信雅达咨询戎一昊：市值管理将成为上市公司内生性需求
转自：上海证券报·中国证券网
上证报中国证券网讯（记者操子怡）9月24日，中国证监会就《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》（以下简称“《指引》”）公开征求意见。
《指引》要求上市公司依法做好市值管理，主要条款包括但不限于引导上市公司董事会对投资者保护和投资者回报高度重视、鼓励上市公司积极运用并购重组等工具、要求长期破净公司制定价值提升的计划等。上海信雅达企业管理咨询有限公司总经理戎一昊接受上海证券报记者采访时表示，上市公司应当将市值管理的工作，作为一项常态化的日常工作，避免“头疼医头”的短期行为。
市值管理需上升到战略高度
《指引》第四条提出，董事会应当重视上市公司质量的提升，根据当前业绩和未来战略规划就上市公司投资价值制定长期目标，在公司治理、日常经营、并购重组及融资等重大事项决策中充分考虑投资者利益和回报，坚持稳健经营，避免盲目扩张，不断提升上市公司投资价值。
戎一昊向记者表示，市值管理的重要性在于，企业的收入规模并不能完全被价值实现。营业收入、利润、ROE等传统的财务指标，不能成为衡量企业价值的主要标准，公司市值的重要性凸显。
“市值管理有助于上市公司打通业务与资本之间的钩稽关系。”戎一昊认为，上市公司应当将市值管理的工作，作为一项常态化的日常工作。
他表示，市值战略主要有三个阶段：第一是公司理顺本身的业务逻辑，同时制定不同时期的发展目标；第二是公司要理解资本市场的运行逻辑以及对企业的价值判断体系；第三是企业需要将业务战略与资本战略结合起来，让资本市场形成对企业价值认可的共识，并对公司未来发展提供支持，形成业绩与市值的“戴维斯双击”。
“市值管理需要与企业战略相统一，从公司最高管理层发起并统筹实施，打通实体经营与资本市场之间的通道，让公司基本面真正有效地赢得市场的认可和共识。”戎一昊说。
《指引》第三条指出：上市公司应当聚焦主业，提升经营效率和盈利能力，同时可以结合自身情况，综合运用并购重组、股权激励、现金分红等方式提升上市公司投资价值。
戎一昊表示，市值管理的工具箱已在《指引》中比较完整地列出，需要强调的是，应当将其中的三项工具——回购注销、股权激励、小快融，作为每一年上市公司的常态化工作。
“比如，回购注销应当成为上市公司常态化的行为，即每年进行一定金额比例的回购注销，这将给市场带来公司每股价值每年连续提升的稳定预期。”他说。
“二八格局”更需重视投资者关系
《指引》第六条指出，董事会秘书应当做好投资者关系管理和信息披露相关工作，与投资者建立畅通的沟通机制，积极收集、分析市场各方对上市公司投资价值的判断和对上市公司经营的预期，持续提升信息披露透明度和精准度。
董事会秘书应当加强舆情监测分析，密切关注各类媒体报道和市场传闻，发现可能对投资者决策或者上市公司股票交易产生较大影响的，上市公司应当根据实际情况及时通过发布澄清公告、官方声明、协调召开新闻发布会等方式回应。
戎一昊表示，从实践情况来看，A股上市公司所披露的信息仍以应付监管为导向，侧重于对合法合规性要求的披露，对投资者所关心的价值创造、预期发展等投资有用性的信息提供明显不足。
“及时、高效、精准地进行企业价值传递，能够有效降低上市公司与投资者之间的信息不对称。”戎一昊表示，在当前A股市场“二八分化”的竞争格局下，企业需要更加主动、积极地开展投资者关系管理工作。
“机构投资者更倾向于投资那些具有长期增长潜力的优质企业，导致一些市值较小的公司很难获得市场的关注。甚至很多两、三百亿市值，基本面不错的企业，因为不重视沟通，错失了机构关注的机会。”戎一昊说。
他表示，投关团队的投研专业度决定企业价值传播的效果。市值管理的基础不仅限于营业收入、业绩指标的良好，更在于企业战略规划、资本结构、内部治理以及研发投入等方面的优化完善。只有从产业和资本的角度，梳理和挖掘出公司的内在价值，对齐市场信息，消除信息差异，这样才能真正实现企业的价值传播。