专题报告 | 烧碱现货上涨驱动减弱，05合约将面临交割和现货双重压力——2024年二季度烧碱期货行情展望
2024-03-25 18:26:10 - 市场资讯
来源：看见大宗
报告导读
我们的观点:
首先、烧碱首批仓单出现，期货进入到交割博弈阶段。山东海力化工于3月22日注册烧碱仓单5手，相当于150干吨烧碱，注册类别为32碱。随着仓单的陆续注册，对多头而言，未来需考虑接货成本。烧碱仓储费高、运费高，接货需要危化品运输资质，成本较高，根据我们调研情况看，期货至少需贴水现货60-90元/吨，多头才有可能接货。
从供应端看，3月底供应端检修到阶段性极限，随着装置复产，市场结构将变为高产量、高利润，结构偏弱，同时50碱-32碱价差也偏弱，32碱供应压力会有所增加。
需求端，氧化铝行业，山西、河南两地部分氧化铝企业依旧受矿石供应偏紧限制较难实现满产，需求恢复缓慢。粘胶短纤、印染行业开工高位，但终端利润偏低，面临需求端负反馈。造纸行业开工变化不大，但终端利润下滑明显。因此，下游需求进一步扩张空间有限。
总体看，烧碱进入交割博弈阶段，同时现货上涨驱动减弱，4月份期货会面临交割和现货下跌的双重压力，未来基差仍将继续走强，盘面预计偏弱运行。
风险提示：供应端出现预期外的大幅减产，氧化铝方面国产矿大规模复产。
国泰君安期货
首席分析师
张驰
Z0011243
>>以上内容节选自国泰君安期货已经发布的研究报告《烧碱现货上涨驱动减弱，05合约将面临交割和现货双重压力——2024年二季度烧碱期货行情展望》，发布时间：2024年3月25日，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。