华尔街到陆家嘴精选丨日本央行暗示不急于加息！电池行业和芯片行业都将寒风凛冽？ AI ETF来了：能复刻投资大师的成功吗？
①日本央行暗示不急于加息市场担忧日元或将进一步贬值
植田和男昨天重申日本央行的立场，即如果数据支持，央行将再次加息，但不会急于这样做。若展望报告中提出的经济活动和物价前景得以实现，日本央行将调整宽松程度。如果价格趋势在2%左右，保持中性利率是理想的。日本银行将以高度紧迫感关注市场动向。有分析认为，其言论表明下个月的会议上日本央行采取政策行动的可能性很小。许多经济学家预计日本央行将等到12月或明年1月才会再次加息，今年日央行已经加息两次。值得注意的是，虽然美联储已经开始政策宽松周期，但日元兑美元在短期内达到了高点。美元兑日元的期权和现货交易显示出短期内的强势走势，期权敞口的变化表明市场预期美元将继续走强，特别是在144.50-145.00的水平附近。此外，本周五即将举行的日本执政党领导层选举也引发市场担忧。分析认为，日本原环境大臣小泉进次郎的当选可能对日元影响中性，但其他候选人，如高市早苗的胜出，可能对日元构成不利影响，因为她支持使用财政和货币工具刺激经济。
弥远投资权益投资总监简佳：植田和男的讲话和日本央行的政策决定表明，日本央行在货币政策上保持谨慎态度，不急于跟进美联储的降息步伐。日本央行更倾向于观察和评估现有政策的影响，确保经济稳定和物价目标的实现。此外，市场对日本央行未来加息的预期仍然存在，但具体时点可能会根据经济数据和全球金融环境的变化而调整。
申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：日本央行上一次加息引发了股市汇市剧烈波动，后续政策将以稳健为主。
②欧洲电池领军者难敌行业寒冬暂停扩张并全球裁员20%！
欧洲地区电池行业领军公司Northvolt将在全球范围内裁员20%、缩减其它项目支出、暂停扩张以缓解日益严重的财务问题。公司自身的产能技术问题，加上电动汽车需求放缓以及国际竞争加剧的外部挑战，共同构成了Northvolt眼下的窘境。据瑞典媒体称，该公司现在正在寻求75亿瑞典克朗（7.37亿美元）的资金来支付其9月的工资。6月，由于交付质量问题，宝马放弃了与Northvolt的一笔20亿欧元的合同。随后，大众汽车也抱怨Northvolt交货速度过慢。不过，两家公司本周一均重申了将继续支持Northvolt，目前，大众持有Northvolt约20%的股份，宝马占股约2.8%，但两家公司都没有就是否继续持有或进一步扩大其对Northvolt的投资进行评论。目前，Northvolt的电池产量不到1吉瓦时，而其目标是每年为100多万辆汽车生产电池，产量总计为60吉瓦时。财务方面，该公司去年亏损12亿美元，前年亏损2.85亿美元。截至2023年底，其手头现金为21.3亿美元。公司希望提高电池单元产量来创造更多收入，但这一目标迄今为止仍未实现。
弥远投资权益投资总监简佳：Northvolt的裁员和业务调整反映了公司在财务压力和市场竞争中的艰难处境。尽管Northvolt在欧洲电池行业中处于领先地位，但产能问题和市场需求的不确定性导致了其财务状况恶化。公司目前的战略调整，包括裁员和聚焦核心业务，是其为了长期生存和盈利能力所必须采取的措施。然而，这些措施是否足以确保Northvolt在未来竞争激烈的电池市场中保持竞争力，还有待观察。
申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：当前电池行业或存在供大于求的潜在风险。
交银国际电池行业月报（2024-9-12发布）：随着eVTOL等低空飞行器的广泛应用，对高能量密度、长续航和快速充电的电池需求日益增长，固态电池有望受益。近期多家企业在固态电池上获得技术突破，且部分产业链上游企业表示已经能够批量供应固态电解质。可关注固态电池研发进度领先的固态电池企业，包括清陶能源、太蓝新能源、鹏辉能源等，以及上游产业链中的固态电解质供应商，包括当升科技、容百科技等。
③芯片寒冬预警？大摩唱衰但遭分析师反驳：供应过剩可能性不大！
摩根士丹利在最近的报告中提出了对全球芯片行业的悲观预测，大摩认为AI泡沫即将破裂，并对SK海力士和三星电子的前景表示担忧，认为其收入增长和利润率将面临更大挑战。大摩将SK海力士的评级从“增持”下调至“减持”，将目标价从26万韩元大幅削减至12万韩元；同时将三星电子的目标价下调27.6%至7.6万韩元。此举导致这两家公司股价应声下跌。但大摩的悲观预测并未得到所有分析师的认同。三星证券的分析师黄民成指出，SK海力士的HBM产能预计将从年底的每月13万片增加至明年底的15万片，且该公司将只生产预计合同量的产品。他还质疑，如果HBM真的面临供应过剩，为何英伟达还会向三星电子寻求额外供应。TrendForce也表示，由于DRAM整体平均售价预计到2025年将上涨，且HBM渗透率的提高有望帮助稳定DRAM市场，因此行业前景并不那么悲观。野村证券也认为，考虑到一些芯片制造商可能出现生产中断，实际的供应过剩不太可能发生。但众多分析师均认同大摩指出的移动设备和个人电脑对DRAM的需求正在放缓这一观点。一些韩国证券公司已经下调了对国内芯片制造商第三季度收益的预期。对于SK海力士的股价展望，分析师看法不一。未来资产证券公司维持SK海力士的目标价在26万韩元，并预计该公司明年的营业利润将增长71%。MiraeAsset的分析师表示，鉴于HBM盈利能力的上升，SK海力士即使在芯片行业寒冬中也将表现出色。
