【兴证固收.利率】黑色有色多数涨价，原油价格小幅下跌——国内高频数据周度追踪（2024.9.9-2024.9.13）
我们认为，结合高频数据，当前我国经济基本面应主要关注以下几点：
第一，商品房销售面积下行，土地成交面积下行。本期30大中城市商品房成交面积下行，且绝对值低于往年同期水平。分能级来看，一线、二线城市商品房成交面积均下行，三线城市商品房成交面积上行，其中一线城市销售面积绝对值处于往年同期较低水准，二、三线城市成交面积明显低于往年同期。本期16城二手房成交面积上行，绝对值符合往年季节性水平。本期百城成交土地面积下行，成交土地溢价率上行。2024年9月11日，住建部主管中国房地产报评论文章称，房地产行业当前的一大特点是实现自我修复能力不足，既需要确保方向正确，也需要根据经济环境分清楚轻重缓急，调整优化与房地产消费的金融货币及财政税收政策。
第二，黑色商品价格上涨，有色商品价格上涨。本期黑色商品中，除焦炭现货价格下行外，动力煤、焦炭期货、铁矿石、螺纹钢价格均发生不同程度上行，或主要受到供给端生产收缩、需求端节前补库的影响。有色产品中，价格来看，本期铝、锌、铜价格分别环比上涨1.38%、2.71%、1.15%。全球库存来看，铝、锌、铜库存分别环比下行1.04%、2.61%、2.20%。有色市场普涨的背后可能主要是铜价“三连阳”稳定了有色板块的交易情绪。
第三，原油价格小幅下跌，航运指数普遍下跌。本期IPE布油期货价格环比下跌0.01%至71.05美元/桶。美国商业原油库存环比上涨0.20%。特别是2024年9月10日，油价跌破70美元，下探2021年12月1日以来的最低价格69.19美元/桶。一方面，全球经济边际放缓带来需求担忧，另一方面，原油供给总体偏强，尽管OPEC+推迟增产计划，但非OPEC+产油国产量明显增加。后续继续关注地缘事件及OPEC+组织政策对油价的影响。本期SCFI、CCFI、BDI指数分别环比下行7.91%、4.92%、2.63%。本期港口货物吞吐量环比下行8.04%、集装箱吞吐量环比下行6.04%。
国内高频数据追踪概览：
大类资产表现：本期债指普涨、股指普跌、商品大部分上涨。
终端需求恢复状况追踪：1）房地产：商品房销售面积下行，且绝对值低于往年同期；2）建筑施工：终端需求有所回升；3）消费：汽车销量上行，电影消费季节性下行；4）出口：SCFI指数下行；5）信贷：票贴利率小幅下行，但与往年同期相比处于季节性低位。
工业生产及人流物流状态追踪：1）工业生产：总体回升；2）人员流动：迁徙规模下行；3）货运流量：整车货运流量指数上行。
大宗商品状态：1）煤炭：动力煤价格上行，焦炭价格现货跌、期货涨；2）钢铁：铁矿石价格上行，螺纹钢价格上行；3）有色：铝、锌、铜价格上涨；4）原油：价格下行；5）化工：价格大部分下跌；6）水泥：价格上涨；7）玻璃：价格下跌；8）农产品：猪肉价格下行。
风险提示：货币及财政政策超预期、海外环境变化超预期
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大类资产表现：本期债指普涨、股指普跌、商品大部分上涨
本期股票指数普跌，其中上证综合指数和沪深300指数下跌最多，跌幅均达到2.23%。
本期债券指数普涨，其中中债10年期国债指数上涨最多，涨幅达到0.54%。
本期商品指数大部分上涨，其中南华能化指数下跌最多，跌幅达到1.21%，南华贵金属指数上涨最多，涨幅达到2.03%。
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终端需求恢复状况追踪
房地产：销售面积下行，且绝对值低于往年同期。
本期30大中城市商品房成交面积下行，且绝对值低于往年同期水平。分能级来看，一线、二线城市商品房成交面积均下行，三线城市商品房成交面积上行，其中一线城市销售面积绝对值处于往年同期较低水准，二、三线城市成交面积明显低于往年同期。本期16城二手房成交面积上行，但绝对值处于往年同期较高水准。
本期百城成交土地面积下行，成交土地溢价率上行。
建筑施工：终端需求有所回升。
本期螺纹钢库存小幅下行，本期全国钢厂盈利比例小幅上行，本期螺纹钢表观需求边际上行；水泥发运率、水泥价格均小幅上行，或表明建筑施工需求端有所回升，后续继续关注建筑施工终端需求回暖持续性。
