国盛宏观：2022年政策环境对经济和市场会比较友好 可以乐观点
核心结论：春节期间，大事不少，有10大看点。我们继续提示，2022年政策环境对经济和市场会比较友好，可以乐观点。短期关注：1月信贷社融可能大幅高增；地产调控有望实质性松动，尤其是限购限售限贷等需求端政策可能放松；美联储加息预期的变化。
1.北京冬奥会如期开幕，传递低碳、科技信号；春晚鼓励生育。
2.全球疫情仍高增、但重症回落，中国好转；各国疫情防控策略分化，有的开始松、有的仍然紧。
3.美国四季度GDP超预期，2022年将逐季回落，1季度可能下滑最大；1月非农就业超预期多增，但需客观看待，2月就业仍有较大不确定。
4.全球1月PMI创一年来新低，中国1月PMI指向稳增长效果未现。
5.全球央行：美联储3月加息几成定局、加息50bp预期升温;英国央行继12月之后再次加息；欧央行也首次暗示可能加息；中国短期“以我为主”，再降准降息仍可能。
6.春节消费：人员流动明显好转，但消费仍然低迷。
7.国内政策：30省开完“两会”，有9大信号（有21张详表）；部委层面关注稳增长、双碳等。
8.国内高频：油价时隔7年再度涨破90美元关口，地产销售有所回暖、但拿地仍弱，汽车销售小幅转好。
9.2021年全年财政数据公布，后置特征明显，结转结余规模可观，债务化解拖累地方积极性。
10.大类资产：春节期间，全球股指多数上涨；主要国家长债收益率普遍上行，10Y美债收益率再度站上1.9%；美元指数下跌，离岸人民币小升；原油、黄金均上涨。
报告摘要：
看点1：北京冬奥会如期开幕，传递低碳、科技信号，春晚鼓励生育。本次冬奥会开幕式使用手持火炬作为主火炬燃烧器，彰显低碳理念，并运用了AI、AR、5G、裸眼3D等新技术。春晚传递了鼓励结婚生育的信号，主因近年来我国生育率加速下降，2021年人口自然增长率仅0.34‰。
看点2：全球疫情仍高增、但重症回落，中国好转，各国疫情防控策略出现分化。
疫情：海外疫情延续高增，近半月日均新增确诊318.8万例，前值约305.5万例，其中美国疫情略有好转，日均新增降至43.5万例；欧洲日均新增84.2万例，前值81.6万例。虽然新增确诊大幅增加，但多数国家重症以及死亡人数都未突破前高，特别是重症人数已有回落迹象。国内疫情逐步好转，近半月新增本土确诊379例，前值为1393例；全国中高风险地区降至63个。
疫苗和防疫：鉴于疫苗接种率提升、以及奥密克戎主要导致轻症，欧盟、英国等部分国家和地区转向与疫情共存策略，并陆续放松疫情管控；部分亚洲国家、新兴市场国家疫情管控仍严。
看点3：美国四季度GDP超预期，2022年将逐季回落；1月非农就业超预期多增，但需客观看待。美国2021Q4GDP增速明显反弹，主因低基数和存货大增。展望2022年，美国GDP将延续放缓，一季度降幅可能最大。美国1月非农就业超预期增加46.7万人，但ADP就业人数减少30.1万人，二者背离主因统计口径差异和季节性调整。整体看，美国1月实际就业不差，但也不像非农数据显示的那样好，疫情影响可能尚未充分显现，2月就业仍有较大不确定性。
看点4：1月全球PMI创一年来新低，中国1月PMI指向稳增长效果未现。受疫情冲击，1月全球制造业和服务业PMI均大降，并双双创下近一年来新低。美国PMI自2021年9月以来首次低于欧元区，从分项指数来看，通胀压力依然严峻，经济动能仍延续放缓。中国1月制造业和非制造业PMI分别回落0.2、1.6个百分点，指向经济仍趋放缓，需求不足的压力凸显，疫情继续冲击服务业和消费，松地产、扩基建等稳增长政策的效果尚未显现，小企业压力仍大。
