【广发•早间速递】24Q2电子为公募基金配置与超配第一，全板块加仓
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REPORT HIGHLIGHTS
研究精选
电子：公募基金二季度持仓分析：24Q2电子为公募基金配置与超配第一，全板块加仓
公募基金24Q2电子配置比例与超配比例提升。统计公募基金24Q2电子行业配置比例达15.81%，环比上升3.77pct；超配比例为7.99%，环比上升3.39pct。行业比较来看，公募基金24Q2电子行业配置比例和超配比例均位居申万一级行业第一名。
子板块情况：公募基金Q2全板块加仓。公募基金24Q2六个电子二级子板块半导体、消费电子、元件、光学光电子、电子化学品II、其他电子II的配置比例分别为7.35%、4.23%、2.75%、0.92%、0.38%、0.16%。其中，半导体板块占全行业配置额的46.51%。消费电子、元件、光学光电子、电子化学品II、其他电子II均是行业中加仓的板块。
16个电子三级子行业中有10个板块处于超配状态，其中超配比例最高的3个板块为消费电子零部件及组装、半导体设备和数字芯片设计。
24Q2电子三级子行业中11个子行业加仓，5个子行业减仓。加仓板块为消费电子零部件及组装、印制电路板、数字芯片设计、光学元件、其他电子Ⅲ、模拟芯片设计、半导体材料、集成电路制造、被动元件、电子化学品Ⅲ和LED。
风险提示：电子行业景气度低于预期的风险；新品研发不及预期的风险；仅考虑前十大重仓股导致测算结果与实际可能存在一定偏差等。
选自报告：《电子行业公募基金二季度持仓分析：24Q2电子为公募基金配置与超配第一，全板块加仓》2024年7月24日；作者：王亮S0260519060001；耿正S0260520090002；郇正林S0260521110001
计算机：国家医保局发布DRG/DIP2.0版分组方案，推动医疗信息化建设需求升级
2024年7月23日，医保局印发《国家医疗保障局办公室关于印发按病组（DRG）和病种分值（DIP）付费2.0版分组方案并深入推进相关工作的通知》，这将促进医卫组织加强医疗信息化建设。
短期而言，医卫机构需要根据DRG/DIP2.0版分组方案对其信息系统进行适应性改造。一线医疗IT企业在系统更新升级及人员配置等方面更具优势，有望在此类软件服务招投标中获得占优。
中长期而言，医院端对医疗信息化建设的自发性需求将进一步提升。《通知》的发布为医保改革向纵深发展进一步改善数据质量、规范医疗行为、提高运营效率。医院端对于医疗信息化建设的需求，不仅来源于“以评促建”的这类行政性要求的驱动，而是更多来源于向精细化管理和高质量发展升级的自发性经营需求。
《通知》的发布进一步增强了医疗IT行业复苏的确定性和合理性。未来下游需求将会进一步回暖，医疗IT框架性政策及具体细则将会持续出台，我们对未来3-5年医疗IT需求景气度及主要供应商的订单增速保持乐观。
纺服轻工：港股纺织服装行业2024年二季度公募基金持仓分析
基金对港股纺服行业持仓比例仍处于历史低位水平，24Q2环比下降。根据wind，公募基金重仓和QDII持有的港股纺服行业占比自21Q3-24Q2大体呈现波动下降的趋势，24Q2环比24Q1下降0.25pct至0.86%，低于SW纺服港股通市值占港股通总市值的比例1.43%。
行业基金持仓变化小结：24Q2基金配置较24Q1略有下降。基金重仓的配置比例处在历史低位水平，低于港股通纺服市值占港股通总市值比例，反映出基金对港股纺服关注度较低。
截至24Q1各运动品牌库存已回归到健康可控水平，叠加24年奥运营销有望提升国产运动品牌的知名度，预计随着销售回暖、折扣回升，各公司利润率有望修复。虽终端环境具备不确定性，但龙头贯彻多品牌发展战略，行业竞争格局稳定，份额持续向头部品牌集中。
风险提示：人民币汇率波动风险；原材料价格下跌风险；终端需求低迷风险。
选自报告：《纺织服饰行业：港股纺织服装行业2024年二季度公募基金持仓分析》2024年7月23日；作者：糜韩杰S0260516020001；左琴琴S0260521050001；李咏红S0260523100001
军工：新·视角：地缘冲突向工业化战争倾斜，高效费比武器优势凸显
