美的集团,突曝大消息
美的、海尔在海外市场的竞争,正在白热化。
先是7月4日,“老大”美的集团旗下的泰国空调工厂跟合作方举行了12MW光伏项目合同签约仪式,这被视为美的绿色智能制造海外拓展的又一突破。
紧接着,7月18日,“老二”海尔智家宣布,拟耗资约合10亿元人民币,收购瑞典伊莱克斯旗下老牌南非热水器公司ESA的全部股权,杀入南非市场。
赴港上市,美的大跌
种种迹象表明,两家巨头,尤其是美的在海外市场攻城略地的脚步越来越快。
扩张业务得花钱。钱在哪?得向股市要。
7月24日,美的集团公告披露,公司近日收到监管部门出具的《关于美的集团股份有限公司境外发行上市备案通知书》,美的集团拟在香港联交所上市,发行不超过6.51亿股境外上市普通股。
接下来,美的还需要获得香港证券部门的批准。不过,获得监管备案已经标志美的赴港上市迈出关键一步。
美的是没钱了吗,否则为什么赴港上市?相信很多人都有这样的疑问。
单从财报表面情况来看,美的不差钱。
2023年,美的集团账上有货币资金816亿元,另外还有538亿元的货币性投资产品(也就是理财产品)、806亿元的非流动资产(主要是货币性投资产品、大额存单),以及一些其他资金。
如果刨去461亿的长期借款、一年内到期的144亿流动负债、32亿的应付债券等负债,美的集团2023年大概有将近1700亿资金。
而从今年的一季报来看,美的集团的业绩和现金流情况均不错。
今年一季度,美的实现营收1061.02亿元,同比增长10.22%;净利润90亿元,同比增长11.91%;扣非后净利润92.37亿元,同比增长20.39%;经营性活动现金流139亿元,同比增长50%。
事实上,一季度美的集团股价表现也确实强悍,当季暴涨18.5%以上。
这一切看起来似乎很完美,然而实际并非如此。
2024年一季度,美的集团的应收账款飙升到了399.78亿,这比2023年末暴增70.94亿。而公司2023年的应收账款比2022年又多了40多亿。
一般来说,应收账款的大幅增加会让坏账风险激增,如果无法及时收回,企业为这些账款自行垫资过多,自身的资金流动性、资金使用效率都会受到破坏。
由于流动性等问题,港股的估值明显比A股低,赴港上市相当于稀释A股投资者权益。因此,A股公司赴港上市,一般都会导致股价下跌。
今年年初,安井食品赴港上市的相关消息导致其股价短短几天就暴跌超过20%。
美的集团在7月24日披露赴港上市相关消息之后,当天其股价大跌近4%。
尽管这跟当天A股普跌可能有关,但同行的对手跌幅都比它少也是客观事实。
当天,海尔智家下跌1.82%,格力电器下跌2.47%。
而最近三个交易日,美的集团已经大跌近7%。
国际化程度,美的输给海尔
美的虽然在年度营收上以3700多亿明显压制海尔的2600多亿,但论国际化程度,美的真的输给了海尔。
在营收构成上,2023年,海尔是51.9%的营收来自海外,占了半壁江山以上。而美的是40.56%的营收来自国外,较海尔差距明显。
海尔在欧美日韩这些经济发达、消费者购买力强、产品能卖到高价的国家,已经是主流品牌,在消费者心中有口皆碑。
而美的在非洲、中东、南美、印度这些不太发达的地方存在感更强。在发达国家的消费者心中,美的应该是明显不如海尔的。
欠发达国家的市场空间虽然更广,但用户受制于消费能力,对低端产品的需求更大,并不容易赚钱。
海尔在海外市场基本都是在卖自有品牌,而美的的海外业务中,自有品牌占比不到40%,60%以上是贴牌代工别家品牌。这会给人一种“低端”的感觉,显然不利于扩展知名度。
其次是利用海外资本市场的能力上,海尔在2020年底就成功赴港股上市,领先了美的好几年。
在更早的2018年10月,海尔就已经在德国法兰克福证券交易所上市,利用全球资本市场融资扩张。
在海外无论是开工厂还是搞并购,一般都需要将国内资金转到海外账户,然而这面临着种种限制。只有直接在境外募集资金,方才能“近水解近渴”。
海外资本市场为美的集团提供“弹药”,是公司实现全球化的物质基础,也是其在海外市场试图超越海尔的关键所在。
海外市场,美的前途所在
目前,美的在国内和海外市场的年营收分别超过2200亿、1500亿,海尔在国内和海外营收分别大约为1250亿、1350亿。
由此可见,美的在国内规模明显碾压海尔的同时,在海外市场并没有占到多大便宜。
“国内强、海外弱”是美的集团现状。在之前的招股书中,美的直言,在港股募集的资金主要用于全球科技研发、智能制造体系的持续建设及供应链管理的升级、完善全球销售渠道和网络,提高自有品牌的海外销售。
目前的国内市场,各种行业大打价格战,愈发内卷。长此以往,产品利润自然越来越低。再加上房屋销售面积的下滑,处在“房地产后周期”的家电行业,正在面临持续冲击。
从2006年起,美的就开始在海外投资建厂,也买过日本东芝家电、德国库卡机器人等公司,但单就海外市场的实际效果来看,似乎并不太理想。
美的集团在2021年时说,到2025年海外收入要突破400亿美元,按照现在汇率算,相当于2900亿人民币。
2023年,美的海外收入为1500多亿,要想达到400亿美元,得在未来两年增长近一倍才行!
在传统的家电行业,这显然是个巨大的、艰难的、几乎不可能完成的任务,除非美的突然不可思议的大爆发,或者成功并购了海外家电巨头。
海外市场,是前途所在、命运所系。美的决不允许在国内遥遥领先海尔的情况下,在海外市场却输给对手。