【东北电子李玖】电连技术（300679）动态点评：24H1业绩创历史新高，汽车连接器高速成长
2024年7月18日公司发布了2024年半年报业绩预告，归属于上市公司股东净利润区间为3亿至3.35亿元，同比上年同期增长139.72%-167.69%；扣除非经常损益后的净利润区间为2.86亿元至3.21亿元，同比上年同期增长144.08%至173.95%。
点评：
受益消费电子复苏，营收同比提升明显。根据IDC发布的2024Q2全球智能手机出货量数据，2024Q2全球智能手机出货量为2.854亿部，同比去年增长6.5%；2024年Q1全球智能手机出货量为2.894亿部，同比去年增长7.8%。2024H1全球智能手机出货量为5.748亿部，同比去年增长7.14%。公司为国内先进的微型射频电连接器及互连系统相关产品供应商，主要提供电磁兼容件、手机射频连接器、BTB连接器相关产品。目前已经进入全球主流智能手机品牌供应链，成为小米、欧珀、步步高、三星、荣耀、中兴、华为等全球知名智能手机企业的核心供应商，受益下游手机出货量复苏，上半年业绩改善明显。
汽车连接器产品客户结构不断改善，核心客户收入高速增长。根据乘连会汽车销量数据，24H1中国汽车销量为1404.7万辆，同比增长6.1%，其中新能源汽车销量增速明显高于传统燃油车，24H1新能源汽车销量为494.4万辆，同比增长32%，市场占有率达35.2%。公司提供的汽车连接器fakra、mini-fakra及以太网连接器产品，持续受益汽车电子化水平及智能化进程的加速，已经成为不可或缺的汽车零部件。下游客户主要为吉利、长城、比亚迪、长安、奇瑞、理想等国内主要汽车厂商，随着汽车智能化及自动驾驶进程的推进，公司汽车连接器收入持续保持高速增长的态势，产品客户结构不断优化。
精密制造工艺平台化优势渐显，自动化效率持续提升。公司具备完整的制造链，包括模具开发制作、自动化研发、设计、生产以及大规模产品生产整合能力。公司拥有小于2um级别的精密加工能力，重要零件精度均在um级别。随着经营规模不断扩大，运营效能持续提升，产品毛利率较上年同期有所提升。
投资建议：给予“买入”评级。看好公司持续受益消费电子复苏及汽车连接器产品在大客户持续放量带来的投资机会。预计公司2024-2026年实现营收分别为44.29/58.78/73.00亿元，归母净利润分别为6.63/8.59/11.07亿元，对应PE分别为23.90/18.43/14.30倍。
风险提示：汽车连接器行业竞争格局加剧；消费电子复苏不及预期。
（原证券研究报告发布于2024-07-21；李玖证书编号：S0550522030001）