战争模式：俄乌冲突兼具信息化以及工业化战争的高消耗特征，火力投放和兵力部署成为关键战略要素之一。俄乌冲突在运用高尖端武器的同时，兼具机械化战争下的火力战特征，但平台型主战装备的战争“主角”地位仍然不可动摇。先进的作战平台不仅在单域中纵深机动、灵活作战，而且跨域协同、互为支援，最终在战场上达成优势互补、力量倍增的效果。
设计思路：高消耗类武器从研制到生产强调“低成本”原则，充分考虑作战的“经济可承受性”。兼具火力战特征的俄乌冲突，强调消耗类武器的经济可承受，降本必要性突出，在研制两端追求平衡性能与费用。
装备复盘：无人机、巡飞弹、航弹、远火等高效费比武器优势凸显。复盘俄乌冲突，战场作用明显的高消耗的装备具有成本优势、高效费比、战术灵活、使用高效、火力覆盖等特点。
产能建设：西方军工产能紧缺无法充分满足高消耗战争需求，亦启发须重视装备产能建设。为应对高消耗战争需求，欧美国家已在扩产方面做出行动，主要的瓶颈是生产设施、加工设备和劳动力等。
风险提示：产品需求及交付不及预期；重大行业政策调整；原材料及产品价格波动等风险。
选自报告：《国防军工行业：新·视角：地缘冲突向工业化战争倾斜，高效费比武器优势凸显》2024年7月23日；作者：孟祥杰S0260521040002；吴坤其S0260522120001；邱净博S0260522120005
汽车：二季度末公募基金超配汽车行业0.91Pct
24Q2末公募基金配置比例为5.19%，环比上升0.14pct。汽车行业自由流通市值占比为4.29%，公募基金超配汽车行业0.91pct。23Q2以来乘用车需求表现不错叠加政策环境友好，汽车行业景气度提升带来配置率明显回升。
环比24年1季度，24年2季度公募基金主要加仓汽车整车板块。24年2季度末汽车整车行业配置比例为1.96%，环比+0.45pct。乘用车行业配置比例为1.48%，环比+0.39pct；商用车行业配置比例为0.48%，环比+0.06pct；汽车零部件行业配置比例为2.72%，环比-0.45pct；汽车服务行业配置比例为0.01%，环比-0.02pct；摩托车及其他行业配置比例为0.50%，环比+0.16pct。
截至24Q2末，基金重仓股加权PE(TTM)为32.2，处于2005年以来26.5%分位。基金重仓股加权PE(TTM)与Wind全A/Wind全A（除金融、石油石化）加权PE(TTM)的偏离度分别为8.7%/-7.1%，位于2005年以来55.6%/60.7%分位。
截至24Q2末，公募基金重仓汽车股加权PE(TTM)回落至低于汽车行业加权PE(TTM)水平。截至24Q2末，基金重仓汽车股加权PE(TTM)为27.5，环比上升0.9，处于2005年以来49.3%分位；汽车股（汽车行业整体）加权PE(TTM)为30.2，环比回落1.5，处于2005年以来31.6%分位。
风险提示：季报披露十大重仓股不能全面反映整体情况；宏观经济波动给汽车市场带来不确定性；行业竞争加剧等。
选自报告：《汽车行业：二季度末公募基金超配汽车行业0.91Pct》2024年7月24日；作者：张力月S0260524040004；邓崇静S0260518020005
环保：无人环卫车频落地，潜在市场或可达千亿
继“萝卜快跑”、“robotaxi”后，“无人环卫车”迎来多个项目落地。2024年7月1日，文远知行WeRide宣布正式落地东莞市滨海湾新区市政道路智能环卫保洁项目，为东莞市首个L4级公开道路无人环卫商业化项目。7月11日广环投与赛特智能战略合作协议签约，首批合作产品无人驾驶清扫车GS1下线。
住建部鼓励无人化环卫作业设备更新购置，无人环卫车潜在市场或可达千亿元。根据住房城乡建设部印发《推进建筑和市政基础设施设备更新工作实施方案》，鼓励更新购置新能源车辆装备以及智能化、无人化环卫作业机具设备。根据《低速无人驾驶清扫车行业发展蓝皮书（2024版）》：2023年中国无人驾驶清洁环卫销售规模约24.1亿元，各类无人环卫车及商用清洁机器人（不含小型家用设备）销售数量超14000台；2025年中国无人环卫服务潜在市场规模或达2800亿元，仅无人驾驶清扫车就有1050亿元销售存量市场可挖掘。
风险提示：政策落地不及预期，应用场景推广、政府采购不及预期等。
选自报告：《环保行业：无人环卫车频落地，潜在市场或可达千亿》2024年7月24日；作者：郭鹏S0260514030003；荣凌琪S0260523120006