普信债久期处于近三年高位
摘要
产业债、城投债久期处于较高历史分位：
截至11月22日，城投债、产业债成交期限分别加权于1.85年、2.27年，产业债处于2021年3月以来较高分位水平；商业银行债中，二级资本债、银行永续债以及一般商金债加权平均成交期限分别为3.53年、3.34年、2.08年；从其余金融债来看，证券公司债、证券次级债、保险公司债、租赁公司债久期分别为1.54年、1.84年、3.32年、1.19年，其中证券公司债、证券次级债久期处于较低历史分位，保险公司债久期处于较高历史分位。
品种显微镜：
城投债：城投债平均久期较上周边际下降，加权成交期限稳定在1.85年附近。其中,河南省级、安徽省级与陕西省级平台债成交久期均超过5年，陕西省级平台债成交久期连续2周超过8年。另外，广东省级、山东省级与江西省级城投债久期缩短幅度明显，湖北省级、河南省级和河北省级城投债成交久期明显拉长。河南省级、安徽省级与天津省级城投债久期已攀升至2021年以来95%以上的分位水平。
产业债：产业债加权平均成交期限边际处于1.68年附近，商业贸易与有色金属行业成交期限缩短幅度较大，商业贸易行业成交期限边际缩短至0.94年，处于较低历史分位数。除此之外，公用事业与交通运输行业久期处于95%以上的较高历史分位。
商业银行债：银行永续债久期小幅上升至3.34年，处于53.4%的历史分位，高于去年同期水平。二级资本债久期小幅上升至3.53年，处于56.0%的历史分位，高于去年同期水平；一般商金债久期边际下降至2.08年，处于55.4%的历史分位数，高于去年同期水平。
其余金融债：从加权平均成交期限来看，保险公司债＞租赁公司债＞证券公司债＞证券次级债，分别处于75.6%、71.7%、27.7%、20.4%的历史分位数，保险公司债久期较上周拉长，证券公司债、证券次级债、租赁公司债久期较上周缩短。
风险提示：测算指数变量失真，指数计算方法需调整，信用事件冲击指数。
正文
1、全品种期限概览
产业债、城投债久期处于较高历史分位。截至11月22日，城投债、产业债成交期限分别加权于1.85年、2.27年，产业债处于2021年3月以来较高分位水平；商业银行债中，二级资本债、银行永续债以及一般商金债加权平均成交期限分别为3.53年、3.34年、2.08年；从其余金融债来看，证券公司债、证券次级债、保险公司债、租赁公司债久期分别为1.54年、1.84年、3.32年、1.19年，其中证券公司债、证券次级债久期处于较低历史分位，保险公司债久期处于较高历史分位。
票息久期拥挤度指数高位回落。票息久期拥挤度指数自8月起底部波动回升，但本周较上周有所下降，目前处于2024年3月以来58.6%的水平。
2、品种显微镜
城投债：城投债平均久期较上周边际下降，加权成交期限稳定在1.85年附近。其中,河南省级、安徽省级与陕西省级平台债成交久期均超过5年，陕西省级平台债成交久期连续2周超过8年。另外，广东省级、山东省级与江西省级城投债久期缩短幅度明显，湖北省级、河南省级和河北省级城投债成交久期明显拉长。河南省级、安徽省级与天津省级城投债久期已攀升至2021年以来95%以上的分位水平。
产业债：产业债加权平均成交期限边际处于1.68年附近，商业贸易与有色金属行业成交期限缩短幅度较大，商业贸易行业成交期限边际缩短至0.94年，处于较低历史分位数。除此之外，公用事业与交通运输行业久期处于95%以上的较高历史分位。
商业银行债：银行永续债久期边际上升至3.34年，处于53.4%的历史分位，高于去年同期水平。二级资本债久期小幅上升至3.53年，处于56.0%的历史分位，高于去年同期水平；一般商金债久期边际下降至2.08年，处于55.4%的历史分位数，高于去年同期水平。
其余金融债：从加权平均成交期限来看，保险公司债＞租赁公司债＞证券公司债＞证券次级债，分别处于75.6%、71.7%、27.7%、20.4%的历史分位数，保险公司债久期较上周拉长，证券公司债、证券次级债、租赁公司债久期较上周缩短。
李豫泽 SAC执业证书编号：S1450523120004
胡依林 SAC执业证书编号：S1450524040005
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