【风口研报】供给侧结构性改革 光伏行业步入正轨 产业链盈利将逐步恢复
10月25日，沪指盘中震荡上扬，盘中一度涨超1%突破3300点；深证成指、创业板指较为强势，北证50指数盘中一度涨超10%，随后快速回落，场内超4300股飘红。
行业板块几乎全线上涨，光伏设备板块掀涨停潮，电池、能源金属、装修装饰、风电设备板块涨幅居前，仅保险、贵金属、银行板块逆市下跌。
硅业分会最新表示，近期光伏产业相关的利好消息频繁发布，通过供给侧结构性改革，推动晶硅光伏行业走回正常轨道。下游电池企业考虑大规模抄底备货，硅片短期内连续下跌的可能性不大。此前，美国商务部对华光伏政策重大变化，考虑撤销部分中国光伏产品双反关税，涉及若千小型低功率离网晶体硅光伏电池。财通证券表示，目前光伏板块估值较低，建议关注后续供需格局改善带动的估值修复机会；国金证券指出，预计随着终端需求的释放，产业链盈利将逐步恢复；川财证券认为，具备先进产能且成本控制较好的优质企业有望率先走出周期。
财通证券：关注后续光伏供需格局改善带动的估值修复机会
当前全行业亏损的局面不利于光伏行业的持续健康发展，行业底部出清有望加速。结合近期业内频传供给侧改革的积极信号，光伏行业供需格局有望逐步迎来边际改善。整体而言，目前光伏板块估值较低，建议关注后续供需格局改善带动的估值修复机会。
国金证券：随着终端需求的释放光伏产业链盈利将逐步恢复
自2023年第四季度起，光伏产业经历了二三线企业退出、跨界企业退出和头部企业整合后，落后产能正逐步被淘汰。目前，供给侧洗牌已进入中后期，预计随着终端需求的释放，产业链盈利将逐步恢复。
川财证券：产能先进且成本控制较好的企业有望率先走出周期
当前光伏产业价格竞争已进入出清阶段，在光伏行业协会的自律约束下，供给结构性侧优化将有望得到推进，具备先进产能且成本控制较好的优质企业有望率先走出周期。
国泰君安：光伏行业协会介入价格底部出现
近期光伏行业协会出了最低投标指导价，价格不能低于0.68元／w，这个政策有助于形成组件价格底部。设定组件的最低招投标价，提升组件产业链议价能力，同时约束长尾组件企业低价中标，利好组件龙头格局改善。后续光伏制造将走向高质量发展，突出转换效率领先、能效高效的技术和企业，改善行业供给侧持续过剩的局面，提升未来盈利预期。
山西证券：光伏行业集中度逐步提升竞争格局开始优化
虽然此次美国审查针对的是部分非主流产品，但意味着美国对中国光伏组件产品关税政策出现了松动，后续不排除光伏产品豁免范围进—步扩大的可能性。当前光伏行业集中度逐步提升，竞争格局开始优化，产业链价格基本接近底部，龙头企业投资价值显现。
中信建投：预计光伏行业2026年走出新周期
当前光伏产业链由于产能过剩，产业链价格持续下降，引发行业开工率快速下降。在开工率下降过程中，不同品牌定位、不同区域的产能开工率展现出巨大差异，在当前行业背景下，开工率的差异一定程度上体现了产能的核心竞争力。预计硅料、电池出清时间可能在2025年末-2026年，组件出清时间可能在2026年，硅片出清时间可能在2027年。
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