弥远投资权益投资总监简佳：尽管摩根士丹利的报告引发了市场对芯片行业的担忧，但许多分析师认为，HBM市场的定制化和客户认可特性，以及韩国芯片制造商的灵活应对策略，将有助于缓解供应过剩的风险，并保持行业的稳定发展。此外，全球芯片行业预计在2024年将大幅反弹，销售额预计将达到近6000亿美元，这表明市场对电子元件的需求依然强劲。
申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：高端芯片供不应求，但成熟制程或供大于求。投资者需要谨慎关注。
④AIETF来了！旨在复制巴菲特等华尔街巨头的投资能力
一家名为IntelligentAlpha的金融科技公司推出了一款由聊天机器人驱动的ETF——IntelligentLivermoreETF（LIVR），其投资决策由三个著名的大语言模型ChatGPT、Gemini和Claude生成，旨在模仿沃伦·巴菲特、斯坦利·德鲁肯米勒和大卫·泰珀等传奇投资者的思维方式，复制华尔街巨头的投资能力。具体来说，IntelligentAlpha将向聊天机器人提供具体指令，指导它们模仿投资大师的风格，然后创建对应的投资组合。聊天机器人将选取60到90家全球公司，这些公司覆盖了多个行业、主题和地区。实际上，LIVR去年已经开始测试，当时由ChatGPT来生成投资组合。在看到其投资表现超过标普500指数之后，投资组合进一步扩大，LIVR于上周开始正式交易，其管理费为0.69%。IntelligentAlpha还计划推出一系列由AI驱动的产品，包括针对散户和机构投资者的定制投资组合和对冲基金。
弥远投资权益投资总监简佳：IntelligentAlpha推出的AI驱动ETF代表了金融科技领域的一个新趋势，尝试通过模仿历史上成功投资者的策略来实现超额收益。尽管AI技术在处理大量数据和识别模式方面具有优势，但投资领域的复杂性和不确定性意味着AI策略的有效性需要更长时间的市场检验。此外，AI驱动的投资工具是否能持续提供优于传统策略的表现，仍然是一个开放的问题，投资者应保持谨慎并密切关注其长期表现。
申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：智能系统替代投资家及投资顾问的可能性很大。智能系统背后使用的是大语言模型，AI投资风潮仍有望延续，落地应用是未来关键。
⑤美银唱多：AI将给全球油市带来新需求！
由于担心明年全球原油供过于求，原油市场近期普遍弥漫在一片悲观气氛中。美银分析师却在最新报告中指出，由于投资者开始担心OPEC+计划增加更多供应，同时全球石油需求可能增长乏力，最近石油市场的空头头寸已接近创纪录的水平，这样的悲观情绪可能恰恰是一个“空头陷阱”。美银认为，AI革命可能会给全球油市带来新需求。分析师估计，随着AI驱动的数据中心需求成为下一次“生产力革命”的一部分，未来7年美国电力需求增长将从0.2%加速到2%。同时，如果全球GDP按照预期增长，能源需求可能会随之增长，预计2025年全球GDP将增长3.3%，而只要全球经济能够如期增长，避免出现硬着陆或贸易战等意外风险，全球能源消费每天可能会增加600万-900万桶石油，相当于全球能源需求同比增长3%。此外，随着美联储进一步放松政策，降低利率，也可能有助于在未来几个季度大幅提振世界经济。美银预计，美联储将在明年年底前将利率降至3%以下，而这可能会明显刺激石油和周期性大宗商品需求，再加上地缘政治方面也可能给油价带来上行可能。不过与美银的乐观预期相矛盾的是华尔街投资者目前总体看空油价前景的现状。对此，美银认为，贸易战、欧佩克+价格战或经济硬着陆的风险可能会使油价暂时低于60美元/桶，但达到这一水平后，石油市场可能会迅速走向平衡。
弥远投资权益投资总监简佳：尽管目前原油市场存在供过于求的担忧，但美国银行的分析提供了一个不同的观点，认为AI技术的发展和全球经济增长可能会刺激新的石油需求，从而支撑油价。此外，美联储的宽松政策可能进一步刺激经济和大宗商品需求。然而，这一乐观预期与市场上普遍的看空情绪形成鲜明对比，表明市场情绪复杂多变，投资者应保持谨慎，密切关注市场动态和宏观经济指标。
申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：AI算力对能源需求将有大幅提升，未来可能面临的能源需求激增问题不容忽视。
(本文来自第一财经)