Q3业绩超预期，六维力传感器研发进展顺利——安培龙（301413.SZ）点评报告
（来源：机械盛宴）
◼ 事件：公司发布2024年三季报。单季度看，2024Q3公司实现收入2.50亿元，同比+36%，实现归母净利润2717万元，同比+33%，实现扣非归母净利润2789万元，同比+50%;前三季度，公司实现收入6.62亿元，同比+21%，实现归母净利润6240万元，同比+2%，实现扣非归母净利润5856万元，同比-2%;公司Q3业绩超预期。
◼成长性分析：2024年前三季度公司收入同比+21%，归母净利润同比+2%，其中Q3收入同比+36%，归母净利润同比+33%，公司Q3业绩表现靓丽，我们认为主要原因为公司上半年汽车客户订单陆续实现交付，尤其是海外客户高附加值订单确认所致。
◼ 盈利能力分析：1)盈利能力方面，2024年前三季度公司销售毛利率31.55%，同比+0.24pp，销售净利率9.43%，同比-1.70pp，单季度看，2024Q3公司销售毛利率32.73%，同比+1.18pp，销售净利率10.88%，同比-0.20pp;2)期间费用率方面，2024年前三季度公司销售/管理/研发/财务费用率分别为2.54%、9.50%、6.19%、1.52%，同比分别+0.01pp、+1.90pp、+0.04pp、-0.04pp。
◼现金流及营运能力分析：1)现金流方面，2024年前三季度公司经营性净现金流为9286万元，同比+47%，现金流充沛;2)营运能力方面，2024年前三季度公司存货/应收账款周转天数分别为135/132天，同比分别-8/-9天，营运能力改善。
◼六维力传感器研发进展顺利，进一步提升公司核心竞争力。截至目前，公司与天机智能合作研发基于MEMS硅基应变片+玻璃微熔工艺的力矩传感器已开发完成;公司的六维力传感器已有两项发明专利通过正式授权发布;六维力传感器目前正处于样品研发阶段。
◼盈利预测：公司是车规级压力传感器国产替代优质标的，主业有望保持快速增长态势，同时力矩传感器研发及应用进展顺利，产能释放在即，将进一步增厚业绩。预计2024-2026年公司归母净利润分别为0.97、1.27、1.79亿元，2024年10月24日(45.05元)股价对应PE分别为46、35、25倍。看好公司未来成长性，维持“增持”评级。
◼ 风险提示：行业景气度不及预期、新业务拓展不及预期、市场竞争加剧等风险
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先进产业组介绍
冯胜，中泰证券研究所中游制造组负责人，先进产业研究首席，执业编号：S0740519050004。硕士毕业于南开大学世界经济专业，本科毕业于南京航空航天大学飞行器制造工程专业；3年机械行业实业工作经验，7年证券公司机械行业研究经验；具备深厚的产业资源，熟悉企业发展规律和运营管理，对产业与资本的结合具有细致的观察和体会。2019年5月加入中泰证券研究所，2020年机械行业新财富入围团队。