风从东方来 在新质生产力中觅科创成长动力——访银河基金股票投资部总监、基金经理郑巍山
2019，科创板元年。基金经理郑巍山带着他的第一只公募基金产品站上了职业生涯的新起点。彼时他已捕捉到一些公司蕴含投资潜力，蓄力待发。与此同时，一个崭新的时代也正在缓缓开启。
从科创的种子到科技强国，再到新质生产力的正式提出，五年过去，科技创新已经成为助力实体经济的一股强大力量。虽然期间时有震荡，但郑巍山始终奔走在实现高水平科技自立自强之路上。
“我坚信中国的科技产业有着巨大的发展潜力和上升空间，我们的责任在于发现并维护好这些公司的价值。”郑巍山如是说。
风起萍末科技力开拓发展新路径
科创板刚刚开板之际，当行业主流观点仍保持观望时，郑巍山就开始关注科创板的发展。
“在前期调研科创板上市公司的时候，我们就感觉到其创新型企业文化特征非常突出，与传统企业有着明显的不同。”“事后来看，从科创板开市当日到2019年8月2日，根据Wind数据显示，首批25只股票平均涨幅达217%，几乎没有个股下跌。我认为科创板的初次亮相是非常成功的。”郑巍山补充道。
事实上，早在科创板问世之前，郑巍山2019年初开始参与管理银河创新混合，其持仓就涉及了科技行业。根据银河创新混合各季报显示，银河创新混合2018年4季度末前十大重仓股中包括部分软件公司，2019年1季度末、2019年2季度末前十大重仓股聚焦在硬科技板块。
风险提示:上述数据仅代表基金相应季末持仓情况，并不代表基金实时持仓情况。
如今，随着科创板块的不断壮大，郑巍山以及其科技行业投研团队的关注视野不断拓宽，从半导体到人工智能，从新能源汽车到数字经济，他们以深度研究为核心，立足科技创新全产业链进行价值挖掘，不断进化研究框架。
御风而行持续迭代争取长期价值
投资的道路上并不总是顺风。事实上，从2021年以来，伴随着A股市场的震荡调整，科创板块表现也几经波折。怎样从长期视野做好科创投资？投资框架几经升级迭代，郑巍山一直在找正确的方向。
“一开始做投资更注重自下而上的选股策略，关注公司的基本面和长期价值。”郑巍山告诉记者，“直到现在，我还是坚持中长期价值投资，选出更具潜力的投资标的。”
“另一方面，除了公司基本面，市场风格、行业趋势和宏观经济因素也会对投资结果产生影响，某些时间段部分超额收益来自某种风格投资，但这种风格投资或许不是我所擅长的。所以，我开始将投资框架扩展到包括宏观分析、行业跨周期思考、细分行业比较等多个维度。这样的转变使得投资决策更加全面和深入，从中长期来看有望提高风险和收益比。”郑巍山解读道。
说服投资者，难度并不低于做投资本身。事实上，当科技投资的波动性被广泛认知后，投资的短期性也随之而来。对此，郑巍山将之总结为“市场情绪因素和产业成熟度”两方面。“我们观察到，海外市场也经历过短线投资热潮，但当它拥有足够多、足够优质的公司之后，市场就进入良性循环，长线资金会更愿意跟随这些公司；在中国市场，从智能手机到新能源，再到半导体产业，我们开始看到许多公司在阶段性高速增长之后开始进入二次成长，随着产业成熟度的提升，这些公司或具备更加广阔的发展空间。”
“在投资市场中，面对波动和不确定性是常态。尽管投资过程中可能会出现短期波动和泡沫，但我们应该关注的是公司的长期价值和成长潜力，避免盲目追涨杀跌。我们要做价值发现者和价值维护者，在市场情绪过热或过冷时，保持客观的态度，对长期回报来说也是非常重要的。”郑巍山强调说。
大风起兮创新力助推新质生产力
转眼间，五年过去，从科创的种子到科技强国，再到新质生产力的正式提出，科创发展已经步入了一个全新的阶段。
“从顶层设计的提法，到一系列呵护政策的落地，证明了科技创新是发展新质生产力的核心要素，是推动产业深度转型升级的重要推动力，其中或蕴藏着投资机会。”郑巍山表示。
“首先是传统半导体周期的复苏。半导体行业在经历了一轮下行周期之后，目前库存基本上恢复到健康水平，传统下游需求在慢慢复苏，同时作为半导体行业具有一定意义的先行指标存储价格已经开始连续回升。”
“其次，AI方向算力和应用的发展可以继续关注。对大算力的依赖是AI发展技术路径形成的产业趋势，国内外算力产业链的发展或可关注。”
国内硬科技国产化领域郑巍山有着深入的研究。“半导体设备、高性能计算芯片等领域的国产化发展；人工智能、新能源汽车、智能制造、物联网等新兴产业的加速发展，将成为推动半导体市场持续前行的新动能，由此带来半导体市场的需求持续增长，促进半导体行业企业的蓬勃发展。虽然当前复杂多变的国际形势和产业环境可能带来一定的不确定因素，但在行业景气度和国家政策的引领下，我国半导体企业将成为全球市场的重要参与者。”
此外，新需求带来的应用领域新发展也进入了郑巍山的视野。自动驾驶、智能汽车、低空经济、数据要素等领域的发展他也在跟进研究。
“我会继续关注科技行业的未来发展，我坚信中国的科技产业有着巨大的发展潜力和发展空间。作为机构投资者，我们的责任就在于发现并跟踪公司的价值。我们的信仰应该建立在对产业的深入了解和跟踪之上，像科学研究一样做到‘格物致知’，这就要求我们不断优化迭代，以与时俱进的投资方法论匹配日新月异的科创投资，实现金融服务实体经济的同时，也努力为投资者带来更好的长期回报。”郑巍山表示。
上海证券报记者陈玥
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