从出口到出海的新变化

2024-09-25 21:17:17 - 雪球

在出口份额上升的同时，中国出口目的地更加多元化，出口新动能保持较快增长，出口的质量和技术不断提升。而且中国企业“出海”也在加速，这进一步提升了中国出口链的竞争力和韧劲。

廖宗魁/文

当前中国经济正处于疫后经济复苏与经济动能转换期，出口链不仅对经济增长起到较好支撑，而且其中蕴含的出口技术含量的提升，也是经济高质量发展不可或缺的一部分。

海关总署最新公布的数据显示，1-8月，中国货物进出口总额同比增长6%。其中，出口同比增长6.9%，实现贸易顺差约4.33万亿元，同比增长13.6%。2024年以来，外贸持续保持较好的增长态势。

从出口到出海的新变化

对东盟、欧盟和美国出口都有不同程度的增长。前8个月，东盟是中国的第一大贸易伙伴，中国与东盟的贸易总值为4.5万亿元，增长10%，占中国外贸总值的15.7%。其中，对东盟出口2.69万亿元，增长13.1%。欧盟是中国的第二大贸易伙伴，中国与欧盟贸易总值为3.72万亿元，增长1.1%，占中国外贸总值的13%。其中，对欧盟出口2.44万亿元，增长2.9%。美国是中国的第三大贸易伙伴，中国与美国贸易总值为3.15万亿元，增长4.4%，占中国外贸总值的11%。其中，对美国出口2.38万亿元，增长5%。

出口持续表现较好，一方面得益于欧美补库存带动外需回升，对中国出口形成一定的拉动；另一方面，中国产品出口的质量不断提升，出口目的地更加多元化，而且企业“出海”也在加速，这进一步提升了中国出口链的竞争力和韧劲。

出口竞争力变迁

中国加入WTO后，随着全球经济周期的起落，大致经历了三轮出口长周期。但出口的结构在不断发生着变化，出口的竞争力不断提升：

从出口的区域看，对东盟、中亚、非洲、拉美等新兴市场国家的出口占比在不断上升，对美国的出口比重不断下降。2023年东盟首次超越美国和欧盟，成为中国第一大出口市场，中国出口的集中度有所下降。

从出口的商品看，新兴业态出口蓬勃发展，“新三样”出口持续保持较高增长。2023年，电动汽车、锂电池、太阳能电池等“新三样”产品合计出口1.06万亿元，增长近30%。跨境电商进出口增长15.6%，出口增长19.6%。

中国出口的新动能主要聚焦在正逐渐聚焦于高科技和新能源领域，比如光伏、锂电池和新能源汽车。电子产品，尤其是光伏产品和锂电池，凭借其技术创新和环保优势，成为出口增长的重要驱动力。光伏产品以其清洁能源特性，在全球范围内需求日益增长，而锂电池则因其在储能和新能源汽车中的应用而备受青睐。在汽车领域，新能源汽车的崛起为出口市场注入了新活力。

以汽车为例，中国汽车在拉美、东南亚和非洲市场的出口持续增长。在这些市场的份额均接近20%，这些国家对中国的进口依赖度持续上升。中国在东南亚主要替代了部分日本的份额，在非洲和拉美则主要替代了欧盟的份额，也有部分美国的份额。中国在新兴市场依靠性价比优势换取市场份额，在激烈的竞争之下成功挤出老牌汽车生产强国的在亚非拉的份额。

长江证券认为，中国在战略新兴领域的率先布局，紧握了供应链关键环节，是出口新动能竞争力占优的重要原因。随着人们对全球气候变暖问题的重视程度加深,各国环境保护与实施清洁能源转型的需求越发急迫，纷纷制定了碳中和目标、加大碳减排力度，而新能源汽车作为低碳、零排放的交通方式，被广泛视为应对气候变化、实现低碳经济转型的关键途径之一。

作为全球最大的温室气体排放国，中国通过率先向新能源汽车转型，实现电动汽车迅猛发展，截至2023年，中国电动汽车销量占所有汽车销量比重近40%，市场渗透率大幅领先其他国家。而在超大市场规模的基础之上，中国新能源产业链整体发展也取得显著成效，全产业供应链体系完备，尤其在中游的材料加工、组件生产和下游的电池、整车生产均具有较强主导权，成功塑造中国汽车发展新优势、新动能。

整体而言，中国电动汽车在全球市场的产量和销量都遥遥领先，占比超50%。而在十年前，中国仍是主要汽车进口国，中国汽车内销中中系品牌占比也不及一半，但发展至今日，在新能源汽车的强势带动之下，中国自主生产汽车市场份额已超60%，进口依赖大幅减少的同时出口也强势领先。

出海的特点

出口和出海这两种策略虽然都可以增加企业的营收占比，但它们对企业财务报表的影响却有差异。

开源证券认为，出口行为主要通过增加海外销售来直接影响企业的利润表。具体来说，出口收入的增长直接体现在企业的营收部分，这通常能够迅速提高企业的净利润。特别是在当前外需强于内需的宏观环境下，出口成为了拉动企业收入增长的重要力量。出口依存度较高的行业，如家电、电子和汽车行业，通过增加海外销售来直接提升其利润表中的净利润，但其对企业资产负债表的影响相对有限。

与出口不同，出海行为不仅影响企业的利润表，还对资产负债表产生重要影响。出海通常伴随着企业在境外进行资产配置和投资，这不仅增加了境外的营收占比，还带来了境外资产的增长，从而影响股东权益。从长期来看，出海能够为企业带来更稳定和多元化的收入来源，特别是在应对国内市场需求波动时，这种多元化的收入结构有助于平滑企业的整体利润波动。出海依存度较高的行业，如有色金属和小金属行业，通过增加境外资产配置，提升了其在国际市场的竞争力，同时也影响了ROE的表现。随着出口链分化，出海的重要性将愈发得到市场重视。

2022年非金融类对外直接投资同比11.4%，分地区看，东盟、拉美是中国最大的对外投资地区、分别占ODI的28%和25%。2018年以来，中国企业海外投资分布中，对欧美投资呈现收缩趋势，对东南亚及拉美的投资则稳定上升，而对中东的投资在2022年后明显加速。

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