汽车消费：销量上涨。
乘用车市场批发销量同比去年上涨1%，零售同比去年上涨10%，同比增速4WMA批发有所回升、零售持平。
电影消费：季节性下行。
本期电影消费季节性下行。电影票房、观影人次、上映场次均小幅下行，且均处于往年同期较低水准。
出口：SCFI指数下行。
本期SCFI指数环比下行7.91%；CCFI指数环比下行4.92%；BDI指数环比下行2.63%。
本期港口货物吞吐量环比下行8.04%、集装箱吞吐量环比下行6.04%。
后续关注全球需求恢复斜率及地缘政治冲突对航运供给端的冲击。
信贷：票贴利率小幅下行，但与往年同期相比处于季节性低位。
票贴利率小幅下行至0.96%，但与往年同期相比处于季节性低位。或表明实体融资需求仍较为疲弱，有待进一步恢复。
3
工业生产状态追踪
工业生产：总体回升。
本期沿海8省发电耗煤量环比上行0.49%，且处于往年同期较高水准。
从开工角度来看，本期全国高炉开工率与上期持平；上期石油沥青装置开工率环比下行3.10个百分点至25.50%（本期暂未更新）；本期磨机运转率环比上行2.74个百分点至43.74%；涤纶长丝开工率环比上行0.11个百分点至88.04%；国内PTA开工率下行3.02个百分点至81.28%；汽车半钢胎开工率上行0.16个百分点至79.16%，全钢胎开工率上行0.72个百分点至59.66%。
本期除国内PTA开工率下行、全国高炉开工率与上期持平外，其余开工率数据均有不同程度上行；本期沿海8省发电耗煤量上行。整体来看，生产端有所回升，后续需继续关注工业生产回暖情况的持续性。
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人流物流状态追踪
人员流动：迁徙规模下行。
本期全国迁徙规模指数下行，且总量处于往年同期较高水平。
本期北京地铁客运量下行，且处于往年同期较高水平。
本期上海地铁客运量上行，且处于往年同期较高水平。
本期深圳地铁客运量下行，且明显高于往年同期水平。
货运流量：整车货运流量指数上行。
本期整车货运流量指数小幅上行，但总量略低于2023年同期水平。
本期公路物流运价指数小幅上行，且总量处于往年同期较高水平。
5
大宗商品状态追踪
煤炭：动力煤价格上行，焦炭价格现货跌、期货涨。
本期动力煤现货价格环比上行1.78%。
本期焦炭现货价格环比下行约2.76%；期货价格环比上行约3.80%。
本期煤炭港口库存环比下行约0.82%，焦炭港口库存环比上行约4.39%。
钢铁：铁矿石价格上行，螺纹钢价格上行。
本期铁矿石现货价格环比上行约0.98%；铁矿石期货价格环比上行约3.23%。
本期螺纹钢现货价格小幅上行3.79%，期货价格小幅上行4.21%。
本期螺纹钢库存小幅下行13.00%；样本钢厂盈利比例环比季节性上行约1.73%。
有色：铝、锌、铜价格上涨。
价格来看，本期铝、锌、铜价格分别环比上涨1.38%、2.71%、1.15%。
全球库存来看，本期铝、锌、铜库存分别环比下行1.04%、2.61%、2.20%。
本期金铜比环比上行约0.03%。
原油：价格下跌。
本期IPE布油期货价格环比下跌0.01%至71.05美元/桶。
美国商业原油库存环比上涨0.20%。
化工品：价格大部分下跌。
本期化工品价格大部分下跌。油化产品中，燃料油价格上涨约1.41%，沥青价格下跌约4.16%；煤化产品中，乙二醇价格环比下跌约1.62%，甲醇价格环比上涨约0.51%；其余化工品中，苯乙烯价格环比下跌约3.04%，PTA价格环比下跌约3.06%，聚丙烯价格环比下跌约1.05%，LLDPE价格环比下跌约0.52%，PVC价格环比下跌约0.60%。
水泥：价格上涨。
本期全国水泥价格环比上涨约0.27%。
本期各个地区水泥价格大部分上涨，其中江苏地区价格下跌最多，跌幅为3.72%，河南地区价格上涨最多，涨幅为10.42%。
玻璃：价格下跌。
本期玻璃期货价格总体环比下跌约9.08%，纯碱期货价格总体环比下跌约3.97%。
农产品：猪肉价格下行。
本期猪肉价格环比下跌1.64%，全国猪肉平均批发价为26.91元/公斤。
本期蔬菜价格环比上涨约2.63%。
风险提示：货币及财政政策超预期、海外环境变化超预期