宏观市场 | 税收与非税收入跷跷板效应支撑财政收入评2024年5月财政数据
财政收入，财政支出，政府性基金
一般公共预算收入方面，5月当月同比收入降幅收窄，录得-3.2%。其中，税收收入当月同比-6.1%，非税收入当月同比15.8%，非税收入支撑显著。在税种方面，个人所得税当月同比录得-1.1%，反映居民收入增速有进一步提振的空间；企业所得税当月同比由正转负，录得-10.6%，除了部分税收优惠政策的影响外，也反映企业盈利恢复较慢；增值税当月同比增速由负转正，录得4.0%，主要与基数偏低有关。
一般公共预算支出方面，5月财政支出当月同比增速放缓，录得2.6%，或受收入端特别是税收收入的约束，但支出进度与2023年同期基本一致。从资金投向来看，5月多项财政支出为正增长，社保、农林水、交通运输、债务付息支出高增。
政府性基金方面，收入降幅较大，专项债发行提速拉动支出进度，支出降幅收窄。5月政府性基金当月收入增速降幅继续扩大，同比增速为-22.3%；支出增速降幅收窄，同比增速-14.7%。收支进度分别为21.3%、23.0%，均低于历史同期，但支出受专项债资金补充边际有所加快。
政府债券方面，截至6月24日，5、6月地方债发行节奏均有提速，但依然低于历史同期。
事件：
2024年5月，全国一般公共预算收入当月同比-3.2%，上月-3.8%；财政支出当月同比2.6%，上月6.1%。全国税收收入当月同比-6.1%，上月-4.9%；非税收入当月同比15.8%，上月5.8%。政府性基金收入当月同比-22.2%，上月-18.2%，政府性基金支出当月同比-14.2%，上月-35.9%。
点评：
2024年5月，财政收入同比降幅收窄，非税收入支撑显著，税收收入降幅扩大；支出增速由负转正，支出进度有所提速。政府性基金收入降幅扩大，支出降幅收窄。
一、一般公共预算：非税收入支撑，收入降幅收窄
财政收入降幅小幅收窄，非税收入成为支撑主力，税收收入降幅扩大。2024年5月财政收入当月同比增速降幅收窄，录得-3.2%，4月同比-3.8%。其中，税收收入当月同比-6.1%，降幅较4月走阔，但非税收入增速大幅上升，5月录得15.8%，高于前值5.8%。据财政部披露，扣除税收优惠等特殊性因素影响后，5月累计同比2.0%左右[1]，与上月持平。其中，税收收入扣除特殊因素影响后累计增速0.5%，非税收入累计增速10.3%。而税收优惠主要影响税收收入相关读数，税收收入与非税收入“跷跷板”效应凸显，非税收入在税收不足时补充作用显著。
从收入进度来看，5月收入进度44.6%，相对去年同期慢1.3个百分点。
在税种结构方面，5月增值税、消费税、进口相关税种为主要支撑项，多数税种为拖累项，包括企业所得税、印花税等。在直接税方面，个人所得税当月同比降幅缩小，录得-1.1%，反映居民收入增速有提升的空间。企业所得税当月同比由正转负，录得-10.6%，除了部分税收优惠政策的影响外，也反映企业盈利恢复较慢，与5月工业增加值下降表现一致。在间接税方面，增值税拉动明显，消费税有一定支撑，进口相关税种支撑显著。增值税当月同比增速由负转正，录得4.0%，主要与基数偏低有关。进口环节增值税与消费税为主要支撑项，当月同比录得3.5%，但受进口增速下滑的拖累，增幅较上月显著下降。
在土地和房地产相关税种方面，房地产相关税收支撑有所增加。除契税降幅扩大，录得-15.5%外，其他税种增速均有上行，房产税、耕地占用税、城镇土地使用税有一定支撑。
从一般公共预算支出来看，5月财政支出当月同比增速放缓，录得2.6%，或受收入端特别是税收收入的约束。从支出进度来看，5月财政支出进度为38.0%，支出进度与2023年同期基本一致，且属于2020年后偏高水平。
从财政支出资金投向来看，5月多项财政支出为正增长，社保、农林水、交通运输、债务付息支出高增。在民生类支出方面，社保支出增幅显著，当月同比上升至8.3%；科技支出大幅下降，录得-8.9%，源于科技支出自身具有阶段性，4月支出规模已处于高位。基建类支出方面，当月同比增速均保持正增长，农林水和交通运输增速较高，分别为9.0%和9.5%。根据央视新闻，国家发改委透露，对于增发国债，“目前，在已落地的1.5万个项目中，1.1万个已经开工建设，开工率达到72%，剩余项目将力争在6月底前全部开工。”[2]由此，剩余资金体现在5、6月基建支出中。从支出占比来看，基建类支出占比录得20.1%，基建类支出有所增加。
二、政府性基金预算：收入降幅较大，支出降幅收窄
5月政府性基金当月收入增速降幅继续扩大，同比增速为-22.3%；支出增速降幅收窄，同比增速-14.7%。土地出让收入当月同比增速降幅扩大6个百分点，同比增速-27.4%，拖累政府性基金收入。对应地，100大中城市供应土地挂牌均价、供应土地面积仍为负增长，当月同比分别录得-28.2%、-10.6%，由于部分地区房地产新政对房地产交易有所拉动，土地供应面积降幅有所收窄，但土地挂牌均价降幅略有扩大，最终拖累土地收入增长。在支出端，5月政府性基金支出受专项债发行加速的资金补充，当月同比增速降幅显著收窄，同比增速-14.2%。
从收支进度来看，收支进度均低于历史同期，支出进度有望提速。在收入端，政府性基金收入进度21.3%，支出端受专项债资金补充，支出进度23.0%，低于2023年同期，5月专项债及特别国债的发行对支出进度有一定拉动，支出进度边际加快。
从广义财政支出来看，狭义财政基建类支出增速小幅下行，广义财政基建类支出仍为较大降幅，对基础设施建设有所拖累，5月基建累计增速下降至6.7%。广义财政收支缺口录得-2.25万亿元，略低于2023年同期。
从地方债发行情况来看，截至6月24日（包含6月28日前挂网规模，下同），地方债累计发行3.49万亿元。其中，新增地方债1.83万亿元，再融资债券1.67万亿元，再融资债占比48%。
从地方债发行节奏来看，截至6月24日，5、6月发行节奏提速，但发行进度仍显著低于历史同期。新增一般债、专项债发行进度分别为46.2%、38.3%，分别占提前下达额度的76.9%、31.7%。从提前批剩余规模来看，新增一般债、新增专项债提前批下达额度内剩余额度分别为996、7865亿元。
注：
[1]数据来源：财政部，《2024年4月财政收支情况》（2024-05-20）【2024-05-21】，网页链接
[2]资料来源：央视网，《我国去年增发1万亿元国债项目开工率已超7成》（2024-05-18）【2024-05-21】，网页链接
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