废电瓶半年度总结：上半年供应短缺助推价格创新高，下半年仍有较强支撑
【导语】受铅市场行情超预期上涨以及废电瓶供应严重不足影响，上半年废电瓶价格震荡上涨，创下近八年新高。下半年依据往年季节性规律特点以及基本面供需变化和市场情绪的影响，整体预期废电瓶价格仍有较强支撑，走势或先涨后跌再震荡调整。
上半年废电瓶价格重心同比涨12.81%，高价创下近8年新高。上半年国内废电瓶市场价格整体呈震荡上涨的趋势，其走势与我们在《2023-2024中国铅市场年度报告》中预测的基本一致，价格波动主要受到供应严重不足的影响。但由于上半年铅市场行情在宏观情绪、供应紧张等因素的驱动下出现超预期发展，导致我们对于废电瓶市场价格高值的判断以及出现时间的预测出现偏差。2024年1-6月份，全国废电动车电池到厂含税主流均价为10180.61元/吨，较去年同期上涨1156.44元/吨，涨幅12.81%。6月28日，全国废电动车电池到厂含税主流报价收于11500-11680元/吨，均价11590元/吨，较去年末上涨1780元/吨，涨幅18.14%；上半年最高值出现在6月28-30日，含税主流均价为11590元/吨，创下近8年新高。
一季度整体震荡，二季度强势冲高。根据市场走势来看，上半年大致可以划分为2个阶段。第一阶段（1-3月）以春节假期前后为分水岭，炼厂补库需求先强后弱，导致废电瓶价格先涨后跌，并在3月末运行至上半年最低点，价格为9670元/吨；第二阶段（4-6月），在铅持续超预期上涨的带动以及淡季市场货源较少的影响下，4月起废电瓶价格进入上行通道，并在6月末达到上半年最高点，价格为11590元/吨，同时也是自2016年11月以来的新高。2024上半年高低价相差1920元/吨，震荡幅度高达19.86%（详见图1）。此外，今年废电瓶价格整体运行区间的重心也要高于往年（详见图2）。
影响上半年废电瓶市场价格走势的主要驱动因素为供需的变化以及市场情绪的推动。具体来看：
1、供紧需强为市场主格局，废电瓶价格不断上涨。
由于废电池处置能力严重过剩，我国废电瓶市场整体处于供不应求的状态，而供应的短缺则为废电瓶价格的偏强运行提供了有力支撑。尤其是今年4-6月的传统新电池消费淡季，废电池货源量有限，但因再生铅冶炼利润尚可，炼厂生产积极性较高，补库需求旺盛，供紧需强导致废电瓶价格不断攀升，多次刷新前高。不过废电瓶市场供应也会存在阶段性的相对宽松，使得废电瓶价格短期回落。其主要表现在1月末至2月初、4月末、5月中下旬、以及6月中下旬的这几次较为明显的价格下跌中，其中1月末至2月初是因为炼厂春节备库已接近尾声，补库需求减弱叠加春节假期市场交投不活跃，导致废电瓶价格下降；其余三次下跌均因铅价阶段性回落，贸易商恐跌集中出货，使得炼厂库存水平短暂回升所引起。
2、铅价上涨，市场看涨情绪高涨，推动废电瓶价格上涨。
废电瓶价格与1#电解铅价格相关联，从图5中我们可以看到其走势基本趋同，其主要原因是由于市场情绪的推动，市场情绪随着铅价的变化而变化。上半年1-3月铅价表现平平，贸易商随行就市，出货较为稳定，炼厂补库顺畅。但自进入4月起，铅价持续出现超预期上涨行情，废电瓶贸易商们的看涨情绪也逐渐升温，为获得囤货所带来的时间差收益，多数贸易商选择囤货不出，又恰逢市场淡季，废电瓶供应紧张局面加剧，导致炼厂库存水平多次触及红线，对废电瓶价格的上涨起到了推波助澜的作用。
从上半年的行情中我们可以观察出，在铅价上涨时，废电瓶价格会跟随铅价的上涨而上涨；而在铅价下跌时，废电瓶价格往往会由于供应支撑而表现出强抗跌性，因此上半年废电瓶价格整体呈震荡上涨趋势。
展望下半年，供应或先紧后松，市场情绪或先高后低，废电瓶价格或先涨后跌再震荡调整
供需方面：7月废电瓶供应暂无改善预期，供应偏紧或仍支撑废电瓶价格继续震荡上涨；8月受高温天气影响电池性能下降，9月、10月进入开学季及“金九银十”等传统新电池消费旺季，废电瓶供应量有增加预期，若增量较大，将不利于废电瓶价格；11、12月随着铅市场旺季结束，废电瓶需求转弱，价格或整体弱势震荡。
市场情绪方面：7月由于铅锭供应紧张，市场看涨情绪仍在，废电瓶价格仍有部分上涨空间；8、9、10月随着废电瓶供应量增加，再生铅产量或有所提升，届时铅市场供应紧张局面或得到缓解，铅价有望回归基本面，市场看涨情绪逐渐降温，废电瓶价格承压；而11、12月铅价预期表现不佳，废电瓶价格或弱势震荡。
季节性规律方面：废电瓶市场价格具有较为明显的季节性特征，从近五年废电瓶价格波动规律来看，7、8月份价格上涨概率较大，9-12月份则价格下跌的概率较大。若无其它变动，废电瓶价格或遵循一般的季节性规律，下半年整体价格走势预期或先涨后跌再弱势震荡。
整体来看，卓创资讯延续《2023-2024中国铅市场年度报告》中关于下半年的趋势预测，预计下半年废电瓶价格整体运行在高位，但价格走势或先涨后跌再震荡。短期供应紧张叠加市场看涨情绪仍存，预计7月份废电瓶价格或仍有上涨空间，8-10月废电瓶以及再生铅供应量有增加预期，废电瓶价格或承压下跌，11-12月份随着铅消费需求转弱，废电瓶价格或震荡筑底。根据季节性规律判断，下半年的高点大概率出现在7月份，低点或出现在11、12月份。
风险提示：废电瓶供应超预期紧张、废电瓶需求超预期增加、多头超预期返场拉升铅价等。