【钢铁】主焦煤、动力煤价格均创近4个月以来新高水平——金属周期品高频数据周报（9.18~9.24）（王招华/方驭涛/马俊/戴默）

2023-09-25 07:02:51 - 市场资讯

流动性：SPDR黄金ETF持仓量接近2020年以来最低水平

（1）BCI融资环境指数2023年8月值为43.99，环比上月-7.77%；（2）M1和M2增速差与上证指数存在较强的正向相关性：M1和M2增速差在2023年8月为 -8.4个百分点，环比+0个百分点。

基建和地产链条：高炉产能利用率创年内新高水平

（1）本周价格变动：螺纹+0.00%、水泥价格指数+0.36%、橡胶-0.77%、焦炭+4.90%、焦煤+5.62%、铁矿-0.53%；（2）本周全国高炉产能利用率、水泥、沥青、全钢胎开工率环比分别+0.38pct、-1.48pct、-1.4pct、-0.13pct；（3）全国房地产新开工面积2023年1-8月累计同比为-24.40%，较上个月累计值变动+0.1pct。

地产竣工链条：钛白粉测算利润本周扭亏为盈

（1）本周钛白粉、玻璃的价格环比分别+3.88%、+0.18%，玻璃毛利润为225元/吨，钛白粉利润为161元/吨，平板玻璃本周开工率81.36%，环比-0.42个百分点；（2）全国商品房竣工面积1-8月累计同比为+19.20%，环比-1.3pct。

工业品链条：半钢胎开工率仍处于5年同期最高水平

（1）本周主要大宗商品价格表现：冷轧、铜、铝价格环比+0.31%、-2.40%、+1.02%，对应的毛利变化-6.76%、-5.82%、+5.56%；（2）本周全国半钢胎开工率为72.14%，环比-0.12个百分点；（3）2023年8月全国PMI新订单指数为50.20%，环比+0.7个百分点。

细分品种：主焦煤、动力煤价格均创近4个月以来新高水平

（1）石墨电极：超高功率22000元/吨，环比+0.00%，综合毛利润为3298.95元/吨，环比+3.76%；（2）电解铝价格为19740元/吨，环比+1.02%，测算利润为3073元/吨（不含税），环比+5.56%；（3）110家样本洗煤厂本周精煤库存88.95万吨，环比-1.13%；（4）本周钼精矿价格为4135元/吨，环比-4.17%。

比价关系：冷热轧价差处于5年同期最高水平

（1）螺纹和铁矿的价格比值本周为3.99；（2）本周五热卷和螺纹钢的价差为110元/吨；（3）本周上海冷轧钢和热轧钢的价格差达958元/吨，环比+88元/吨；（4）不锈钢热轧电解镍的价格比值为0.09；（5）盘螺（主要用在地产）和螺纹钢（主要用在基建）的价差本周五达230元/吨，环比上周-8.00%；（6）新疆和上海的螺纹钢价差本周五为-30元/吨。

出口链条：8月中国PMI新出口订单为46.7%，环比+0.4个百分点

（1）中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数本周为871.80点，环比-0.39%；（2）本周美国粗钢产能利用率为76.20%，环比+0.50个百分点；（3）2023年8月，中国PMI新出口订单为46.70%，环比+0.4pct。

估值分位：本周沪深300指数+0.81%，周期板块表现最佳的是航运（+3.61%），普钢、工业金属的PB相对于沪深两市PB比值分位（2013年以来）分别是32.03%、80.44%；普钢板块PB相对于沪深两市PB的比值目前为0.50，2013年以来的最高值为0.82（2017年8月达到）。

风险提示：根据历史数据得出的相关性失效的风险；政府对大宗商品价格调控的风险；公司经营不善风险。

发布日期：2023-09-24

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