海通食品饮料|国内原奶价格平稳,大包粉进口量高增
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颜慧菁
海通食品饮料研究首席分析师
S0850520020001
原奶价格走势。2022年1月以来,国内原奶价格保持平稳,在4.25-4.27元/kg区间波动。2022年2月8日-2月9日,国内主产区原奶价格为4.27元/kg,环比+0.2%,同比-0.2%(以2021年1月28日-2月3日为基期计算)。2021年11月恒天然原奶价格为0.41欧元/kg,环比持平,同比+31.8%。
恒天然奶粉价格持续上涨,大包粉进口到港量高增。2022年2月15日,恒天然脱脂奶粉拍卖价为4295美元/吨,环比+6.0%,同比+33.9%;全脂奶粉拍卖价为4503美元/吨,环比+4.1%,同比+24.6%。2021年12月奶粉进口单价为4084.81美元/吨,环比+2.2%,同比+20.5%。2022年1月,进口到港奶粉数量为13.67万吨,环比+39.0%,同比+33.7%,我们认为主因销售旺季下原奶供给缺口较大,进口大包粉需求旺盛;进口到港鲜奶数量为8.29万吨,环比-0.1%,同比-9.1%。
节后饲料价格上扬,苜蓿草到岸价持续上涨。2022年2月12日-2月18日,玉米平均价为2760元/吨,环比+1.8%,同比-7.4%;豆粕平均价为4030元/吨,环比+7.5%,同比+3.1%,达2021年以来峰值。2021年12月,进口苜蓿草平均到岸价421.5美元/吨,环比+4.3%,同比+18.4%。
国内要闻。【国务院】2022年2月11日,国务院印发《“十四五”推进农业农村现代化规划》,《规划》提出,实施牛羊发展五年行动计划,大力发展草食畜牧业,加强奶源基地建设,优化乳制品产品结构,推进饲草料专业化生产;实施奶业振兴工程,推动重点奶牛养殖大县整县推进生产数字化管理,建设一批重点区域生鲜乳质量检测中心和优质饲草料基地。
投资观点及原奶价格预测:21年原奶价格持续高位,全年均价同比+13.2%,我们认为主因白奶需求旺盛下奶源短缺,叠加饲料成本压力(玉米、豆粕21年均价同比+26.3%、+15.7%)。21年底饲料价格有所下降,我们预计22年饲料成本压力有望减轻,随着奶源基地建设陆续投产、原奶供给量提升,需求景气下预计22年国内原奶价格有望高位回落。
风险提示:原材料价格大幅波动,国内外疫情控制进程不及预期。