单。
每年1月、3月、5月、7月、9月和11月第15个交易日之前（含该日）注册的对二甲苯期货标准仓单，应当在当年1月、3月、5月、7月、9月和11月第15个交易日之前（含该日）全部注销。
对二甲苯期货交割开具增值税专用发票。
对二甲苯期货仓库、厂库及相关升贴水由交易所确定并公布，交易所可以视情况对对二甲苯期货仓库、厂库及相关升贴水进行调整。
对二甲苯期货仓库或者厂库升贴水在标准仓单注册、注销时划转，相应的增值税专用发票由标准仓单注册人向标准仓单注销人开具，仓库或者厂库负责监督。仓库或者厂库按照增值税适用税率收取押金，增值税专用发票开具后押金应当予以退还。厂库提货地区存在升贴水或者出库数量发生短少的，相应发票由厂库向标准仓单注销人开具。
对二甲苯期货的交割基准价为基准交割品在基准交割地储罐交货的含税价格。
仓库交割的对二甲苯运达仓库指定储罐之前的一切费用和货物出入库费用由标准仓单注册人承担，货物出库装到车船板或管道后的一切费用由提货人承担。厂库交割的对二甲苯运达指定提货地区码头或储罐之前的一切费用由厂库承担，运达后的入罐费用由提货人承担。
对二甲苯期货交割手续费、仓储费、出入库手续费、检验费等交割相关费用标准由交易所另行公布。
不具备对二甲苯生产、储存、使用、经营或者运输资质的客户，不得参与对二甲苯期货交割。
对二甲苯运输应当符合国家对危险化学品运输的有关规定。
指定交割仓库2家：
江阴华西化工码头有限公司、江苏三房巷国际储运有限公司。
指定交割厂库11家：
东营威联化学有限公司、浙江石油化工有限公司、福建海裕石化有限公司、中化石化销售有限公司、大连福佳·大化石油化工有限公司、中基宁波集团股份有限公司、小鼎能源有限公司、江阴市金桥化工有限公司、物产中大化工集团有限公司、厦门国贸石化有限公司、平湖市中昊贸易有限公司。
另外，交割流程具体包括：
交割预报：申报计划到库时间，自交割预报日期不得超出45个日历日；交割预报定金160元/吨；《入库通知单》；
入库检验：重量检验：打尺&过磅，足量入罐；仓库质量检验：质检机构商检；境内：《产品质量证明书》，货权转让单；境外：提货单、货权转让单、《中华人民共和国海关进口货物报关单》《进口货物准许提离通知书》《进口对二甲苯单证合法真实有效保证书》；危化品资质，相应生产、储存、使用、经营或者运输资质；
仓单注册：生产日期：不做规定；仓单有效期：2个月；厂库担保：100%现金、120%银行保函等；厂库最迟注册时间：交割月最后交易日前三个交易日下午3时；
仓单注销：集中注销：每年1、3、5、7、9和11月第15个交易日；《提货通知单》10个工作日内；仓库重量检验：打尺&过磅，足量出罐；仓库质量检验：留样可复检；厂库提货手续：提货人在厂库提货地区内确定提货点，厂库确定计划送达时间（≤75天）、运输方式。
风险管理方面，郑商所细则要点包括：
对二甲苯期货合约最低交易保证金标准为合约价值的5%。
对二甲苯期货合约交易保证金标准见下表：
对二甲苯期货合约每日涨跌停板幅度为前一交易日结算价的±4%。
对二甲苯期货合约限仓标准见下表：
