方正富邦基金经理区德成：为什么说在年末时点把策略变得积极一些？
我们在投资，在资产配置上应该考虑下债券类资产，不要仅仅只是把它当作股市不好就来遮挡一下的避风港，还是要做资产配置上的相对平衡。另外拉长一些时间去看所投资品种的走势，看它的相对风险控制和相对收益回报是否能够满足你的预期。投资这个事情，就是跑马拉松，前面跑得快很容易就跑崩了，要积小胜换大胜。
说回正题，虽然临近年末，但是债券组合的策略上来说相对积极一些，在相对积极的基调下，配置的券种上我们会着重的考虑信用风险和流动风险，来保证我们的组合持仓的交易流通性以及变现的时候不会折价。
那么为什么会在当前年末时点把策略变得积极一些呢？
首先我们看到当前经济运行的环境是强调高质量发展的，所以我们的经济增长，不会像以前一样大上快干，设定脱离实际的经济增长目标，造成较大的经济周期波动，当前经济政策还是围绕高质量的方向去设计的，这样就使得我们整个利率的水平，不太可能出现大幅的波动。而且在当前时点，我们还是需要时间去抹平过往三年在疫情因素扰动下给我们经济发展带来的疤痕效应，比如居民的消费意愿和疫情以前相比是有所下降的，这个要慢慢地恢复。另外在外需上我们也认为在出口形势上仍然不会太乐观。
那么在经济基本面还是相对承压的状态下，我们更需要一个相对低的利率环境。这也是我们认为债市在未来仍将有所表现的核心判断。
近期市场也是有降息的消息公布，从市场表现上来看就已经比较积极。回顾今年，1年期和5年期LPR已分别累计下调20BP和10BP，推动企业和居民贷款利率持续下行。而这次的存款利率再度下调打开了货币政策宽松的空间，在实际利率仍处高位的背景下，我们认为明年政策利率仍有望进一步下调。从短期来看，有望推动利率趋于下行，债市将迎来积极表现。
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