【宏观-袁方】周度经济观察——相机抉择的窗口打开
■7月政治局会议表明监管当局对当前经济形势的认识清晰，出台的政策切中要害，不过这些政策以对冲为主，而非着眼于完全扭转经济走势。后续在地产需求、地方政府债务层面的具体政策值得密切关注。
■政治局会议对市场信心的提振明显，权益市场出现反弹。当前市场的反弹能否转化为持续时间更久、幅度更大的反转，高度取决于政策落地的效果、以及经济基本面的情况，这仍然需要时间观察。
■考虑到本轮债券市场利率达到历史低位、市场总体对经济的看法偏谨慎，因此短期政策的出台和落地可能会推动市场利率从底部抬升，情绪和交易因素对债券市场的影响明显。
■风险提示：1）政策力度不及预期：数据要素的推进离不开国家、地方政府和各行业的政策支持，若政策力度或落地节奏不及预期，会影响我国数据要素发展进程。2）商业模式落地不及预期：数据要素的各类商业模式目前还处于从零到一的探索期，存在一些商业模式无法规模化复制推广的风险。3）需求侧推进不及预期：数据要素相关业务产生的价值目前还不够显著，各方主体为数据要素产品买单的需求存在不及预期的风险。
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