中信证券皮舜：未来25年，基金投顾可能会成为居民财富管理最重要的工具
原标题：中信证券皮舜：未来25年，基金投顾可能会成为居民财富管理最重要的工具
1月25日，由南方财经全媒体集团指导，21世纪经济报道主办，先锋领航投顾联合主办的“看见未来·2022中国基金投顾峰会”在上海线上举办。中信证券投资顾问部负责人皮舜发表主题为“基金投顾的本质与未来”的主旨演讲，他指出，当下单一的股票或产品都难以获得“稳稳的幸福”，基金投顾可能会成为未来居民财富管理最重要的工具，基金投顾的未来是“星辰大海”。
皮舜认为，无论从股票和产品两个角度看，当下的财富管理都存在一定困境。
从股票的角度来看，经过2019到2021年三年的发展，2021年主流的大类资产出现明显分化，特别是A股市场分化非常剧烈。2021年沪深300指数收益为-5%，但新能源之类的热门赛道涨幅超过50%，这与2019、2020年的市场普涨形成了鲜明对比。从资金行为来看，皮舜认为，目前市场已经从2019、2020年的长线长钱定价时代，转向2021年的短钱博弈和存量博弈的阶段。
站在2022年的开局，新能源之类的主流赛道出现了剧烈的调整，在这一背景下，无论是2019、2020年形成的价值投资理念，还是2021年形成的赛道投资思维都出现了一定的崩塌。皮舜表示，结合博弈盈利政策等多种维度，2022年的投资形势可能更加复杂，热点丰富但很分散、难以抓住。除了一些具有交易和信息优势的活跃资金，对普通投资者来说想通过单纯投资股票在市场上获利比较难。
从产品的角度来看，2019、2020年是权益投资的大年，我们也迎来了产品的普涨时代，所以偏股型基金的平均收益率在2021年超过了50%。然而，这一情况在2021年完全改变，主动偏股基金在这一年的平均收益只有个位数。此外，2021年规模小于10亿的基金的年化收益显著跑赢知名大基金，“大小”之间的分化很明显。
皮舜特别指出，综合上述两个角度来看，作为财富管理本源的基础，单一的股票和单一的产品在当下看来都不能实现稳稳的幸福。但从中长期来看，权益市场存在投资机会这一大趋势不会发生变化，我们必须去把握这一未来理财的主战场。
在财富管理行业面临困境之下，基金投顾这一新业务模式应运而生，皮舜认为，目前基金投顾的未来是“星辰大海”。
皮舜提到，中国的财富管理潜在规模相当可观。相关调研数据显示，2020年我国个人可投资资产，包括可投资性房地产241万亿，2008年到2020年的年均复合增长率为13%，这一数据在全球仅次于美国，市场空间巨大。而目前从财富管理的投向和需求来看，目前都出现了一定的变化。皮舜指出，具体来说包括四大变化：
第一，银行存款类产品收益率越来越低。在银行理财产品净值化转型下，这一现象在未来仍将延续。
第二，中国从2015年开始步入老龄化社会。老龄化社会的一大重要特征，就是对理财需求的与日俱增，越来越需要通过金融资产的保值和增值来保障生活。
第三，在“房住不炒”政策背景下，房地产投资属性逐步弱化。现在居民财富有一大半在房地产，未来这一市场的资金将会大幅流向理财市场。
第四，资管新规指引下，过去非标刚兑的资产逐步退出市场，而这些资产发生边际变化，也会使得大量资金去寻找下一个风口的投资。
最后，皮舜表示，公募基金投顾业务是未来需要牢牢把握住的金融服务创新红利。据其估计，近年每年公募基金新增规模接近3万亿，假定未来的公募基金投顾可以带来10%的增量，那基金投顾这一业务每年的平均增长速度有望达到3000亿。随着中国养老个人账户的推出，若基金投顾也能发挥相应作用，那将进一步拓展市场的成长空间。
“过去20年，我们用房地产作为工具进行了居民的财富管理，未来25年，基金投顾可能会成为居民财富管理最重要的工具，我们期待着历史时代的红利带来更好的机遇。”皮舜提出了他的期许。
（编辑：方海平）