【煤炭】持续降雨影响旺季煤价预期，迎峰度夏煤价仍有上行可能——煤炭开采行业周报（2024.6.17~6.23）（李晓渊/蒋山）

2024-06-25 07:01:36 - 光大证券研究

报告摘要

来水情况较好在一定程度上压制了当前煤价的预期

（1）近期降雨偏强，6月22日，国家防总办公室、应急管理部组织中国气象局、水利部、自然资源部、农业农村部联合会商，指出近期流域汛情复杂，强降雨过程持续时间长，部分支流可能发生超预警洪水；（2）5月我国水电发电量为1149.9亿千瓦时，同比+40.2%，1-5月我国水电发电量累计为4088.5亿千瓦时，同比+16.0%；（3）在水电出力较好，下游需求偏弱的现实下，市场对迎峰度夏期间煤价的预期相对偏弱，若后续需求有所修复，煤价仍有向上的动能。

本周国内煤价、海外煤价基本平稳

（1）本周（6.17-6.23）秦皇岛港口动力煤平仓价（5500大卡周度平均值）为869元/吨，环比-3元/吨（-0.31%）；（2）陕西榆林动力混煤坑口价格（5800大卡）周度平均值为739元/吨，环比-1元/吨（-0.14%）；（3）澳大利亚纽卡斯尔港动力煤FOB价格（5500大卡周度平均值）为92美元/吨，环比-1.33%；（4）欧洲天然气期货结算价（DUTCHTTF）为34欧元/兆瓦时，环比-4.19%；（5）布伦特原油期货结算价为85.24美元/桶，环比+3.17%。

铁水日均产量续创年内新高，样本洗煤厂开工率回落

（1）本周110家样本洗煤厂（约占全国洗煤厂焦原煤入洗产能50%）开工率为66.6%，环比-2.4pct，同比-7.7pct，当前仍处于5年同期最低水平；（2）本周247座高炉产能利用率为89.76%，环比+0.23pct，同比-1.84pct，日均铁水产量240.01万吨，环比+0.3%，同比-2.4%；（3）本周28个主要城市平均最高气温为29.85℃，处于同期高位水平；（4）本周三峡出库流量为15229立方米/秒，环比+29.84%，同比+32.90%。

港口库存本周显著上升

（1）截至6月21日，秦皇岛港口煤炭库存598万吨，环比+12.62%，同比+2.57%，处于同期高位水平；（2）截至6月21日，环渤海港口煤炭库存2712.5万吨，环比+3.05%，同比-1.08%；（3）截至6月21日，独立焦化厂炼焦煤库存744.73万吨，环比-0.27%，样本钢厂炼焦煤库存754.31万吨，环比-0.27%，当前均处于同期低位水平；（4）截至6月21日，110家样本洗煤厂精煤库存174.58万吨，环比-2.33%，同比+10.80%。

风险分析：经济失速下滑；水电出力超预期；海外煤价大幅下跌；政策实施力度不及预期。

发布日期：2024-06-24