看点5：全球央行动态：美联储加息预期升温，英国央行再加息，欧央行转鹰；中国短期“以我为主”，再降准降息仍可能。春节期间，多名美联储官员讲话延续鹰派立场。当前美国市场对美联储加息的预期比假期前小幅升温，认为2022年有可能加息5次，且3月加息50bp的概率升至14.3%；2月3日英国央行继12月之后再度加息25bp并决定缩表，同日欧央行也暗示2022年可能加息；中国方面，我们继续提示，短期“以我为主”，后续再降准降息仍有可能。
看点6：春节消费：人员流动明显好转，但消费仍然低迷。交通：今年春运客运量较去年春运增加约45%，总体迁徙规模增加约66%，指向春节人员流动较去年有明显修复。电影：截止2月5日，春节档电影票房突破50亿元，预计总票房可能将较去年的78亿元小幅下降。旅游：春节假期前3天旅游人次恢复至2019年同期71.5%，略低于21年春节的75.3%。整体看，虽然今年春节人员流动明显恢复，但受疫情散发、经济压力等因素影响，春节消费仍然低迷。
看点7：国内政策：地方“两会”9信号；部委层面关注稳增长、双碳、资本市场建设等。
地方“两会”：截至2月6日，除天津外其余30个省市均已召开“两会”，总体看，各地“两会”延续12.10中央经济工作会议以来的主基调，即：以经济建设为中心，跨周期和逆周期并举，全力稳增长，具体详见我们的梳理报告《2022年地方“两会”9大信号（附21张详表）》。
其他重点政策：1）稳增长：抓紧出台实施扩大内需战略系列政策，发力点适当前移（发改委，2.5）；研究加大减税降费（总理，1.28）；2）双碳：2022年推动新能源汽车发展再上台阶（工信部，1.31）；加快建设全国统一电力市场体系（发改委等，1.29）；3）资本市场：落实全面实行股票发行注册制（证监会，1.28）；强化上市公司资金往来、对外担保监管（证监会等，1.28）。
看点8：国内高频：油价涨破90美元关口，地产销售有所回暖拿地仍弱，汽车销售小幅转好。
上游：1月以来，煤价延续下跌；原油、铁矿石等原材料价格大幅上涨，其中布油时隔7年再度突破90美元/桶关口，地缘政治博弈加剧、疫情担忧缓解等是主要支撑；铜价延续高位震荡。
中游：1月以来，限产纠偏政策效果明显，高炉、焦化、PTA开工率等环比均明显回升；工业品价格分化，螺纹钢价上涨，水泥价格续跌。BDI指数延续大幅回落，1月以来再度大跌近40%至1423点，仅为10月高点的25%；CCFI指数继续强势，表明1月我国出口可能仍偏强。
下游：1月以来，30城商品房成交面积环比下降，其中春节前2周、前1周地产销售略强于季节性；二手房价环比续跌。100城土地成交面积及溢价率均处于低位，表明房企拿地积极性偏低，地产仍需进一步松动。汽车产销分化，半钢胎开工率回落，1月乘用车日均销售同比增0.7%，是2021年7月以来首次实现正增长。蔬菜、水果价格上涨，猪肉价格续跌。
看点9：2021年全年财政数据公布，后置特征明显，结转结余规模可观，债务化解拖累地方积极性。2021年一般财政“超收歉支”叠加Q4缓税，全年结转结余规模可达1.06万亿；政府性基金Q4发行1.2万亿专项债，大概率结转至今年使用。据我们测算，2021年广义财政结转结余规模超2万亿，利好财政发力稳增长。此外，2021年地方债务化解持续推进，城投债融资区域分化明显，城投债净融资前五省份规模占比近80%。展望2022年，城投债是稳增长发力的重要融资渠道，因此城投债规模可能仍较大，但债务化解仍继续推进，区域分化可能延续。
看点10：大类资产：春节期间（1/31-2/6），全球股指多数上涨；主要国家长债收益率普遍上行，10Y美债收益率再度站上1.9%；美元指数下跌，离岸人民币小升；原油、黄金均上涨。
风险提示：疫情演化、外部环境恶化、政策节奏等超预期变化。