传媒与互联网陆意|美团-W港股公司点评：业绩超预期，到店GTV强劲增长
金选·核心观点
业绩简评
2023年8月24日，公司披露2023第二季度业绩公告，2023Q2公司实现营收680亿元，同比增长33%，Non-IFRS归母净利润77亿元，同比增长272%。
经营分析
消费复苏及成本持续优化带动营收利润超预期。公司各项业务受益于本地消费强劲复苏，2023Q2营收680亿元，超出一致预期（670亿元）。2023Q2公司NON-IFRS归母净利润达到77亿元，环比持续提升。运力供给充足及商品零售业务毛利率改善带动公司毛利率提升，2023Q2公司毛利率达到37.4%，同比+6.8pct,环比+3.6pct。外卖、到店酒旅等业务营销活动增加带动销售费用率提升，2023Q2公司销售/管理/研发费用率分别为21.4%/3.2%/8.0%，同比+3.8/-1.8/-2.3pct，环比+3.6/-0.3/-0.7pct。
核心本地商业：外卖需求复苏，闪购保持高速增长，到店酒旅交易额实现强劲增长。2023Q2公司本地核心商业收入512亿元，同比增长39%，经营利润111亿元，同比增长35%。1）餐饮外卖及闪购：运力充足，消费复苏带动订单量强劲增长。2023Q2即时配送交易笔数达到54亿，同比增长32%，美团闪购日订单量峰值突破1100万。2）到店及酒旅：优化内容及产品组合，增加直播等运营手段。到店交易额同比增长超过120%，年活跃商家数创新高。公司降低订阅类服务门槛，使得更多中小商户以较低成本进行线上运营，并优化特价团购及直播，从而推动商家高效推广。Q2为酒旅旺季，且境内旅游行业持续回暖，公司在各价格带拓展优质供给并增加营销活动，带动酒旅业务强劲增长。
新业务：收入增长放缓，经营亏损率持续改善。2023Q2公司新业务收入168亿元，同比增长18%，经营利润率-31%，同比收窄17pct，环比收窄1pct。1）美团优选：交易额及收入同比增长，累计交易用户数达到4.7亿，季节性原因叠加业务规模扩张、补贴增多等因素导致经营亏损环比小幅扩大。2）美团买菜：2023Q2同比稳健增长，市场份额提升，主要经营城市前置仓密度提升带动配送效率及用户体验提升，后续经营效率有望进一步提升。
风险提示
疫情反复导致线下消费场景修复不及预期；用户消费力恢复不及预期；行业竞争加剧；行业政策不确定性风险。