3.9亿债券回售在即，山东三星集团召开债券持有人会议欲调整兑付方案

6亿规模的“18三星MTN001”展期近一年后，山东三星集团有限公司（以下简称：“三星集团”）再迎兑付考验。

近期，三星集团发行的“19鲁星01”，迎来持有人回售选择权行权日。这意味着，如果有持有人行使回售权，三星集团即面临相应的本金兑付。

就此，山东三星集团于8月23日公告称，将于8月25日召开“19鲁星01”2022年第一次债券持有人会议，审议关于变更“19鲁星01”本金兑付方案的议案。

公告称，三星集团提议取消“19鲁星01”第3个计息年度付息日，即2022年8月30日的投资者回售选择权，本期债券全部债券持有人的本金兑付日变更为2024年8月30日，2022年至2024年每年的8月30日本期债券正常付息。

据公开信息，“19鲁星01”起息于2019年8月30日，规模为3.19亿元，期限为3+2年，第3年末附发行人上调票面利率选择权及投资者回售选择权，票面利率为7.90%，主承销商和受托管理人为网信证券。

根据“19鲁星01”募集说明书约定，在“19鲁星01”的第3个计息年度付息日即2022年8月30日为回售支付日，投资者有权选择将其持有的本期债券全部或部分按面值回售给发行人三星集团。若债券持有人行使回售选择权，则本期债券回售部分的本金兑付日就为2022年8月30日。

三星集团表示，公司承诺会本着对债券持有人负责的态度，承担发行人的责任，探讨可行的路径，尽最大努力提供保障，恳请债券持有人的理解与支持，能给予公司一定的时间全力加快推进风险化解整体方案。

就在三星集团提议本期债券持有人取消上述回售权的同天，三星集团还发布了本期债券票面利率不调整的公告，即“19鲁星01”在存续期内前3年，2019年8月31日至2022年8月30日票面利率为7.90%，在其存续期的第三年末，发行人三星集团选择维持票面利率不变，即本期债券票面利率仍为7.90%，并在存续期的后2年，2022年8月31日至2024年8月30日固定不变。

根据“19鲁星01”募集说明书约定，发行人三星集团有权决定是否在本期债券品种一存续期间的第3年末上调或下调本期债券后2年的票面利率。

三星集团表示，公司根据实际情况及当前市场环境，做出该项决定。

官网介绍，山东三星始建于上世纪八十年代，是一家老牌民营实体企业，是我国最大的玉米油生产加工企业。其业务包括玉米油等食品生产加工、铝合金等特种装备研发生产、以及机械制造。

市场上常见的长寿花金胚玉米油就是山东三星的重要产品之一。

近几年来，三星集团流动性紧张，债务集中到期。6亿规模的“18三星MTN001”于2021年9月12日本金到期后展期至2023年9月12日。

截至2022年一季度，三星集团总资产182.74亿元，总负债78.67亿元，资产负债率43.05%。值得注意的是，随着三星集团债务风险不断化解，其财务状况有所改善，自2020年底至2022年一季度，三星集团总负债逐步减少，从2020年末的91.52亿元减少至78.67亿元，资产负债率自2020年末的51.49%下降至43.05%。流动比率也不断上升，从2020年末的1.75%上升至2022年一季度末的2.20%。

截至2022年一季度，三星集团一年内到期的非流动性债务及短期借款合计为22.81亿元，其账面货币资金17.06亿元，覆盖刚性债务尚存缺口。

有债券行业专业人士告诉界面新闻记者，一般而言，债券持有人会根据市场状况及发行人的资信情况来选择是否进行回售，在发行人资金紧张，资信降低的情况下，持有人若不行使回售权，则一般会以发行人上调利率作为前提。此番三星集团已明确不调整利率，持有人是否会同意不行使回售权，就要看持有人对三星集团接下来两年里，财务状况和经营方面的信心了。